Rambler's Top100
 

Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков


[31.08.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок
Вчера курс доллара понизился на 2,5 коп. до 26,745 руб. Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня вырос на 51,8 млрд. руб. до 606,8 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 31.08.06 составило 11,3 млрд. руб. Мы полагаем, что сегодня в связи с завершением месяца доходности на межбанке сохранятся на уровне около 3%, но завтра уже можно ожидать их снижения до привычных 2%.

Еврооблигации
В среду на рынке внешнего долга котировки подросли. Rus30 закрылась по цене 111,0% от номинала (+0,375 п.п.). Спрэд сузился до 110 п. (-2 п.). Мы полагаем, что сегодня цены на рынке российских еврооблигаций значительно не изменятся в преддверии публикации данных PCE.

Рублевые облигации
30.08.06 на российском долговом рынке в ценах единой динамики не было. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне от -0,1 до +0,4 п.п., региональные – в пределах от -0,3 до +0,2 п.п. по средневзвешенным ценам. Сегодняшний день рынок рублевых долгов, скорее всего, вновь завершит в нейтральной зоне.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок
Вчера курс доллара понизился на открытии на 2,5 коп. до 26,745 руб. и весь оставшийся день торговался около этой отметки. Значение закрытия – 26,745 руб. Сужение коридора колебаний на внутреннем валютном рынке связано со снижением волатильности пары евро-доллар на FOREX перед публикацией важных данных по экономике США. Оборот на ММВБ упал до $1 681 млн., в том числе на ТОМ - $1 099 млн. (-$54 млн.) и ТОD - $581 млн. (-$235 млн.). Фьючерсы на Чикагской товарной бирже (CME) показывают, что рынок ждет снижения курса доллара на 2 коп. в сентябре и на 10 коп. в декабре 2006 г.

На FOREX курс евро торговался против доллара в очень узком диапазоне – 1,2814-1,2840. Новость о том, что цифры по темпам роста ВВП США за второй квартал были пересмотрены в сторону повышения с 2,5 до 2,9% почти не отразилась на соотношении курсов валют.

Сегодня запланировано заседание ЕЦБ. Рынок прогнозирует, что ставка на этот раз останется на уровне 3%, хотя почти все уверены, что до конца года она будет увеличена как минимум на 0,5 п.п. Вечером выйдут цифры по американскому PCE.

Денежный рынок
Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня вырос на 51,8 млрд. руб. до 606,8 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 31.08.06 составило 11,3 млрд. руб. Источник пополнения банковской ликвидности заключен не только в продажах долларов на валютном рынке, но и в возобновлении ежемесячных расходов бюджетных средств.

Ставки на денежном рынке для банков второго круга все еще остаются высокими, на уровне 3-3,5%, в то время как индикативные доходности ставок МБК overnight, ежедневно публикуемые на сайте ЦБ и отражающие стоимость фондирования банковской «аристократии», уже понизились до 2-2,5%.

Мы полагаем, что сегодня в связи с завершением месяца доходности на межбанке сохранятся на уровне около 3%, но завтра уже можно ожидать их повсеместного снижения до привычных 2%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации
Вчера на рынке американского государственного долга продолжилось снижение доходности после отличных результатов аукциона 5-летних казначейских обязательств объемом $14 млрд. Спрос более чем в 3 раза превысил предложение. Доходность UST5 по итогам аукциона сложилась на уровне 4,738% - гораздо более низком, чем прогнозировали инвесторы. Очевидно, что весь мир ждет прекращения повышения ставки рефинансирования ФРС и покупает американский долг в расчете на рост стоимости US Treasuries в будущем. Доходность UST10 понизилась по итогам дня до 4,76% (-3 б.п.).

В остальном новостной фон был не слишком насыщенным – вышли цифры по ВВП США за второй квартал – его рост пересмотрен с 2,5 до 2,9% (первоначальный прогноз – 3%). Агентство по найму ADP опубликовало свои данные по количеству вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, составивших 107 тыс. или +0,1%.

Сегодня выходят первые важные на этой неделе новости для рынка US Treasuries – PCE. Рынок прогнозирует замедление роста стержневого показателя PCE до 2,4% в годовом исчислении и 0,2% - в месячном.

Мы полагаем, что перед новостями инвесторы захотят зафиксировать прибыль, поэтому доходность UST10 может к вечеру подрасти на 1-3 б.п. до 4,77 – 4,80%.

Российские еврооблигации
В среду на рынке внешнего долга котировки подросли. Rus30 закрылась по цене 111,0% от номинала (+0,375 п.п.). Спрэд сузился до 110 п. (-2 п.). Мы полагаем, что сегодня цены на рынке российских еврооблигаций значительно не изменятся в преддверии публикации данных PCE. Спрэд на текущий момент достаточно широк, и дальнейшие продажи Rus30 без серьезных на то оснований маловероятны.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации
Вчера цены преимущественно выросли. Рынок взял небольшой реванш за вялое начало недели. Хотя внутренняя конъюнктура оставалась неопределенной в связи с повышенными ставками на межбанковском рынке и по операциям РЕПО, позитивная динамика внешнего долга подталкивала к покупкам.

В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 5 841 млн. руб. (+1 029 млн. руб.). Объем торгов составил 3 040 млн. руб., из них 1 959 млн. руб. (+757 млн. руб.) пришелся на торговую систему, 1 081 млн. руб. (+363 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 5 784 млн. руб. (-1 642 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46017 (+0,09 п.п. при обороте 525,6 млн. руб., доходность 6,64%). Лидером роста стал выпуск ОФЗ 27026 (+0,25 п.п. при обороте 13,2 млн. руб., доходность 6,16%), лидерами снижения – ОФЗ 25057 и 46001 (-0,03 п.п. при обороте 85,0 млн. руб., доходность 6,61% и -0,03 п.п. при обороте 15,8 млн. руб., доходность 5,81%, соответственно).

Мы полагаем, что сегодня котировки на рынке государственного долга будут консолидироваться перед публикацией важных новостей по макростатистике США.

В более длительной перспективе мы ждем продолжения долгосрочной тенденции сокращения спрэдов ОФЗ к российскому внешнему долгу. Основными козырями рынка госдолга остаются рост курса рубля, отмена запретительных ограничений для нерезидентов, а также стабильное повышение спроса со стороны институциональных инвесторов, в первую очередь, управляющих средствами пенсионных накоплений.

Корпоративные облигации
30.08.06 на российском долговом рынке в ценах единой динамики не было. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне от -0,1 до +0,4 п.п., региональные – в пределах от -0,3 до +0,2 п.п. по средневзвешенным ценам. В лидерах по оборотам отметились как долги первого, так и второго эшелонов. Активно проходили сделки с облигациями РуссНефть-1, СибТлк-5, Мечел-2, Инпром-2, РосселхБ-2.

Управляющие продолжают активно перераспределять ликвидность через операции прямого РЕПО, обороты по которым остаются достаточно высокими второй день подряд.

Лидерами по изменениям за день стали облигации РусПрод-4 (+1,29 п.п. при обороте 2,0 млн. руб., доходность 11,74%) и Чувашия-4 (-1,8 п.п. при обороте 2,7 млн. руб., доходность 7,79%). Объем торгов вырос на 716 млн. руб.: сумма операций на бирже – 1 566 млн. руб. (против 1 867 млн. руб. накануне), в РПС – 8 273 млн. руб. (против 7 257 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО немного снизился – 9 591 млн. руб. (10 645 млн. руб. днем ранее).

Сегодняшний день рынок рублевых долгов, скорее всего, вновь завершит в нейтральной зоне. Российские еврооблигации подросли, однако ставки на межбанковском рынке и по операциям прямого РЕПО все еще остаются высокими.

«Лучше рынка» могут быть долги МГор-41, 38, 39, 44, а также ВоронежОб-3, ТульскОб-1, Чувашия-5, ЮТК-4, ДальСвз-3, УрсиСер-7, ГазпромБ-1, РоссельхБ-2, ГидроОГК-1, Мосэнерго-2.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: