Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ƒанные о состо€нии российской экономики в июне указывают на сохранение негативных тенденций


[22.07.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онечный спрос затухает, инвестиции слегка активизировались

ƒанные –осстата о состо€нии российской экономики в июне указывают на сохранение негативных тенденций. ѕотребительска€ активность резко замедлилась по р€ду объективных причин, среди которых и торможение прироста реальных зарплат. ќдновременно с этим компании немного нарастили капитальные инвестиции, но мотивы этого повышени€ €сны не до конца. ¬ промышленности ситуаци€ выгл€дит и вовсе удручающей. ¬ основном это происходит за счет замедлени€ объемов производства в обрабатывающих отрасл€х.

ѕромышленность не смогла удержать набранных в мае темпов роста. ¬ июне повышение объемов выпуска составило всего 0.4% г/г против майских 2.8% г/г. ѕроизошло это во многом из-за сокращени€ темпов роста производства в обрабатывающих отрасл€х. «десь мы наблюдаем практически фронтальное снижение за исключением таких секторов как пищева€ промышленность, производство удобрений и металлообработки. ƒаже несмотр€ на летний сезон, производство большинства основных стройматериалов замедл€етс€. ¬ добывающих отрасл€х картина остаетс€ прежней. ƒобыча основных углеводородов растет темпами в 1-4% г/г. ќсновна€ проблема также кроетс€ в неуверенности компаний обрабатывающего сегмента в будущем спросе как конечном, так и инвестиционном.   сожалению, ситуаци€ в промышленности €вл€етс€ отражением общих проблем с потреблением и капвложени€ми, тогда как подешевевший рубль оказывает поддержку очень выборочно.

ƒинамика капитальных инвестиций в июне была чуть лучше предыдущих мес€цев. »х прирост составил 0.5% г/г против снижени€ на 2.6% г/г в мае. —в€зать этот рост с улучшением каких-либо условий или перспектив сложно. »юньский рост капвложений во многом вызван чуть лучшей ситуацией в строительстве. ќбъем выполненных работ здесь вырос на 1.2% г/г против снижени€ на 1.5 г/г за первое полугодие. ќчевидно, что данные выгл€д€т неплохо в основном из-за слабой базы прошлого года (когда показатель капвложений снизилс€ на 3.7% г/г), а также высвобождением базы дл€ капвложений из-за минимального роста реальных зарплат. ¬ целом же целесообразность наращивани€ инвестиций со стороны бизнеса не повысилась. Ќапротив, уже введенные санкции в отношении российских компаний и банков, а также веро€тность новых действий со стороны «апада, не добавл€ют ни привлекательности, ни потенциальных ресурсов дл€ вложений в основные средства. —тоит также отметить, что кредитна€ активность в июне продемонстрировала отрицательную динамику впервые в текущем году. Ѕанковский портфель кредитов нефинансовому сектору сократилс€ на 0.2% м/м.

—осто€ние внутреннего спроса со стороны населени€ в июне заметно ухудшилось. ќборот розничной торговли замедлил прирост с 2.1% г/г в мае до 0.7% г/г в июне. ќхлаждение потребительской активности происходит в основном из-за съедани€ части доходов населени€ со стороны инфл€ции, тогда как прирост зарплат резко замедлилс€. Ќе стоит также забывать, что в конце I – начале II квартала мы видели всплеск объемов розничных продаж, особенно в непродуктовом сегменте, что было обусловлено девальвационными ожидани€ми. ¬ июне же ожидани€ ослаблени€ рубл€ ликвидировались.  редитна€ активность в розничном сегменте также остаетс€ подавленной. «а мес€ц прирост здесь составил всего 1.1% м/м. —уд€ по приросту в банковские вклады, население включило режим экономии и скорее склонно к сбережени€м в нынешних услови€х. ѕоказател€м потребительской активности и доходов населени€ придетс€ непросто и в начале второго полугоди€. —охранение невысоких темпов роста может быть вызвано как повышенным инфл€ционным давлением, так и сильной базой III квартала прошлого года.

“екуща€ политика ÷ентробанка определ€етс€ исключительно инфл€ционными ожидани€ми. ¬ июне годовые темпы роста потребительских цен повысились до 7.8% с майских 7.6%, что никак не располагает к см€гчению процентной политики. Ѕолее того, наблюдаемое во второй половине июл€ ослабление рубл€ и рост доходностей на рынке госбумаг говор€т скорее о возможном повышении ключевой процентной ставки. — учетом ограниченного вли€ни€ на экономическую активность относительно высоких процентных ставок, см€гчить монетарную политику способны такие факторы как стабильность курса российской валюты и высока€ урожайность в текущем году, поскольку именно такое сочетание условий позволит снизить инфл€ционное давление и риски его ускорени€ в перспективе года.

ѕолугодие дл€ российской экономики можно назвать слабым. ѕоддержка темпов роста ¬¬ѕ со стороны конечного потреблени€ заметно снижаетс€, что выгл€дит ожидаемым. »нвестиционна€ активность демонстрирует минимальный прирост в конце второго квартала на фоне скорее исключительно статистических факторов, а в целом выгл€дит подавленной.  ак итог, обрабатывающие отрасли не вид€т перспективы роста потреблени€ и сокращают объемы производства, привод€ их в соответствие со скромными прогнозами. Ќаши ожидани€ на второе выгл€д€т не лучше. ѕотребительска€ активность, помимо слабого роста зарплат и высокой инфл€ции, неизбежно столкнетс€ с относительно высокой базой прошлого года. ’рупка€ надежа остаетс€ на улучшение в инвестиционной сфере благодар€ реализации государственных инфраструктурных программ. ¬ то же врем€, в перспективе текущего года этот фактор не способен вывести ¬¬ѕ на траекторию заметного роста.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов