Rambler's Top100
 

МДМ-Банк: Утренний комментарий по рынку облигаций


[28.01.2008]  МДМ-Банк    pdf  Полная версия
Рынок еврооблигаций

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК

В пятницу оптимизм на рынках уступил место негативным настроениям. Снижение котировок акций на ключевых торговых площадках в очередной раз cпровоцировало волну «бегства к качеству». Доходность US Treasuries снизилась вдоль всей кривой примерно на 15 бп. (10yr 3.55%).

Долговой сегмент Emerging Markets в течение дня показывал рост, но из-за ралли в UST спрэды расширились. EMBI+ составил по итогам пятницы 276 бп (+6 бп.). Спрэд российского бенчмарка RUSSIA 30 (YTM 5.33%) в течение дня сужался, достигая в определенные моменты 155 бп., однако сегодня утром он вновь вернулся к отметке 180 бп. В корпоративном сегменте мы видели спрос на выпуски EVRAZ 15 (YTM 8.47%), LUKOIL 22 (YTM 7.64%), TMENRU 18 (YTM 8.17%), VIP 16 (YTM 8.34%) и MIRAX 11 (YTM 10.39%),

Впрочем, сегодня активность в «корпоративках», вероятно, снизится в связи с общим негативным фоном. В целом, на этой неделе волатильность в UST, по всей видимости, сохранится. Во-первых, в США публикуется масса статистики. Сегодня и завтра – данные по рынку недвижимости, в четверг – инфляционный индекс PCE, в пятницу – Payrolls и промышленный индексВ среду вечером станет известно решение ФРС в отношении FED RATE. Кроме того, могут появиться новости о прогрессе в принятии закона о налоговых льготах, призванного поддержать экономический рост в США.

Рынок рублевых облигаций и денежный рынок

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК

Налоговые выплаты привели к снижению суммы корсчетов и депозитов на 142.8 млрд. до 827 млрд. руб. Похоже, что сегодня налог на прибыль заберет из банковской системы еще порядка 80 млрд. руб. Тем не менее, близость начала месяца и относительное спокойствие на денежном рынке (ставки 2.0-3.0%) в пятницу способствовали покупкам в рублевых облигациях. Большинство ликвидных выпусков в пятницу закрылись в плюсе. В сегменте ОФЗ мы отметили интерес к ОФЗ 46018 (YTM 6.48%) и ОФЗ 46020 (YTM 6.85%), которые на приличных объемах прибавили в цене порядка 10-15бп. Аналогичная картина наблюдалась и в выпусках 1-го эшелона, где спросом пользовались ЛУКОЙЛ-3 (YTM 7.15%, +20бп), Газпром-8 (YTM 7.04%,+20бп), Москва-44 (YTM 6.71%,+15бп), ФСК-4 (YTM 7.23%,+12бп).

Формирующийся «навес» новых размещений, на наш взгляд, будет сдерживать котировки качественных рублевых облигаций. Вслед за АИЖК, размещающим займ уже на этой неделе, о выходе на рынок объявил ВТБ-24 (А2/ВВВ+). Банк разместит очередной рублевый заем 6 февраля. Корпорация РЖД уточнила, что рублевые займы на 80 млрд. она намерена предложить рынку в мае-июне (Источник: Business&FM). В связи с этим, кстати, стоит быть осторожнее с бумагами железнодорожной монополии. Выпуск РЖД-6, например, сейчас выбивается из кривой. Однако совсем не очевидно, что его сближение с остальными выпусками будет происходить за счет снижения доходности РЖД-6.

НОВЫЕ РАЗМЕЩЕНИЯ

В пятницу стало известно, что 30 апреля МРСК Урала разместит два выпуска путем конвертации облигаций Челябэнерго-1 (YTP 8.51%) и Пермэнерго-1 (YTP 9.01%).

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: