Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ƒенежные власти –‘ продолжают постепенно притупл€ть импульс рубл€ к укреплению


[20.05.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

≈вро под давлением ≈÷Ѕ

ћировые рынки вчера сохранили оптимизм, отыгрыва€ за€влени€ из ≈÷Ѕ о намерении увеличить объемы QE в мае-июне, а также неплохую статистику из —Ўј по строительству.  ак итог, евро оказалс€ под колоссальным давлением, а фондовые рынки получили импульс к росту.

¬чера член совета управл€ющих европейского ÷ентробанка за€вил, что регул€тор намерен расширить объем покупок облигаций в мае-июне, поскольку в традиционный период летнего затишь€ в июле-августе ≈÷Ѕ может попросту не найти необходимого количества покупателей на рынке дл€ реализации запланированного размера QE в 60 млрд евро в мес€ц. ƒл€ фондовых площадок это стало мощным стимулом к росту, тогда как едина€ валюта начала стремительно сдавать позиции. ѕо сути, объем QE не будет изменен, а просто сместитс€ пропорционально на май и июнь, однако участники рынка расценили это скорее как расширение количественных стимулов.

ƒополнить давление на евро смогла и американска€ статистика по рынку недвижимости. „исло начатых возведений домов в апреле подскочило на 20.2% м/м, при том, что рост в марте был пересмотрен с 2.0% до 4.9% м/м. ѕоддерживают доллар также и ожидани€ публикации протокола с прошлого заседани€ FOMC (в среду), в которых инвесторы рассчитывают увидеть признаки ухудшени€ оценки состо€ни€ американской экономики при сохранении намерений подн€ть базовую процентную ставку в краткосрочной перспективе.

ƒенежно-кредитный рынок

”слови€ рынка стабильны

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась. ѕодготовка участников рынка к гр€дущим налоговым платежам была поддержала относительно щедрым предложением денег со стороны ÷ентробанка. —тоимость 1-дневных кредитов ћЅ  вчера составила 13.25% годовых (-10 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 13.40% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 13.20% годовых (-5 бп). Ќа аукционе 7-дневного репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь 2.17 трлн руб. (спрос – 2.25 трлн руб.) против 1.62 трлн руб. на прошлой неделе.

Ќа текущей неделе существенных отвлечений ликвидности не запланировано, основной объем налоговых платежей пройдет лишь на следующей неделе. Ќа наш взгл€д, потенциал дальнейшего повышени€ краткосрочных процентных ставок практически исчерпан, даже не несмотр€ на гр€дущие налоговые платежи.

–убль стабилен, отыгрывает ослабление евро

–убль стабилизировалс€ во вторник по отношению к бивалютной корзине, по-прежнему игнориру€ ограничительную риторику денежных властей и небольшое ослабление нефт€ных котировок. ѕо итогам дл€ курс бивалютной корзины подн€лс€ на 5 коп. до 52.10 руб.  урс доллара вырос на 0.42 руб. до 49.57 руб., курс евро опустилс€ на40 коп. до 55.20. Ќа рынке форекс едина€ валюта стремительно тер€ла позиции после за€влений представител€ европейского ÷ентробанка о намерении активизировать покупку облигаций в мае-июне, поскольку в период летнего затишь€ (июль-август) регул€тор может попросту не набрать нужный объем активов дл€ покупки. ƒл€ евро это оказалось неожиданно новостью, котора€ привела к снижению пары евро/доллар на 1.5 фигуры до $1.1150.

ƒенежные власти продолжают постепенно притупл€ть импульс рубл€ к укреплению. ¬чера представители из ћинфина сообщили, что нар€ду с ÷ентробанком также покупают валюту на рынке дл€ гр€дущих расчетов по валютной части бюджета. “ем не менее, участники рынка не придали этим словам большого значени€, равно как и проигнорировали снижение нефт€ных котировок почти на 3%.

—егодн€ рубль, веро€тно, сохранит нейтралитет, поскольку цены на нефть держатс€ на уровне вчерашнего закрыти€. ¬ то же врем€, курс евро окажетс€ под давлением из-за его дальнейшего ослаблени€ против доллара на международном валютном рынке. ƒаже с учетом налогового периода, мы не ожидаем дальнейшего укреплени€ рубл€, поскольку текущего спекул€тивного запала рынка €вно недостаточно, чтобы идти против ориентиров ÷ентробанка.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды продолжили медленный рост доходностей

ƒоходности еврооблигаций ≈ћ во вторник продолжили рост на фоне укреплени€ доллара к широкому фронту валют, снижени€ котировок нефти и роста ставок UST. ƒоходности вдоль российской суверенной кривой прибавили пор€дка 3 бп, преимущественно за счет среднего и дальнего участков кривой. ¬ корпоративном секторе преобладали продавцы, а доходности в среднем по рынку прибавили весьма умеренные 5 бп.

ƒоходности ќ‘« подросли

ƒоходности ќ‘« во вторник продолжили рост. ѕозиции продавцов поддерживались ограничительной риторикой ÷Ѕ и ћинфина в отношении рубл€, снижением котировок нефти и в целом слабым спросом на валюты ≈ћ. —тавки в пределах годового отрезка кривой ќ‘« подросли выше уровн€ 11%, доходности дальних выпусков, расположенных в районе 7-летней дюрации также прибавили пор€дка 10 бп и завершили день в диапазоне 10.5-10.6%.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов