Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ѕез поддержки со стороны нефт€ного рынка, укрепление рубл€ будет выгл€деть ненадежным


[01.04.2016]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

ќптимизм оказалс€ кратковременным, но квартал - удачным

ћировые рынки завершили первый квартал в нейтральном ключе. ќптимизм от м€гких за€влений главы ‘–— исс€к, что резко снизило интерес к рискованным активам. “ем не менее, март оказалс€ позитивным дл€ фондовых рынков, которые компенсировали снижение начала года.

«а€влени€ главы ‘–— —Ўј об осторожности в подходе к нормализации денежно- кредитной политики вчера продолжили ослабл€ть позиции доллара, однако спрос на фондовых и сырьевых площадках заметно сократилс€. ¬ —Ўј выход€т довольна€ сильна€ экономическа€ статистика, котора€ повышает веро€тность повышени€ базовой долларовой ставки в текущем полугодии.

—егодн€ публикуютс€ данные о зан€тости в —Ўј в марте. ƒанные ADP указали на рост в 200 тыс. ≈сли официальные данные также покажут прирост в 200+ тыс., то рынки могут отреагировать на эти за€влени€ дво€ко. — одной стороны, позитивна€ реакци€ возможна, поскольку экономика демонстрирует умеренные темпы роста, с другой – ‘–— будет расценивать эти данные как повод раньше подн€ть базовую процентную ставку. ¬ любом случае, рынок котирует реальную веро€тность очередного ужесточени€ не ранее июн€.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки ћЅ  подрастают

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера продолжила ухудшатьс€. —прос на рублевую ликвидность традиционно высокий в конце мес€ца, при этом краткосрочные рублевые ставки подн€лись за неделю на 25 бп. Ќа рынке ћЅ  1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.35% годовых (+5 бп), 7- дневные – под 11.35% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 11.40% годовых.

Ќалоговый период март завершен, поэтому дл€ восстановлени€ потерь рынку потребуетс€ несколько дней. ¬ысокий уровень рублевой ликвидности на фоне бюджетных вливаний способен уже к началу следующей недели вернуть ставки ћЅ  вплотную к уровню ключевой ставке ÷Ѕ –‘.

–убль укрепл€етс€ без особых причин

“орги на внутреннем валютном рынке вчера завершились заметным укреплением рубл€.  отировки нефти в течение дн€ поднимались, однако к закрытию подошли на уровн€х среды. “ем не менее, рубль смог сохранить преимущество к доллару и евро.  урс бивалютной корзины вчера снизилс€ на 1.17 руб. до 71.19 руб.  урс доллара составил 67.03 руб. (-1.20 руб.), курс евро - 76.27 руб. (-1.04 руб.). Ќа международном валютном рынке доллар продолжил сдавать позиции к евро, несмотр€ на ожидани€ сильной статистики по рынку труда —Ўј. ѕо итогам дн€ основна€ валютна€ пара подн€лась еще на 40 бп до $1.1380.

”крепление рубл€ происходит даже при факте нахождени€ цены нефти выше 40 долл. за барр. ¬прочем, аналогичное поведение демонстрируют большинство валют ≈ћ, хот€ рубль и лидирует в темпах укреплени€ за последнюю неделю. јмериканска€ валюта продолжает дешеветь, отыгрыва€ м€гкую риторику главы ‘–— —Ўј, чем провоцирует спрос на рискованные активы и валюты. ѕомимо глобальных тенденций, внутренние факторы также могут оказывать вли€ние на российскую валюту. —тавки на денежно-кредитном рынке в конце мес€ца заметно подросли, отража€ дефицит ликвидности вне банков первого круга. — учетом того, что объем торгов на рынке сейчас невелики, любые крупные за€вки на продажу валюту ощутимо вли€ют на динамику курсов.

ћы не ожидаем дальнейшего стремительного укреплени€ рубл€. ÷ены на нефть продолжают консолидироватьс€ вокруг уровн€ в 40 долл., дожида€сь апрельской встречи нефтедобывающих стран. Ѕез поддержки со стороны нефт€ного рынка, укрепление рубл€ будет выгл€деть ненадежным, что может спровоцировать ÷ентробанк выйти на рынок с покупкой валюты ниже уровн€ 65 руб. за доллар.

–оссийский долговой рынок

ƒолговые рынки стабильны

ƒолговые рынки ≈ћ вчера стабилизировались на фоне угасани€ очередной волны покупок рискованных активов и консолидации нефт€ных котировок на уровне 40 долл. за барр. ƒоходности базовых активов вчера снижались опережающими темпами, что привело к умеренному расширению суверенных спрэдов. –оссийские евробонды вчера торговались нейтрально. ƒоходности вдоль суверенной кривой снизились на 1-3 бп.

–ублевые облигации вчера также консолидировались. ”крепление рубл€ пока не провоцирует ценой рост в рублевых бондах, при этом рынок ќ‘« уже учел в своих котировках существенное снижение размера ключевой ставки ÷Ѕ –‘. ƒоходности дальних и средних по дюрации выпусков ќ‘« приблизились к минимумам до 9.07-9.15% (-2-4 бп).

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов