Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ћечел опубликовал умеренно позитивные финансовые результаты


[28.04.2017]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

ћечел: улучшение финансовых результатов в 4 16

Ќа этой неделе ћечел опубликовал финансовые результаты за 4 16 и в целом за 2016 г., которые мы оцениваем как умеренно позитивные. ¬ 4 16 по сравнению с 3 16 существенно увеличились выручка, EBITDA и EBITDA margin, а также свободный денежный поток компании. „истый долг на конец 2016 г. немного сократилс€ к началу 4 16, тем не менее, долгова€ нагрузка осталась высокой.

¬ 4 16 выручка ћечела увеличилась на 20.4% кв/кв до 79.7 млрд руб., EBITDA – на 55.2% кв/кв до 24.6 млрд руб. ќсновной причиной улучшени€ консолидированных результатов компании стали сильные результаты добывающего сегмента ћечела. “ак, в 4 16 на фоне существенного роста цен на коксующийс€ уголь и увеличени€ объема реализации концентрата коксующегос€ угл€ на 7% кв/кв выручка сегмента выросла на 48.8% кв/кв до 29.7 млрд руб., EBITDA – на 87.7% кв/кв до 17.9 млрд руб., EBITDA margin достигла 46%. ћеталлургический сегмент бизнеса ћечела в 4 16 показал более умеренные темпы роста: выручка увеличилась на 3.5% кв/кв до 42.7 млрд руб., EBITDA – на 15.8% кв/кв до 7.3 млрд руб. ¬ целом по итогам 2016 г. выручка ћечела составила 276 млрд руб. (+9% г/г), EBITDA – 66.2 млрд руб. (+44.7% г/г), EBITDA margin – 24% (+5.9 пп г/г).

¬ 4 16 расходы ћечела на CAPEX увеличились на 66.4% кв/кв, однако остались весьма незначительными, на уровне 2.3 млрд руб. (CAPEX/EBITDA – 0.1х). ¬ целом по итогам 2016 г. расходы на CAPEX составили 4.7 млрд руб., в 2017 г. компани€ планирует увеличить их до 12.5 млрд руб. ¬осстановление рыночной конъюнктуры позволило компании увеличить размер свободного денежного потока в 4 16 в 2.8 раза кв/кв до 10.0 млрд руб. ¬ 4 16 ћечел погасил часть долга, в результате чистый долг компании на конец 2016 г. сократилс€ к началу 4 16 на 1.9% до 458.6 млрд руб. ¬ 2016 г. ћечел договорилс€ с кредиторами о реструктуризации около 76% совокупного долга (окончательный срок погашени€ долга отложен до 2022 г.). ¬ насто€щее врем€ компани€ продолжает вести переговоры с синдикатом банков о реструктуризации кредита на 1 млрд долл.

Ќа конец 2016 г. долгова€ нагрузка ћечела в терминах net debt/EBITDA LTM составила 6.9х. Ќесмотр€ на высокий уровень долговой нагрузки, компани€ может осуществл€ть обслуживание долга за счет собственных денежных потоков: EBITDA за 2016 год превысила процентные расходы в 2 раза.

Ќа текущий момент реструктурированные облигации ћечела торгуютс€ в ценовом диапазоне 89.4-89.5%. ¬ыход позитивных данных, в первую очередь, в контексте долговой нагрузки €вл€етс€ значимым фактором поддержки дл€ котировок долговых бумаг компании. “ак как сокращение левериджа свидетельствует о снижении неопределенности относительно кредитоспособности компании в будущем.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: