Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ‘–— решила "действовать", перва€ реакци€ рынков - позитивна€


[19.12.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

‘–— решила «действовать», перва€ реакци€ рынков – позитивна€

«аседание американского ‘едрезерва вчера прошло с условно-неожиданными дл€ рынков итогами: было прин€то решение сократить объемы программы выкупа на 10 млрд долл., при этом оценка экономических перспектив со стороны регул€тора была заметно улучшена. “аким образом, ожидани€ меньшинства экспертов были оправданы. ¬ сопроводительном письме говоритс€ об умеренном темпе роста экономики и ожидани€х ускорени€ динамики ¬¬ѕ в следующем году (были улучшены прогнозы). ‘–— отмечает улучшение практически во всех секторах экономики за исключением рынка жиль€. ќтдельно регул€тор выделил позитивную динамику на рынке труда, подчеркнув, что уровень безработицы пока остаетс€ повышенным. ’арактерно, что в своих за€влени€ ‘–— исключает дефл€ционного сценари€ дл€ экономики в обозримом будущем, говор€ о сохранении стабильных инфл€ционных ожиданий в долгосрочной перспективе.

¬ отношении стимулирующих программ ‘–— симметрично с €нвар€ снизит объемы покупок казначейских об€зательств и ипотечных ценных бумаг на 5 млрд долл. в мес€ц до 40 млрд долл. и 35 млрд долл. в мес€ц соответственно. –анее, когда уверенность инвесторов была сильна относительно сокращени€ объемов QE на сент€брьском заседании ‘–—, ожидани€ сводились к сокращению объемов покупок на 15 млрд долл. —ейчас ‘–— называет планы по темпам замедлени€ покупок не предопределенными, их объем и частота будут всецело зависеть от поступающих данных по инфл€ции и рынку труда.

–еакци€ рынков на итоги заседани€ ‘–— была неожиданно позитивной, несмотр€ на то, что р€д инвесторов не ожидал от ‘–— реальных действий в отношении «тэйперинга». ¬еро€тно, это св€зано как с относительно небольшим сокращением объемов покупок, так и с улучшением прогнозов дл€ экономики на 2014 г. Ѕолее того, вчера американский —енат проголосовал в поддержку компромиссного законопроекта по бюджету на ближайшие два года. Ёто также сн€ло беспокойства по поводу новых возможных политических неур€диц в начале 2014 г., а также увеличивает часть ранее замороженных госрасходов, что также должно поддержать экономику.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки ћЅ  продолжили подрастать

”слови€ российского денежно-кредитного рынка вчера оставались напр€женными. ћедленный рост краткосрочных процентных ставок провоцирую массовые оттоки ликвидности на налоговые платежи и возвраты в бюджет. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 6.75% (+5 бп) годовых. ћеждилерское репо с облигаци€ми на 1 день стоило в среднем 6.45% годовых. Ќа аукционе пр€мого репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь весь за€вленный объем: на 1 день – 389 млрд руб. против 331 млрд руб. на прошлом аукционе.

Ќа текущей неделе налоговый период декабр€ продолжитс€. ƒо п€тницы пройдут платежи по Ќƒ—, которые потребуют около 160 млрд руб.  роме того, на возврат средств в бюджет уйдет еще 160 млрд руб. “аким образом, суммарный отток ликвидности на текущей неделе составл€ет пор€дка 500 млрд руб., что способно оказать давление на ликвидность и ставки. Ќа следующей неделе отток ликвидности останетс€ существенным: на уплату Ќƒѕ» и акцизов потребуетс€ около 290 млрд руб., а на возвраты в ѕ‘– – еще 158 млрд руб.

–убль позитивно отреагировал на решени€ ‘–—

¬алютные торги среды оказались позитивными дл€ рубл€, который вместе с глобальными рынками отреагировал на итоги заседани€ ‘–—.  урс бивалютной корзины на прот€жении большей части торгов держалс€ на уровн€х закрыти€ среды (38.55 руб.), однако после опубликовани€ сопроводительного письма FOMC резко снизилс€ – на 16. коп. до отметки 38.39 руб. Ќесмотр€ на сокращение объемов покупок ‘–— в рамках QE, валюты развивающихс€ экономик восприн€ли эту новость в позитивном ключе, что несколько запутало спекул€тивные стратегии на локальном рынке. Ќа наш взгл€д, вчерашн€€ динамика рынка повышает шансы на то, что рубль завершит год вблизи равновесного уровн€ 38.50 руб. к бивалютной корзине.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды сузили спреды к UST

–оссийские суверенные евробонды сузили спреды к UST на 2-4 бп, но, тем не менее, потер€ли в ценах 20-30 бп на дальнем участке кривой.  орпоративный сектор также фронтально дешевел и потер€л в ценах по итогам дн€ пор€дка 15 бп. ’уже средней динамики выгл€дели выпуски ћ Ѕ, потер€вшие в ценах вдоль кривой в среднем более 100 бп.

ћинфин собрал спрос на 10-летний выпуск, активность в дальних корпоративных бумагах подросла

ƒоходности дальних ќ‘« по итогам дн€ снизились на 2-3 бп. –езультаты аукционов ћинфина в целом выгл€дели неоднозначно. —прос на 3-летний выпуск 25082 составил всего 350 млн руб. при предложении более чем на 19 млрд. 10-летний 26215, напротив, был размещен почти в полном объеме при показателе bid/cover 0.88х. –азмещение прошло по верхней границе за€вленного накануне диапазона (7.83%), но к вечеру сделки в выпуске проходили на 20 бп выше цен аукциона (YTM -3 бп). јктивность на дальнем участке корпоративной кривой подросла, без единого ценового тренда. ¬ частности, высокие обороты проходили в 6-летнем выпуске –∆ƒ 28 (YTP +4 бп), 4-летних бумагах –оснефть 9, 10 (YTP -12 бп) и –остелеком 18 (YTM +8 бп).

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов