Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Еженедельный обзор рынка облигаций


[30.07.2007]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Денежный и валютный рынки
Конъюнктура рынка

На прошедшей неделе доллар наконец стал укрепляться относительно мировых валют после рекордного падения в середине месяца. Из значимой статистики поддержку доллару оказали лишь предварительные данные по ВВП США за второй квартал, оказавшиеся выше прогнозного уровня и составившие 3,4% годовых. Рубль продолжает следовать за парой доллар/евро и к концу недели вплотную приблизился к отметке 25.5 руб/$. На денежном рынке ввиду достаточно высокго уровня ликвидности ставки остаются на уровне 3,5-4,5% годовых. Это обеспечивает позитивную поддержку рынку рублевого долга.

Наши ожидания

На следующей неделе курс доллара по-прежнему будет определяться новостями с рынка ипотечного кредитования, а также интересной будет статистика по рынку труда, которая продемонстрирует влияние кризиса на рынке жилья на экономику.

Сейчас все чаще говорят о возможном понижении ключевой ставки, что в перспективе будет ослаблять доллар и вполне возможно, что текущее движение курса можно рассматривать лишь как временную коррекцию. Уровень ликвидности будет постепенно снижаеться в конце этого – начале следующего месяца, что будет связано с выплатой налога на прибыль, что, скорее всего, увеличит ставки денежного рынка до 3,5- 4,5% годовых.

Рынок рублевых облигаций
Конъюнктура рынка

На отчетной неделе рынок рублевых долговых инструментов незначительно подкорректировался, что было вызвано негативными новостями с внешних рынков: падение американских фондовых индексов, связанных с кризисом на рынке ипотечного кредитования спровоцировал т.н. эффект «flight to quality”. В большей степени коррекция затронула наиболее длинные долговые инструменты (самые длинные выпуски ОФЗ снизились приблизительно на 50 б.п.), среди облигаций корпоративных инструментов коррекция была не такой значительной.

Наши ожидания

На предстоящей неделе на рынке рублевых инструментов начнется летнее затишье: календарь размещений будет небогат событиями, на текущей неделе будет уплачиваться налог на прибыль и ставки рублевого рынка заметно подрастут, что существенно сократит инвестиционные аппетиты участников рынка. Также, все внимание инвесторов будет обращено на новости с американского фондового рынка.

Рынок еврооблигаций
Конъюнктура рынка

На прошлой неделе американский долговой рынок серьезно вырос – доходность 10-летних КО США достигла 4,76% годовых. Такое движение вполне объяснимо – американский рынок жилья и, в частности, ипотечного кредитования, находится в серьезном кризисе, который грозит отразится на экономике в целом. Многие участники рынка говорят о будущем понижении ключевой ставки хотя бы раз к концу этого года. В результате, мы видим снижение большинства американских и даже азиатских фондовых индексов и переток инвестиций в менее рисковые активы. Несмотря на позитивные оценки ВВП США за второй квартал, настрой инвесторов остался неизменным. Российский внешнедолговой рынок на таком фоне продолжил коррекцию ввиду все той же тенденции к вложениям в менее рисковые активы, что позволило спреду расшириться до рекордных уровней выше 130 б.п.

Наши ожидания

Участники рынка будут продолжать следить за новостями с американского рынка ипотечного кредитования. На текущей неделе выйдет статистика по рынку труда, которая будет интересна с точки зрения влияния кризиса на рынке жилья на общеэкономическую ситуацию. Спред России-30 к кривой КО США вплотную приблизился к уровню сопротивления (135-140 б.п.), пробитие которого грозит закреплением рекордно широкого значения спреда.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: