Rambler's Top100
 

Банк Санкт-Петербург: Рынки недооценивают возможного ухудшения данных статистики, которое вполне может произойти


[01.04.2013]  Банк Санкт-Петербург    pdf  Полная версия

В пятницу в преддверие Пасхи у католиков и протестантов торги на ряде площадок не проводились, что выразилось в отсутствии сильных движений в частности в российском сегменте финансовых рынков. На неделе ожидается публикация целого ряда важнейших статистических показателей, способных вернуть интерес инвесторов к торгам.

Отметим, что сейчас мы крайне внимательно относимся к публикации в первую очередь данных американской статистики, т.к. оцениваем, насколько сильным окажется влияние секвестра расходов на экономику. Мы предполагаем, что рынки недооценивают возможного ухудшения данных статистики, которое вполне может произойти.

На наш взгляд по-прежнему опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1-3 месяца. Мы считаем, что можно продолжать ставить на снижение фондовых площадок и ослабление рубля против доллара США. Мы оставляем соответствующие негативные рекомендации.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Курс EUR/USD как и доходности по 10-летним облигациям Казначейства США остаются вблизи минимумов.

СОБЫТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Президент Италии Джорджо Наполитано в субботу сформировал две независимые экспертные группы, которые должны будут представить свои предложения по программе деятельности нового национального правительства. Италии необходимо сформировать правительство с поддержкой большинства в парламенте. Результаты прошедших выборов показали, что меры, устроившие инвесторов, не пришлись по вкусу населению. Сейчас итальянские парламентарии готовы в большей степени сыграть на стороне населения, но рынки к таким намерениям, судя по подросшей доходности гособлигаций, относятся весьма настороженно.

Президент Кипра Никос Анастасиадис обозначил в пятницу, что Кипр не намерен выходить из Евросоюза и отказываться от евро. Ситуация, при которой Кипр покинет еврозону (выход из Евросоюза связан с выходом из Еврозоны) маловероятна в т.ч. и по политическим причинам, поскольку это даст дополнительные рычаги давления на Кипр со стороны Турции. По заявлению министра иностранных дел страны Иоаниса Касулидиса, ограничения на движения капитала могут быть полностью сняты к маю. Изначально, ограничения на движение капитала на Кипре были введены сроком на семь дней и пересматриваются ежедневно.

НОВОСТИ ЭКОНОМИКИ РОССИИ

Сегодня вышли данные по индексу PMI в обрабатывающем секторе РФ. Рост деловой активности в марте резко замедлился – индекс сохранился выше 50 пунктов, однако упал с 52 пунктов в феврале до 50,8 пункта в марте. Произошло замедление темпов роста новых заказов и первое за три месяца сокращение объемов незавершенных заказов, кроме того пятый месяц подряд падает занятость. Таким образом, производители товаров делают ставку на сокращение спроса на их продукцию и не расширяют производство, при этом следует отметить рост расхождения между замедляющимся (снижающимся) промышленным производством и сохраняющимся приростом розничных продаж и доходов населения.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сегодня снизились, однако незначительно. На сегодняшнее утро стоимость однодневных кредитов на рынке МБК колеблется в интервале 5,8-6,3%%, что примерно на 40 б.п. ниже уровней прошлой недели. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ составил 1076,6 млрд. рублей, что на 63 млрд. рублей выше, чем в пятницу. Мы полагаем, что ставки денежного рынка на неделе будут тяготеть к уровню 5,8%.

Завтра 2 апреля состоится заседание ЦБ РФ по ставкам. По опубликованному сегодня опросу Рейтер медианные ожидания – сохранение ставки неизменной на апрельском заседании, однако все же есть часть участников опроса, которые обозначили ожидания снижения на 25 б.п. уже в апреле. По нашей оценке, есть факторы как за сохранение ставки, так и за ее снижение, при этом экономический перевес явно на стороне факторов за снижение ставки т.к. промышленность показала снижение два месяца подряд, а мартовский производственный PMI показал существенное замедление роста, что говорит о том, что в текущей ситуации производители не верят в перспективы расширения спроса и не закладывают расширения производства. В пользу сохранения ставки – весьма несущественное замедление инфляции ожидаемое по итогам марта, а также позиция нынешнего руководства ЦБ, в соответствии с которой снижение ставки повлияет лишь на цены, а не на объем производства т.к. в настоящее время валовой выпуск близок к потенциальному. На прошлой неделе свои позиции высказали, как замглавы Минэко (снижение ставки), так и зампред ЦБ (сохранение ставки), окончательное решение будет принято уже завтра, мы ставим на то, что ставка все же будет снижена.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

После определенного «скачка» по снижению доходности на прошлой неделе в пятницу движение на рынке было слабым. Импульс рынку может быть придан по итогам завтрашнего заседания ЦБ РФ, при этом важно не только итоговое решение, но и сопутствующий комментарий. Учитывая, что одно снижение уже в ценах облигаций, в случае разочаровывающего решения и сохранения прежней риторики можно ожидать коррекции вверх по доходности (15-20 б.п.), однако мы все же надеемся на то, что снижение ставки состоится.

В пятницу вечером Минфин опубликовал план по заимствованиям на второй квартал. В планы министерства входит занять 300 млрд. в большей степени на длинном конце кривой. Следует отметить, что Минфин отходит от практики объявления размещаемых выпусков заранее, теперь объявления об объемах и номерах выпусков будут осуществляться за 2 дня до размещения.

ДАННЫЕ МАКРОСТАТИСТИКИ КРУПНЕЙШИХ ЭКОНОМИК МИРА

Опубликованный в пятницу 29 марта финальный релиз данных потребительской уверенности от Мичиганского университета оказался для участников рынка крайне неожиданным. В основном участники рынка предполагали, что индекс будет в районе 72-73, чуть лучше предварительного релиза, который был опубликован 15 марта. Однако финальные цифры подскочили до 78.6, по большей части из-за субиндекса ожиданий на 6 месяцев вперед. Предварительные данные хорошо сочетались с альтернативным показателем потребительских настроений от Conference Board – и в том и другом случае цифры показывали ухудшение, в тоже время как финальные цифры вызывают недоумение в первую очередь из-за большой разницы со значениями двумя неделями ранее.

Подводя итог можно сказать, что последние данные доверия не вызывают, хотя в качестве объяснения улучшения потребительской уверенности все же можно привести рост фондовых площадок и недвижимости, а также и снижение стоимости бензина.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов