Rambler's Top100
 

АТОН: Стоимость заимствования на денежном рынке продолжает расти


[11.01.2013]  АТОН    pdf  Полная версия

Комментарий деска

Стремительный рост продолжается

Локальный рынок. ОФЗ прибавили вчера еще 80-100 б.п. в цене. Продолжился рост и длинных выпусков РЖД и ФСК ЕЭС, причем объемы сделок были довольно внушительными. Спросом пользовались также облигации ВЭБа и рублевый евробонд ФСК ЕЭС-19 (торговался по 102). В муниципальном сегменте наблюдалось крупное ралли. Выпуск Оренбургской области (34001) торговался по 103,75.

Доходность ОФЗ 25076 в четверг упала на 10 б.п. до 6,05%, ОФЗ 25077 - на 11 б.п. до 6,05%, ОФЗ 26204 - на 31 б.п. до 6,12%. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 увеличилась на 6 б.п. до 9,51%, ФСК ЕЭС-19 – упала на 69 б.п. до 7,94%, РСХБ-15 – прибавила 47 б.п. до 8,52%.

На рынке евробондов на длинном конце суверенной кривой РФ наблюдалось умеренное снижение (в выпуска х Russia 30, Russia 42). Неплохим спросом пользовались бессрочные бумаги Газпромбанка и ВТБ, а также Alfa Bank 21: это вряд ли можно охарактеризовать как ралли, но, по крайней мере, не наблюдалось снижения цен в заявках на покупку.

Доходность Russia 15 выросла вчера на 4 б.п. до 1,24%, Russia 30 - на 4 б.п. до 2,71%, Russia 28 - на 2 б.п. до 3,87%. Спреды двух-, трех- и пятилетних CDS в кривой России не изменились, составив 45 б.п., 69 б.п. и 121 б.п. соответственно. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки опустились на 1 б.п. до 3,27%, в длинном – остались прежними, 4,11%. В нефинансовом секторе ставки в коротком сегменте кривой понизились на 1 б.п. до 2,48%, в длинном – повысились на 1 б.п. до 4,21%. Цена и доходность (5,08%) VIP 22 не изменились, как и у Gazprom 19 (3,43%).

Внешние рынки

ЕЦБ и Банк Англии не преподнесли сюрпризов

Советы директоров ЕЦБ и Банка Англии решили вчера оставить все ключевые параметры денежно-кредитной политики неизменными. Так, базовая стоимость заимствования в Великобритании останется на уровне 0,5%, а объем программы по выкупу активов по-прежнему ограничен 375 млрд фунтов. Как и прежде, базовая ставка в евро составляет 0,75% (0% по депозитным операциям ЕЦБ).

ЕЦБ не пошел на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, несмотря на то, что уровень безработицы в еврозоне обновил исторический максимум (11,8% в ноябре 2012 г.), а ВВП Германии, предположительно, сократился в последнем квартале прошлого года (соответствующие данные ожидаются на следующей неделе). Вероятно, в ЕЦБ сочли, что улучшение настроений среди европейских производителей предвещает восстановление темпов экономического роста в еврозоне ближе к середине года без нового стимулирования.

S&P 500 прибавил в четверг 0,76%. Доходность американских казначейских облигаций на сроке 2 года не изменилась, составив 0,25%, на сроке 5 лет – выросла на 2 б.п. до 0,79%, на сроке 10 лет - на 4 б.п. до 1,9%.

Eurostoxx 50 поднялся вчера на 0,07%, а DAX опустился на 0,16%. В кривой немецких суверенных бумаг доходность на сроке 2 года повысилась на 3 б.п. до 0,09%, на сроке 5 лет - на 6 б.п. до 0,59%, на сроке 10 лет – на 6 б.п. до 1,54%. Ставки по двухлетним испанским бумагам упали на 29 б.п. до 2,11%, португальским – на 14 б.п. до 3,74%, итальянским – на 21 б.п. до 1,32%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам сузился на 1 б.п. до 44 б.п. Курс евро к доллару США укрепился на 0,96% до 1,3189. Опасения в отношении ликвидности в Европ е снизились: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца сократился на 1 б.п. до 13 б.п.

Денежный рынок

Стоимость заимствования продолжает расти

Банк России понизил лимит по аукционам РЕПО до 10 млрд руб. с 78 млрд руб. в среду, а спрос банков на двух вчерашних аукционах составил 27,5 млрд руб. против 120 млрд руб. днем ранее. В результате средневзвешенная ставка по итогам двух аукционов составила 6,05% (+18 б.п. к уровню предыдущего дня).

Таким образом, задолженность кредитных организаций перед ЦБ РФ вчера снизилась еще на 64 млрд руб. после сокращения в среду более чем на 500 млрд руб. Однако возможности дальнейшего уменьшения долгового бремени кредитных организаций ограничены: сумма остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ в четверг составляла чуть более 1,3 трлн руб. при совокупном объеме краткосрочного долга (по всем операциям рефинансирования Банка России и депозитам Федерального казначейства) 2,6 трлн руб. Более того, уже 15 января кредитным организациям предстоит перечислить взносы в фонды пенсионного, обязательного медицинского и социального страхования, в результате чего нетто-отток ликвидности, по оценке ЦБ РФ, составит чуть более 200 млрд руб.

В следующий вторник также состоится заседание руководства Банка России, посвященное вопросам денежно-кредитной политики. Мы не ожидаем какого-либо изменения ее параметров ввиду того, что инфляционные риски и опасность замедления экономического роста, по мнению регулятора, в настоящий момент сбалансированы, а диапазон ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности в декабре был сужен до 1,0 п.п. (за счет повышение ставки по депозитам на 25 б.п. до 4,5%). Впрочем, последнее не возымело какого-либо воздействия на денежный рынок, поскольку в условиях хронического дефицита ликвидности ставки определяются стоимостью рефинансирования в ЦБ РФ (5,5-6,5%).

Курс рубля относительно доллара в четверг опустился на 0,42% до 30,21, относительно евро – вырос на 0,45% до 39,85, относительно бивалютной корзины – упал на 0,01% до 34,55. Волатильность пары рубль/доллар уменьшилась на 6 б.п. до 7,98%. На сроке 3 месяца ставка NDF просела на 21 б.п. до 5,96%, на сроке 6 месяцев - на 15 б.п. до 5,97%. В кривой кросс-валютных свопов ставка на сроке 1 год понизилась на 8 б.п. до 5,89%, на сроке 3 года - на 4 б.п. до 5,67%, на сроке 5 лет – на 4 б.п. до 5,73%.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов