Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Российская экономика крупным планом: Розничное кредитование - акцент на региональных различиях


[01.08.2013]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Российская экономика: крупным планом

Розничное кредитование: акцент на региональных различиях

Розничное кредитование в центре внимания из-за замедления темпов роста и снижения качества портфеля. За последние шесть месяцев в России темп роста розничных кредитов замедлился с 39% г/г до 34% г/г, а просроченная задолженность выросла с 4,0% до 4,3%. В связи с этим на первый план выходят риски этого сегмента. В первую очередь, бросается в глаза усиление зависимости розничного кредитования от небольших банков: доля 47 розничных банков выросла с 7% в 2009 году до 13% в 2012 г.. Во-вторых, важен региональный разрез: хотя на регионы приходится 44% российских корпоративных кредитов, их доля в розничном кредитовании высока и составляет 67%, что указывает на особую уязвимость регионов к рискам в сегменте розничного кредитования.

После 2009 г. банки стали более избирательны в плане региональных стратегий. Посткризисная динамика рынка розничного кредитования в регионах указывает на то, что банки стали избирательнее. Если в 2004-08 гг. все наиболее густонаселенные регионы демонстрировали схожую динамику в розничном кредитовании, близкую к 70% в среднем по России, в 2010-12 гг. темпы роста розничного кредитования в регионах сильно разнятся, а в некоторых портфель розничных кредитов даже снижается.

Банки стараются избегать регионов, специализирующихся на обрабатывающей промышленности. Посткризисный рост розничного кредитования, судя по всему, продиктован уроками кризиса 2008-2009 гг. Активность банков особенно сильно снизилась в регионах, которые продемонстрировали особенно заметный скачок просроченной задолженности в 2007-2010 гг. В структуре экономики этих регионов наблюдается высокая доля обрабатывающей промышленности, и поэтому они особенно сильно пострадали от замедления мировой экономики. Нынешняя стратегия говорит в пользу нашего мнения о том, что сейчас российская промышленность страдает от снижения конкурентоспособности и уязвима к глобальным рискам. Как следствие, она не способна обеспечить устойчивый рост доходов населения.

Сейчас розничное кредитование зависит преимущественно от динамики доходов. Спустя три года после кризиса рост кредитов сильно зависит от динамики доходов населения, указывая на повышенный интерес банков к регионам, где более четко прослеживается позитивный потребительский тренд. Однако у этого процесса есть оборотная сторона: возросла уязвимость банков к изменению настроений потребителей.

В 10 из 22 ключевых регионов прослеживаются повышенные риски. Из 22 наиболее густонаселенных регионов население Новосибирской, Воронежской, Самарской, Иркутской областей и Хабаровского края накопили особенно высокий долг в сравнении с уровнем доходов. Еще три области - Кемеровская, Ростовская и Омская – имеют опасно высокую долю персональных кредитов в своих розничных портфелях, что указывает на потенциально высокие риски с точки зрения срочной структуры долга. Еще в двух регионах – Приморском крае и Волгоградской области – рост розничных кредитов в этом году ускорился, тогда как в целом по стране рост экономики и розничного кредитования замедлились. В десяти регионах, которые мы идентифицируем как уязвимые, проживает 18% россиян, и они обеспечивают 23% розничного кредитного портфеля, что указывает на наличие системного риска в секторе.

Снижение темпов роста банковских кредитов в последние месяцы вызывает опасения не только в отношении российского потребительского тренда, но и качества кредитов. Рост розничных кредитов замедлился с 39% г/г в декабре 2012 г. до 34% г/г в июне. Просроченная задолженность по РСБУ выросла с 4,0% в начале этого года до 4,3% в июне, указывая на то, что посткризисное улучшение качества кредитного портфеля подошло к концу. В нашем ежемесячном обзоре за июнь мы проанализировали просроченную задолженность корпоративного сегмента, а сейчас рынок больше обеспокоен неблагоприятной ситуацией в розничном сегменте кредитования. Во-первых, по данным ЦБ и Национального агентства кредитных историй (НБКИ) 34 млн россиян, или 45% экономически активного населения, являются заемщиками. Во-вторых, по оценке Связного банка, доля розничных заемщиков, обслуживающих пять и более кредитов, выросла с 6% до 19% за последние пять лет.

Одной из причин повышенного внимания к рискам в сегменте розничного кредитования является то, что нынешний рост обеспечивают небольшие банки. На 47 российских розничных банков, две трети активов которых приходится на розничные кредиты, приходится всего 3% совокупных банковских активов России, и при этом целых 13% рынка розничного кредитования, что заметно выше 7% в 2009 г. Их присутствие на рынке розничных депозитов также заметно выросло за последние три-четыре года. Концентрация рисков розничного кредитования в этих небольших банках указывает на возможное усиление системного риска для банковского сектора в целом в случае ухудшения конъюнктуры розничного рынка.

Важным фактором является и региональная сегментация. Хотя на российские регионы приходится 44% корпоративных кредитов, их доля в розничном кредитовании высока и составляет 67%. Это указывает на то, что российский рынок розничного кредитования в целом может быть более чувствителен к региональным особенностям, а темпы замедления роста кредитования, как и темпы роста просроченной задолженности по регионам могут сильно различаться.

Анализ 22 наиболее густонаселенных российских регионов (см. их описание в конце этого обзора), обеспечивающих примерно 80% совокупного розничного кредитного портфеля России, указывает на то, что скачок уровня просроченной задолженности в 2007-2010 гг. был тесно связан с экономической структурой региона. Так, самый высокий рост просроченной задолженности наблюдался в регионах с высокой долей обрабатывающей промышленности в структуре региональной экономики. Эти регионы были особенно уязвимы к падению мирового спроса. Впрочем, следует учитывать и степень перегрева кредитного рынка до кризиса: самый высокий рост просроченной задолженности наблюдался и в регионах, в которых в течение трех лет до 2009 г. наблюдалось самое быстрое снижение частных нетто-сбережений (разница между розничными депозитами и розничными кредитами).

После кризиса банки стали более избирательны. Так, в 2004-2008 гг. динамика розничных кредитов по основным регионам заметно не отличалась от 70% г/г в среднем по России. Однако в 2010-2012 гг. рост розничных кредитов, который в среднем по России составил 30% в год, стал более дифференцированным по регионам. Самые крупные города – Москва и Санкт-Петербург – демонстрируют средние темпы роста по рынку, тогда как регионы с другими крупными городами – Свердловская и Новосибирская области – опережают рынок. Несколько регионов с региональными центрами, насчитывающими минимум 1 млн жителей, отстают от рынка розничного кредитования, а в двух регионах – Волгоградской и Саратовской областях – происходит даже сокращение портфеля розничных кредитов, чего не было ранее.

Судя по всему, посткризисные тренды продиктованы уроками 2009 г. Банки пытаются сократить присутствие в регионах с высокой долей обрабатывающей отраслей в структуре региональной экономики, так как в период кризиса в этих регионах был самый высокий скачок просроченной задолженности. Это соответствует и нашему мнению, что в то время как потребительские тренды в России являются относительно сильными, конкурентоспособность российских предприятий падает, и банки предпочитают регионы, в которых более четко просматривается потребительская история. Наконец, опыт кризиса 2009 г. и нынешняя смена в предпочтениях банков указывают на зависимость России от китайской экономики, а также на то, что замедление мировой экономики негативно влияет на российский реальный сектор через снижение спроса на металлы, и это приводит к замедлению роста выпуска продукции в обрабатывающих отраслях.

Однако стремление обезопасить себя от рисков – не единственное соображение банков при определении региональной стратегии. Основным фактором роста кредитования в 2010-2012 гг. был посткризисный рост доходов. Косвенно это указывает и на то, что банки стали более разборчивы и смотрят на динамику финансового положения населения, а не только на уровень проникновения финансовых услуг, как это происходило до 2009 г. Их уход из регионов, сильно зависящих от обрабатывающей промышленности, и выбор в пользу регионов с высоким ростом доходов имеют неоднозначные последствия. С одной стороны, банки, в отличие от российской промышленности, становятся менее уязвимыми к замедлению мировой экономики. Но, с другой стороны, они более уязвимы к давлению на рост доходов.

Риски в сегменте розничного кредитования в ключевых российских регионах неоднородны. Хотя в большинстве регионов уровень проникновения розничного кредитования сейчас соразмерен уровню доходов в этих регионах, в некоторых из них – Воронежской, Самарской, Новосибирской, Иркутской областях и Хабаровском крае – накопленный долг оказался слишком высоким в сравнении с уровнем доходов населения, указывая на возможное появление риска неплатежеспособности.

Тем не менее, мы считаем, что эти опасения обоснованны лишь в тех случаях, когда высокий уровень долга сочетается с большой долей коротких кредитов. В России два ключевых сегмента розничного кредитования – это ипотечные кредиты, обеспечивающие 27% совокупного кредитного портфеля, и персональные кредиты наличными (преимущественно краткосрочные), обеспечивающие 50% кредитного портфеля. Среди высокорискованных регионов этот риск не характерен только для Новосибирской области из-за относительно высокой доли ипотеки в розничном портфеле – более 30%. Однако в Омской, Кемеровской и Ростовской областях, где доля персональных кредитов наличными очень высока и составляет 60%, срочная структура долга представляется более рискованной. Хотя эти регионы, судя по всему, не так уязвимы в плане соотношению долга к доходам, их риски больше связаны с более короткосрочной природой их кредитных портфелей.

Кроме того, имеют значение и различия в темпах роста кредитного портфеля по регионам. Хотя в целом по России и, соответственно, в большинстве ключевых регионов, наблюдается замедление роста кредитования в сравнении с 2012 г., существуют и исключения. Так, в Волгоградской области и Приморском крае наблюдается стремительное ускорение роста кредитования, идущее вразрез с рыночным трендом. В обстановке замедления экономического роста и розничного кредитования в России, мы считаем это тревожным сигналом.

В итоге, 10 из 22 проанализированных нами регионов являются уязвимыми к неблагоприятному развитию событий на рынке розничного кредитования. Однако важный позитивный момент заключается в том, что риск розничного кредитования может саморегулироваться. Половина регионов, отмеченных нами как рискованные из-за их высокой долговой нагрузки, большой доли персональных кредитов и опережающего роста кредитов в 2013 г., – это регионы, продемонстрировавшие средний или выше среднего рост розничного кредитования в 2010-2012 гг, и эта динамика может развернуться. Между тем, в этих регионах проживает 18% россиян, и они обеспечивают 23% совокупного кредитного портфеля. Таким образом, ухудшение кредитного портфеля в столь важном сегменте может оказаться системной проблемой.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: