Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ‘инансовые результаты —еверстали за 1 17 €вл€ютс€ нейтральными дл€ ее рейтингов


[21.04.2017]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

—еверсталь (BB¬-/Ba1/¬¬¬-): сильные финансовые результаты за 1 17

¬чера —еверсталь опубликовала финансовые результаты за 1 17, которые мы оцениваем как сильные. ¬ 1 17 выручка компании выросла на 7% кв/кв до 1.8 млрд долл., EBITDA - на 9.5% кв/кв до 578 млн долл., EBITDA margin – на 0.7 пп кв/кв до 32.7%. 1 17 —еверсталь завершила с положительным свободным денежным потоком, при этом на конец 1 17 долгова€ нагрузка в терминах net debt/EBITDA LTM осталась на низком уровне.

ќсновной причиной роста выручки и EBITDA margin —еверстали в 1 17 по сравнению с 4 16 стала благопри€тна€ ценова€ конъюнктура на рынках присутстви€ компании. “ак, в 1 17 средн€€ цена реализации стальной продукции компании выросла на 17% кв/кв до 574 долл./тонна, концентрата коксующегос€ угл€ (¬оркутауголь) – на 41% кв/кв до 165 долл./тонна, железорудного концентрата (ќлкон) – на 36% кв/кв до 49 долл./тонна. ѕозитивный эффект от роста цен был частично нивелирован снижением объема реализации стальной продукции компании в 1 17 на 9% кв/кв до 2.5 млн тонн, железорудного сырь€ на 13% кв/кв до 1.3 млн тонн и угл€ на 15% кв/кв до 473 тыс. тонн.

¬ 1 17 —еверсталь направила на пополнение оборотного капитала 288 млн долл., что стало основным фактором снижени€ чистого операционного денежного потока на 64.9% кв/кв до 190 млн долл. –асходы компании на CAPEX в отчетном периоде снизились на 17.4% кв/кв до 138 млн долл. 1 17 —еверсталь завершила с положительным свободным денежным потоком в размере 52 млн долл. (-86.1% кв/кв).

¬ 1 17 —еверсталь разместила два выпуска еврооблигаций общим объемом 750 млн долл., в результате совокупный долг компании на конец 1 17 вырос к началу 2017 г. на 35.5% до 2.7 млрд долл., остаток денежных средств на счетах - на 68% до 1.9 млрд долл. „истый долг на конец 1 17 уменьшилс€ к началу квартала на 8.3% до 788 млн долл., долгова€ нагрузка в терминах net debt/EBITDA LTM не изменилась к началу 2017 г. и составила 0.4х.

ѕо нашему мнению, опубликованные финансовые результаты —еверстали за 1 17, отражающие сохранение сильного финансового профил€ компании, €вл€ютс€ нейтральными дл€ ее рейтингов от международных рейтинговых агентств.

ѕубликаци€ позитивных финансовых результатов, на наш взгл€д, будет иметь ограниченное вли€ни€ на котировки бумаг компании. ѕричиной тому служит сохранение текущих уровней доходности евробондов компании на исторических минимумах. ƒвижение в бумагах ожидаем в рамках общерыночного тренда. ¬ качестве более доходной альтернативой на коротком горизонте инвестировани€, по нашему мнению, может выступить Lukoil’18 (+10-15 бп.), а на дальнем участке – ROSNRM’22 (+30 бп.).

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: