Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынков


[28.07.2006]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Международный валютный рынок.
В ходе резкого снижения доллара, которое шло в течение американской и азиатской сессий среды после выхода Бежевой Книги ФРС, на основании которой участники сделали вывод, что пауза в цикле повышения ставок ФРС близка, основные валютные пары пробили сильные уровни сопротивления: 1,27 для евродоллара и 1,86 для фунтдоллар, 1,2350 для франк-доллар, однако не сумели закрепиться на достигнутых уровнях и резко пошли вниз. Более слабая пара йена-доллар, которае в последнее время идет в фарватере ЕВРО и фунта, не сумела пробить отметку 115. В итоге к началу торгового дня в Москве основные валютные пары торгуются на следующих уровнях: евродоллар - 1,2680, фунт-1,8568, франк 1,2385, йена – 115,52.

• Помимо чисто технических причин, некоторая повышательная коррекция по американской валюте была вчера вызвана порцией позитивных данных по США: объем заказов на товары длительного пользования в июне вырос на 3,1% до $216 млрд. При этом, согласно пересмотренным данным, в мае заказы выросли на 0,3%, а не снизились на 0,2%, как сообщалось ранее. Рынок ожидал роста в июне, но консенсус предполагал, что он не превысит 2%. Число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю 16-22 июля снизилось на 7000 до 298.

• Однако рост доллара оказался ограниченным, поскольку данные по рынку недвижимости оказались хуже прогнозов: продажи новых домов снизились в США в июне 2006 года на 3% по сравнению с маем до 1131 млн. домов, хотя рынок ожидал, что показатель окажется равным 1160 млн.

• В целом все движение по-прежнему идет в рамках краткосрочных трендов на фоне низкого объема торгов. Основные темы, которые будут волновать рынок сегодня.
- Выход первой оценки по ВВП США за 2 квартал. После выступления Бернанке и Бежевой книги рынки настроились на 3% -ный рост ( в 1 квартале было 5,6%). Игроки также закладываются на рост дефлятора до 3,5%. На доллар снижение ВВП окажет негативное давление, а рост инфляции – позитивное.
- Слухи о том, что в ближайшее время будет объявлено о ревальвация юаня, становятся все сильнее. Это оказывает определенную поддержку йене, которая сегодня с утра смотрится немного сильнее остальных валют.

• Фьючерсы на ставку ФРС показывают 44%-ную вероятность роста ставки: рынок пока верит Бернанке, что инфляция в будущем снизится. В любом случае мы не ожидаем выхода основных валютных пар за пределы краткосрочных диапазонов до решений по ставке ЕЦБ и ФРС в первую неделю августа.

Внутренний валютный и денежный рынок
Ситуация остается относительно спокойной и предсказуемой: отыгрывая движения евродоллара в среду, вчера рубль укрепился к доллару до 26,83, и снизился к ЕВРО до 34,21. Однако сегодня уже началось коррекционное движение, и рубль поднялся к американской валюте до 26,86, снизившись к ЕВРО до 34,11. Объем биржевых торгов остается невысоким, однако на межбанке ЦБ продолжает активные интервенции, что позволяет рассчитывать, что на фоне высокой ликвидности, ставки по МБК сегодня не превысят 4% в середине дня, несмотря на сегодняшние выплаты по самому «тяжелому» для денежного рынка налогу – налогу на прибыль. При этом мы ожидаем, что краткосрочные боковые тренды сохранятся: 26,8- 27,1 для рубль-доллара, 33,98-34,2 для рубль-евро.

ВНУТРЕННИЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ


Базовые активы
Доходность индикативного выпуска UST-10 в ходе вчерашних торгов попробовала было протестировать уровень 5,02%, однако дальше не пошла – участников немного смутила статистика по рынку труда, выразившаяся в снижении числа заявок за пособиями по безработице и рост спроса на товары длительного пользования. Впрочем, в противовес этим данным выступило более значительное, чем ожидалось ухудшение ситуации на рынке жилья. На этом фоне рынок американских казначейских госбумаг предпочел сохранить спокойствие и ценовые уровни в ожидании сегодняшней более важной статистики по приросту ВВП за 2 квартал и данных по индексу потребительских настроений. Предыдущее значение показателя – 5,6%, консенсус-прогноз – 3,0%.

В ближайшее время вплоть до заседания FOMC гадания по статистике «повысит – не повысит», очевидно, продолжатся, при этом амплитуда рыночных колебаний будет зависеть от важности поступающих данных. Предполагаемый диапазон колебаний доходности UST-10 – 4,98-5,12%. Долговые еmerging markets чувствовали себя совсем неплохо – спрэд EMBI+ сократился на 5 б.п. до трехмесячного минимума в 193 б.п. к UST. Доходность индикативного выпуска Россия-30 падала в ходе торгов на 5 б.п. до 6,12%, но к утру пятницы «ускромнила» свои достижения до снижения на 2 б.п.

Рынок ОФЗ-ОБР
в четверг продемонстрировал увеличение активности – оборот составил около 1,4 млрд. руб. Котировки преимущественно росли вслед за российскими евробондами. В частности, традиционно наиболее ликвидный выпуск 46018 подорожал на 3 б.п., а самый длинный 46020 – на 15 б.п. Однако по темпам роста внутренний рынок госбумаг существенно отставал от внешнего, благодаря чему спрэд 46018 к России-30 вырос до 67 пунктов. Сегодня фактор приближения конца месяца будет компенсирован фактором конца недели, поэтому снижения котировок мы не ожидаем.
Доходности к погашению:
в 2006-2007 гг. – 0,59-5,80%, в 2008-2010 гг. – 4,12-6,35%, 2011-2036 гг. – 6,54-7,85%.

Рынок негосударственных облигаций
, как и накануне, показал высокий оборот и отсутствие единой тенденции. По секторам лучше других выглядели облигации Москвы, другие субфедеральные бумаги и корпоративные выпуски в общей массе остались на прежних ценовых уровнях. В корпоративном сегменте хуже других выглядел 2 эшелон. Вновь подкачали телекомы. В частности, Мегафон-2 стал главным аутсайдером дня. Причиной, очевидно, стала реакция инвесторов на заявление Мининформсвязи РФ, о том, что оно считает необоснованным введение мобильными операторами платы за соединение при исходящих звонках. Ложку дегтя в общий котел привнесли и ипотечно-строительные бумаги. В частности 6 выпуск АИЖК в четверг потерял более «фигуры» при объеме сделок около 120 млн. руб. А вот сегмент предприятий металлургической отрасли, как и ожидалось, выглядел лучше рынка. Можно отметить рост котировок НМЗ на 49 б.п.

На первичном рынке началось размещение дебютного займа «дочки» Московской лизинговой компании – МЛК-Финанс в объеме 550 млн. руб. с 9 месячной офертой. Ставка первых трех квартальных купонов установлена в размере 12%. Сегодня мы не ожидаем существенных ценовых изменений в целом по рынку. Ситуация с рублевой ликвидностью выглядит вполне благополучной, так что конец месяца обещает пройти достаточно легко. Поддержку рынку окажет и фактор конца недели – выходные на спокойном рынке всегда лучше проводить в бумагах. Мы по-прежнему видим потенциал роста у облигаций компаний металлургического сектора. Ждем, что начало нового месяца может благоприятно отразиться на конъюнктуре.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: