Rambler's Top100
 

Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков


[27.09.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок
Курс доллара вчера продолжил рост – 26,78 руб. (+9 коп.). Уровень банковской ликвидности вырос на 50,2 млрд. руб. до 501,6 млрд. руб. Сегодня ставки на денежном рынке по первому кругу снизились до 3,25-3,75%, второму – до 3,75-4,25%. Завтра банки платят налог на прибыль, поэтому возможно, что ставки на денежном рынке вновь вырастут до 6%.

Еврооблигации
Рынок внешнего долга держится на достигнутых уровнях. Rus30 закрылась на отметке 111,625 (0,0 п.п.). Российские еврооблигации постепенно сужают спрэд – 121 п. (-4 п.) за счет роста доходности базового актива. В целом, суверенный спрэд все еще остается широким. Инвесторы в EM не разделяют оптимизма игроков на рынке US Treasuries и опасаются продолжения снижения цен на нефть. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня котировки Rus30 существенно не изменятся.

Рублевые облигации
26.09.06 российский долговой рынок продолжил торговаться без ярко выраженной тенденции. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне +/-0,1 п.п., региональные – в пределах -0,3+0,1 п.п. по оценке. Макроэкономическая конъюнктура также была нейтральной – стояли российские евробонды, ставки на денежном рынке немного снизились. По итогам сегодняшнего дня мы прогнозируем нейтральную динамику цен на рынке рублевых долгов.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок
Курс доллара вчера продолжил рост – 26,78 руб. (+9 коп.)., оборот составил $2,9 млрд., в том числе $2 165 млн. (-$441 млн.) на ТОМ и $773 млн. (-$696 млн.) на ТОD. Банки вновь продавали доллары для того, чтобы вернуть оставшуюся задолженность перед ЦБ и пополнить собственную ликвидность. Сегодня объем продаж американской валюты и интервенций Банка России, скорее всего, еще снизится.

На FOREX курс евро опустился до отметки 1,269 (-0,6 цента) против доллара. Рост доллара произошел после публикации индекса потребительского доверия в США за сентябрь, выросшего до 104,5 п. (+4,3 п.) и прогнозе 103 п., а также оптимистичного обзора промышленного сектора ФРБ Ричмонда.

Мы полагаем, что евро сегодня оттолкнется от сопротивления, пролегающего около 1,268, и поглотит вчерашнее падение против доллара.

Денежный рынок
Уровень банковской ликвидности вырос на 50,2 млрд. руб. до 501,6 млрд. руб. вследствие продаж долларов на торгах ТОМ. Сальдо операций с банковским сектором на утро 27.09.09 составило 16,4 млрд. руб. Кредитные организации после уплаты НДПИ и акцизов почти полностью рассчитались с задолженностью по операциям прямого РЕПО перед Банком России.

Сегодня ставки на денежном рынке по первому кругу снизились до 3,25-3,75%, второму – до 3,75-4,25%. Завтра банки платят налог на прибыль, поэтому возможно, что ставки на денежном рынке вновь вырастут до 6%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации
Доходность UST10 немного откорректировалась наверх – 4,59% (+4 б.п.). Вчера были опубликованы сентябрьский индекс потребительского доверия 104,5 п. (+4,3 п.) и обзор промышленности ФРБ Ричмонда. Данные оказались выше прогнозов, обозначив резкий контраст по сравнению с удручающими показателями ФРБ Филадельфии, вышедшими на прошлой неделе.

Инвесторы, в понедельник не поверившие на слово Р. Фишеру (глава ФРБ Далласа) в том, что экономика США находится в хорошей форме, вчера имели возможность убедиться в этом лично на цифрах макростатистки. Новость игроки использовали для фиксации прибыли.

Сегодня публикуются августовские данные по заказам на товары длительного пользования, рынку недвижимости. Но инвесторов уже не интересует, что было в августе, когда вокруг сентябрьских данных разыгрывается почти шекспировская драма.

Рынок американских долгов остается перекупленным, и мы полагаем, что сегодня рост доходностей продолжится.

Российские еврооблигации
Рынок внешнего долга держится на достигнутых уровнях. Rus30 закрылась на отметке 111,625 (0,0 п.п.). Российские еврооблигации постепенно сужают спрэд – 121 п. (-4 п.) за счет роста доходности базового актива. В целом, суверенный спрэд все еще остается широким. Инвесторы в EM не разделяют оптимизма игроков на рынке US Treasuries и опасаются продолжения снижения цен на нефть.

Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня котировки Rus30 существенно не изменятся.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации
Вчера на рынке государственного долга не было единой динамики. Лидером по обороту вновь стала ОФЗ 46018 (+0,04 п.п. при обороте 568,8 млн. руб., доходность 6,6%). Инвесторы фиксировали прибыль в ОФЗ 46014 (-0,26 п.п. при обороте 46,1 млн. руб., доходность 6,46%), которая в последнее время была лучше рынка. На фоне роста российских еврооблигаций в последние дни, вчера возобновился интерес к ОФЗ 46020 (+0,11 п.п., оборот 41,6 млн. руб., доходность – 6,8%).

В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 3 668 млн. руб. (-398 млн. руб.). Объем торгов составил 2 498 млн. руб., из них 1 374 млн. руб. (+936 млн. руб.) приходится на торговую систему, 1 124 млн. руб. (832 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 6 621 млн. руб.

(+1 358 млн. руб.), по сделкам РЕПО с Банком России было привлечено всего 3 125 млн. руб. (-16 061 млн. руб.), средневзвешенная ставка – 6,1%. Лидером роста стал выпуск ОФЗ 25058 (+0,16 п.п. при обороте 20,4 млн. руб., доходность 5,67%).

Мы полагаем, что сегодняшний день рынок государственных долгов завершит в нейтральной зоне. Выпуск ОФЗ 46020 по-прежнему остается самым недооцененным среди всей линейки государственных облигаций.

Корпоративные облигации
26.09.06 российский долговой рынок продолжил торговаться без ярко выраженной тенденции. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне +/-0,1 п.п., региональные – в пределах -0,3+0,1 п.п. по оценке. Макроэкономическая конъюнктура также была нейтральной – стояли российские евробонды, ставки на денежном рынке немного снизились.

Лидерами по изменениям за день стали облигации ВоронежОбл-1 (+3,19 п.п. при обороте 2,9 млн. руб., доходность 7,19%) и Чувашия-4 (-1,55 п.п. при обороте 12,7 млн. руб., доходность 7,16%). Объем торгов практически не изменился: сумма операций на бирже – 2 292 млн. руб. (против 1 459 млн. руб. накануне), в РПС – 7 832 млн. руб. (против 8 767 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО снизился до 9 836 млн. руб. (12 188 руб. днем ранее).

По итогам сегодняшнего дня мы прогнозируем нейтральную динамику цен на рынке рублевых долгов. Котировки российских евробондов потихоньку подрастают, но покупкам негосударственных облигаций может препятствовать то, что банки находятся в разгаре периода налоговых платежей.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: