Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Новый выпуск еврооблигаций МКБ интересен к покупке с доходностью от 6,2% годовых


[13.03.2019]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

Новые размещения: МКБ планирует размещение долларовых евробондов.

МКБ (BB-/Ba3/BB-) с 14 марта проведет серию встреч с инвесторами в Европе и США, по итогам которых планирует разместить долларовые евробонды со сроком обращения 5–6 лет.

На прошлой неделе МКБ опубликовал свои результаты по МСФО за 2018 г., которые, на наш взгляд, можно характеризировать как умерено позитивные. МКБ получил 27,2 млрд руб. чистой прибыли по МСФО по итогам 2018 г. против 20,7 млрд руб. в 2017 г. Таким образом, чистая прибыль увеличилась на 31,5%. Рентабельность капитала (RoAE) достигла впечатляющих 19,9% с 17,8% в 2017 г. Чистые процентные доходы за 2018 г. выросли на 6,9% по сравнению с 2017 г. и составили 48,4 млрд руб. Чистая процентная маржа составила 2,6% по итогам 2018 г. по расчетам МКБ, снизившись на 30 б.п. по сравнению с 2017 г. Чистые комиссионные доходы не изменились существенно. Стоимость риска в 2018 г. существенно понизилась и составила 1% в 2018 г против 2,5% в 2017 г. благодаря улучшению качества кредитного портфеля (NPL 90+ упало до 1,6% с 2,4% в 2017 г.). При этом, покрытие NPL резервами увеличилось до 260%.

Активы банка в 2018 г. выросли на 13,6%, до 2 145,9 млрд руб., в основном на фоне роста инвестиционных финансовых активов, а также денежных средств и их эквивалентов. Вместе с тем, МКБ в 2018 г. сократил совокупный кредитный портфель до вычета резервов на 17%, до 676,7 млрд руб. Розничный кредитной портфель в 2018 г. вырос на 10% - до 96,6 млрд руб. Средства физлиц в 2018 г. выросли на 28,8%, до 375 млрд руб., что укрепляет позиции банка как системно значимой кредитной организации. Средства юрлиц выросли в 2018 г. на 37,9% - до 897 млрд руб. Объем средств клиентов на 31 декабря 2018 г. достиг 1 272,2 млрд руб. Собственный капитал МКБ по МСФО в 2018 г. вырос на 7,6%, до 191,2 млрд руб. Коэффициент достаточности капитала в 2018 г. из-за роста активов, взвешенных с учетом риска, снизился с 23,4% до 21,9%, но остается на высоком уровне.

Напомним, что МКБ недавно, в феврале, разместил 5-летние евробонды на 500 млн евро под 5,15% годовых. Доходность данного выпуска на текущий момент составляет 4,8%, но остается интересным для покупки.

С учетом доходности 4-летнего выпуска евробондов МКБ в долларах, новый выпуск интересен к покупке с доходностью от 6,2% годовых, по нашим оценкам.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: