Rambler's Top100
 

АТОН: Стоимость заимствования растет на фоне дефицита рефинансирования


[18.01.2013]  АТОН    pdf  Полная версия

Комментарий деска

Высокая волатильность

На локальном рынке торги в четверг характеризовались высокой волатильностью: одни и те же бумаги то росли, то падали. Покупатели выставляли заявки на незначительные объемы, однако и продажи не носили агрессивный характер, из-за чего снижение котировок оказалось умеренным.

Доходность ОФЗ 25076 выросла в четверг на 1 б.п. до 6%, ОФЗ 25077 – понизилась на 1 б.п. до 6,13%, ОФЗ 26204 – не изменилась, составив 6,29%. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 осталась прежней, 9,49%, ФСК ЕЭС-19 – повысилась на 9 б.п. до 8,07%, РСХБ-15 – увеличилась на 49 б.п. до 8,32%.

На рынке евробондов также наблюдалась повышенная волатильность, но положительная динамика восстановилась после выхода сильной макроэкономической статистики в СШ А. Высокодоходные бумаги банков (Промсвязьбанка, АК Барса, Банка “Русский Стандарт”) пользовались спросом.

Доходность Russia 15 в четверг уменьшилась на 4 б.п. до 1,17%, Russia 30 – повысилась на 3 б.п. до 2,73%, Russia 28 – выросла на 1 б.п. до 3,88%. Спред двухлетних CDS в кривой России увеличился на 1 б.п. до 52 б.п., трехлетних - на 1 б.п. до 76 б.п., пятилетних – на 1 б.п. до 128 б.п. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставка уменьшились на 1 б.п. до 3,35%, в длинном - на 2 б.п. до 4,16%. В нефинансовом секторе ставка в коротком сегменте кривой опустились на 1 б.п. до 2,42%, в длинном - на 1 б.п. до 4,23%. Sberbank 21 прибавил 0,2%, его доходность сократилась на 3 б.п. до 3,95%; цена и доходность (3,5%) Gazprom 19 не изменились.

Внешние рынки

Позитивная статистика из США

Статистика по объемам начатого строительства в США превзошла даже самые смелые ожидания участников рынка: число заложенных фундаментов в декабре 2012 г. выросло на 12,1% до 954 тыс. (в годовом эквиваленте), максимального значения с 2008 г. Столь высокая активность застройщиков, по всей видимости, является реакцией на восстановление спроса на жилую недвижимость (о чем свидетельствует рост цен на дома) на фоне низких ставок по ипотеке. Впрочем, сохранению столь высоких темпов роста в отрасли, вероятно, будут препятствовать жесткие условия кредитования компаний строительного сектора. Количество выданных разрешений на строительство (аннуализированные данные) прибавило в декабре всего 0,3% и составило 903 тыс.

Еще одним позитивным сюрпризом стали данные по рынку труда: количество первичных заявок на пособия по безработице на прошлой неделе сократилось на 37 тыс. до 335 тыс. (минимум за последние пять лет).

S&P прибавил вчера 0,56%. Доходность американских казначейских облигаций на сроке 2 года повысилась на 1 б.п. до 0,26%, на сроке 5 лет - на 4 б.п. до 0,78%, на сроке 10 лет - на 5 б.п. до 1,87%.

Eurostoxx 50 повысился в четверг на 0,61%, DAX – на 0,58%. В кривой немецких суверенных бумаг доходность на сроке 2 года поднялась на 6 б.п. до 0,18%, на сроке 5 лет - на 6 б.п. до 0,65%, на сроке 10 лет – на 5 б.п. до 1,61%. Ставки по двухлетним испанским бумагам выросли на 1 б.п. до 2,49%, португальским – опустились на 2 б.п. до 3,51%, итальянским – на 2 б.п. до 1,31%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам расширился на 1 б.п. до 47 б.п. Курс евро к доллару США укрепился на 0,35% до 1,3335. Опасения в отношении ликвидности в Европе снизились: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца уменьшился на 1 б.п. до 10 б.п.

Денежный рынок

Стоимость заимствования растет на фоне дефицита рефинансирования

Банк России понизил лимит по операциям однодневного РЕПО в четверг в четыре раза (до 10 млрд руб.), в то время как уже на утреннем аукционе спрос со стороны банков превысил 31,5 млрд руб. В результате средневзвешенная стоимость заимствования по удовлетворенным заявкам поднялась до 5,74% (+14 б.п. к уровню среды), а на вечернем аукционе превысила 6,22%.

Сегодня банкам предстоит вернуть Федеральному казначейству около 71 млрд руб., которые были ранее размещены этим ведомством на депозитах. Кредитные организации способны справиться с погашением, даже если ЦБ РФ не станет наращивать объемы рефинансирования (сумма остатков на корсчетах и депозитах банков составила в среду чуть менее 950 млрд руб.), однако это может способствовать сохранению ставок вблизи текущих уровней. Кроме того, в понедельник (21 января) кредитным организациям предстоит перечислить в бюджет платежи по НДС (треть начисленного по итогам четвертого квартала 2012 г. налога), что может еще более усугубить проблему ликвидности. Мы полагаем, что бюджетные расходы способны лишь частично компенсировать отток средств из финансовой системы: по оценке ЦБ РФ, за период с 16 по 22 января госсектор абсорбирует более 270 млрд руб.

Курс рубля относительно доллара в четверг опустился на 0,03% до 30,29, относительно евро – повысился на 0,19% до 40,39, относительно бивалютной корзины – вырос на 0,07% до 34,83. Волатильность пары рубль/доллар осталась на прежнем уровне, 7,98%. На сроке 3 месяца ставка NDF поднялась на 6 б.п. до 6,14%, на сроке 6 месяцев - на 1 б.п. до 6,09%. В кривой кросс-валютных свопов ставка на сроке 1 год прибавила 1 б.п. до 6,01%, на сроке 3 года – не изменилась, составив 5,75%, на сроке 5 лет – выросла на 1 б. п. до 5,78%

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов