Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Еженедельный обзор финансовых рынков


[30.10.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок
По итогам прошедшей недели курс доллара на торгах ТОМ упал на 11 копеек до 26,76 руб. Объем торгов подрос – $11,4 млрд., в том числе на ТОМ $6,8 млрд. (+$1,2 млрд.) и ТОD $4,6 млрд. (+$453 млн.). Несмотря на дефицит ликвидности и рост евро на FOREX, объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России был небольшим. У нас в целом нейтральный взгляд на рынок доллар-рубль на предстоящей неделе. Возможно, кредитные организации возобновят продажи долларов. В этом случае американская валюта может уступить рублю несколько копеек, но не более, поскольку Банк России, как всегда, сдержит спекулятивный наплыв продавцов долларов.

На FOREX евро по итогам недели вырос против доллара – 1,2735 (+1 цент).Поддержку евро оказывали новости и события как Нового, так и Старого Света. Данные американской макростатистики, опубликованные на прошлой неделе, вновь подтвердили факт замедления американской экономики, а также снижение цен в отдельных ее секторах. Инвесторы ко всему прочему не увидели ужесточения в комментарии FOMC, опубликованном после заседания ФРС. В еврозоне, наоборот, хорошие макроданные чередовались агрессивными выступлениями представителей денежных властей. На предстоящую неделю мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок евро-доллар. В среднесрочной перспективе ждем продолжения роста евро.

Денежный рынок
На прошлой неделе кредитные организации испытывали сильный дефицит ликвидности. Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах снизился на 130 млрд. руб. до 404,9 млрд. руб. (с учетом средств, привлеченных у ЦБ, этот уровень будет еще меньшим – 320 млрд. руб.).Средние ставки МБК были высокими и достигали 7-9%. Банки избегали продаж долларов, даже несмотря на падение американской валюты против евро на FOREX. Основным источником пополнения ликвидности стали операции прямого РЕПО с Банком России. На предстоящей неделе банки завершают уплату налогов и мы ждем, что ситуация стабилизируется. Не исключено, что к концу недели кредитные организации полностью погасят задолженность перед ЦБ. Мы полагаем, что средние ставки МБК на предстоящей неделе снизятся до 4-5%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ


Казначейские облигации США
Ставка десятилетней ноты по итогам прошлой недели снизилась до 4,68% (-10 б.п.). Падение доходности UST10 было вызвано несколькими факторами, первое место среди которых заняло заседание ФРС. Хотя ставка рефинансирования, как и предполагали инвесторы, осталась на уровне 5,25%, а комментарий практически не изменился, итоги заседания развеяли опасения рынкапо поводу агрессивных настроений в ФРС. Позитивной динамике US Treasuries также способствовало рекордное снижение инфляционной составляющей в показателе продаж новых домов и низкое значение Core PCE США за 3 квартал (2,3% при прогнозе 2,6%), связанное с замедлением темпов роста американской экономики. На предстоящей неделе запланирована публикация важных для рынка USTreasuries данных – PCE и Nonfarm Payrolls. Мы считаем, что ставка UST10 продолжит консолидироваться в интервале 4,6-4,8%.

Российские еврооблигации
Котировки Rus30 по итогам прошлой недели подросли до 111,81% от номинала (+0,31 п.п.). Спрэд расширился – 111 п. (+ 5 п.). Российские евробонды на прошлой неделе росли вслед за базовым активом, слегка расширяя спрэд. Конъюнктура на товарных рынках была в целом нейтральной – стабилизировались цены на нефть и металлы. У нас нейтральный взгляд на рынок российских еврооблигаций на предстоящую неделю, хотя мы не исключаем, что перед публикацией важных данных макростатистики США Rus30 продолжит постепенно расширять спрэд.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

На прошлой неделе цены на рынке рублевых облигаций снижались. Государственные долги потеряли около 0,3 п.п., региональные и корпоративные – 0,1- 0,2 п.п. по оценке. Основным негативным фактором стал дефицит ликвидности и рост ставок МБК. Свой вклад в общую отрицательную динамику внесли также и многочисленные первичные размещения. Внешняя конъюнктура оставалась в целом благоприятной благодаря уменьшению инфляционных опасений в США и возвращению интереса инвесторов к долгам ЕМ.

У нас смешанные настроения по рынку рублевых облигаций на предстоящую неделю. С одной стороны заканчивается период налоговых платежей, а впереди – длинные выходные, которые инвесторы предпочитают проводить в бумагах. С другой - ставки на денежном рынке будут оставаться достаточно высокими из-за большого объема задолженности кредитных организаций перед Банком России. К тому же, на предстоящей неделе будут опубликованы важные данные по американской макростатистике, и здесь не исключены сюрпризы.

Мы полагаем, что лучше рынка на предстоящей неделе могут быть ОФЗ 46020, ЯрОбл-6, МГор-39,44, СамарОбл-3, АИЖК-7,8 FW.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: