Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ѕлижайшие перспективы дл€ рубл€ выгл€д€т стабильными, среднесрочные - не столь радужные


[16.01.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынки нашли поводы дл€ роста, но доллар укрепл€ет позиции

ћировые рынки в среду сохранили спрос на рискованные активы благодар€ получению р€д позитивных сигналов от экономики. ¬месте с тем, подобна€ ситуаци€ усиливает позиции доллара, в очередной раз внос€ дисбаланс в привычные коррел€ции цен на разные активы.

¬ ≈вропе ключевым драйвером роста на рынке акций стали отчетности р€да крупнейших компаний, а также повышение прогноза дл€ мировой экономики ¬семирным банком на текущий год с 3.0% до 3.2%, преимущественно за счет развитых стран. ¬ —Ўј инвесторы позитивно отреагировали на хорошую отчетность банка Bank of America, прибыль и выручка которого за минувший квартал оказалась выше рыночного консенсус-прогноза. —реди экономической статистики стоит выделить индекс производственной активности Ќью-…орка, который в €нваре вырос до 12.5 п. при ожидавшемс€ росте до 3.5 п. Ќар€ду с недавними за€влени€ми глав различных ‘–Ѕ, вчера убедить инвесторов в том, что ‘–— будет сокращать объемы стимулирующих программ на ближайших заседани€х помогла публикаци€ «Ѕежевой» книги ‘–— —Ўј. ¬ ней отмечаетс€ умеренный рост экономической активности во всех кругах —Ўј, во многом благодар€ предпраздничному росту потребительской активности, а также восстановлению в производственных секторах. ¬ итоге спрос на риск оставалс€ умеренным, несмотр€ на укрепление доллара —Ўј по отношению к евро почти на 1 «фигуру» до уровн€ $1.36.

—егодн€ внимание рынков будет направлено на квартальные результаты банков Citigroup и Goldman Sachs. —реди публикуемой в —Ўј экономической статистики стоит выделить еженедельные данные по рынку труда, а также оценку динамики потребительских цен в декабре.

ƒенежно-кредитный рынок

—тарт налогового периода не вызвал проблем

”слови€ российского денежно-кредитного рынка в среду немного улучшились, несмотр€ на стартовавший вчера период налоговых платежей €нвар€ и уплату страховых взносов в фонды, котора€ потребовала около 280 млрд руб. из банковской системы. ”ровень краткосрочных процентных ставок опустилс€ в среднем на 10 бп. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились вчера в среднем под 6.10% годовых (-20 бп). ћеждилерское репо с облигаци€ми на 1 день стоило в среднем 6.15% годовых (-5 бп). Ќа аукционах пр€мого репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь весь за€вленный объем в размере 215 млрд руб. на 1 день.

ƒо конца текущей недели на рынке не ожидаетс€ существенных событий, что должно помочь сохранить текущий уровень рублевых ставок. Ќа следующей неделе пройдут платежи по Ќƒ—, которые потребуют около 150 млрд руб.

–убль удержалс€ от дальнейшего снижени€

“орги на валютном рынке вчера завершились нейтрально дл€ рубл€.  урс бивалютной корзины по итогам дн€ снизилс€ на 1 коп. до отметки 38.81 руб. Ќегативна€ реакци€ на решение ÷ентробанка отменить целевые валютные интервенции, по всей видимости, утихла, при этом в первой половине дн€ было заметно присутствие экспортеров. ¬ целом динамика курсов повтор€ла ситуацию в главной паре на рынке форекс, где доллар заметно укрепилс€ к евро на очередных сигналах того, что ‘–— вновь снизит объем QE на ближайшем заседании в конце €нвар€.

Ѕлижайшие перспективы дл€ рубл€ выгл€д€т стабильными: потенциальный негатив от внешних рынков может быть компенсирован внутренним спросом на российскую валюту со стороны экспортеров. ¬ то же врем€, среднесрочные перспективы не выгл€д€т столь радужными, главным образом, ввиду слабости экономики и отсутстви€ намерений ÷ентробанка поддерживать сильные позиции рубл€.

–оссийский долговой рынок

—уверенные выпуски остались на месте, в корпоративные бумаги вернулс€ спрос

–оссийский сегмент провел нейтральный день.  отировки суверенных бумаг завершили день без существенных изменений, спреды вдоль кривой сузились на 2-3 бп со стороны UST. ¬ корпоративный сектор вернулс€ спрос: котировки в среднем по рынку прибавили пор€дка 15 бп. Ћучше рынка выгл€дел дальний выпуск √азпром нефти (+60 бп), ‘осагро (+38 бп) и ”ралкали€ (+52 бп). ¬ыше по доходности покупали выпуски FESCO, дальний выпуск Ќ  јль€нс, в банковском секторе лучше рынка выгл€дели выпуски ћ Ѕ и –ен редита.

ƒоходности дальних ќ‘« подросли, размещени€ ћинфина прошли на минимальных объемах

Ќа рублевом рынке настроени€ в четверг выгл€дели не особенно оптимистично. —тавки дальних ќ‘« по итогам дн€ подросли в пределах 5 бп на фоне неплохих показателей активности. ћинфин провел первые в новом году аукционы по новым правилам, не предусматривающим объ€вление накануне ценовых ориентиров размещений. –ынку были предложены 2- и 7-летние выпуски 25082 и 26214 суммарным объемом 30 (10+20) млрд руб. —прос, на наш взгл€д, выгл€дел неплохо, учитыва€ довольно аморфное состо€ние вторичного рынка в первые торговые дни нового года. «а€вки инвесторы в сумме составили 23.4 млрд руб.: по 11.7 млрд в каждом выпуске. ќбъемы размещений были предельно малы: в сумме чуть более 3 млрд.  ороткий выпуск был размещен с премией в 5 бп ко вторичке (YTM 6.67%), размещение 7-летней бумаги прошло в широком ценовом диапазоне, доходность по средневзвешенной цене была почти на 10 бп ниже котировок вторички (YTM 7.46%). “ем не менее, это обсто€тельство не должно вводить в заблуждение: цена отсечени€ в 7-летнем выпуске была установлена на уровне вторичного рынка (YTM 7.55%), но объем размещени€ составил чуть более 1 млрд, а за€вки на 10 млрд. сто€ли выше кривой. “аким образом, аукцион показал, что взгл€ды инвесторов на дальние ќ‘« пока умеренно негативны. ¬ корпоративном секторе спрос был заметен в выпуске ћќЁ—  Ѕќ-02, доходность которого опустилась на 5 бп, заметно хуже выгл€дели дальние выпуски √азпром 04 и Ѕашнефть 07, ставки которых подросли на 10-12 бп.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов