Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: "ћечел" опубликовал неоднозначные финансовые результаты за первый квартал


[01.06.2017]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

ћечел: совокупный долг в 1 17 продолжил снижатьс€

¬чера ћечел опубликовал финансовые результаты за 1 17, которые мы оцениваем как неоднозначные. — одной стороны, в 1 17 по сравнению с 4 16 снизились выручка, EBITDA и EBITDA margin компании. — другой стороны, ћечел продолжил аккумулировать положительный свободный денежный поток, а совокупный долг компании на конец 1 17 снизилс€ к началу 2017 г. на 1.9% до 461.7 млрд руб.

¬ 1 17 выручка ћечела уменьшилась на 2.8% кв/кв до 77.4 млрд руб., в основном, в результате снижени€ объемов реализации концентрата коксующегос€ угл€ третьим лицам на 21.9% кв/кв до 1.2 млн тонн и, как следствие, уменьшени€ выручки добывающего сегмента на 5.6% кв/кв до 28.0 млрд руб. ¬ 1 17 выручка металлургического сегмента снизилась на 1.7% кв/кв до 42 млрд руб., в основном, на фоне уменьшени€ объема реализации сортового проката (на 3.7% кв/кв до 705 тыс. тонн) и метизов (на 7.8% кв/кв до 154 тыс. тонн). ¬ 1 17 вследствие снижени€ объема реализации готовой продукции и увеличени€ затрат на сырье EBITDA металлургического сегмента сократилась на 51.5% кв/кв до 3.6 млрд руб. ¬ результате, в 1 17 консолидированна€ EBITDA ћечела уменьшилась на 7.3% кв/кв до 22.8 млрд руб., EBITDA margin – на 1.4 пп кв/кв до 29.5%.

¬ отчетном периоде чистый операционный денежный поток ћечела после выплаты процентных расходов уменьшилс€ на 49.4% кв/кв до 6.2 млрд руб., расходы ћечела на CAPEX снизились на 58.6% кв/кв до 971 млн руб. —вободный денежный поток ћечела в 1 17 также уменьшилс€ к 4 16, однако осталс€ положительным, в размере 5.3 млрд руб., что позволило компании продолжить погашение основного долга. ѕогашение финансовых об€зательств и переоценка валютного долга, составл€ющего 33% кредитного портфел€ ћечела на конец 1 17, на фоне укреплени€ курса рубл€ на конец 1 17 к началу 2017 г. привели к снижению совокупного долга компании (с учетом об€зательств по финансовому лизингу) на 1.9% до 461.7 млрд руб. и чистого долга на 2.2% до 458.9 млрд руб. ¬ результате снижение EBITDA LTM долгова€ нагрузка ћечела в терминах net debt/EBITDA LTM не изменилась к началу 2017 г. и составила 7.1х. ƒол€ реструктуризированных об€зательств в структуре кредитного портфел€ на 31.03.2017 также осталась на уровне начала 2017 г. (76%).

 роме публикации финансовых результатов, которые отражают сохранение высокой долговой нагрузки и при этом способность компании обслуживать свой долг за счет собственных денежных потоков, ћечел подтвердил прогноз по расходам на CAPEX на 2017 г. на уровне 12.5 млрд руб. и по объемам добычи угл€ на уровне 23 млн тонн.

Ќесмотр€ на сохранение показателей долговой нагрузки на уровне начала 2017 г., опубликованна€ отчетность за отчетный период отображает последовательную работу менеджмента ћечела в области снижени€ левериджа, что, на наш взгл€д, на текущий момент €вл€етс€ первостепенным фактором поддержки дл€ котировок бумаг. ѕодтверждением этого служит позитивна€ реакци€ в наиболее ликвидных реструктурированных облигаци€х серии 14 после выхода отчетности, когда цена выпуска по сравнению с вчерашним днем продемонстрировала рост на 1 фигуру.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 31 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: