Rambler's Top100
 

»√ " јѕ»“јЋЏ": ќбзор рынка долговых об€зательств


[27.09.2004]  »√  апиталЏ 
ѕо итогам прошедшей недели цены большинства рублевых государственных облигаций немного повысились. —прос на них резко увеличилс€ уже в понедельник и оставалс€ большим на прот€жении всех п€ти дней. —в€зано это было как с действи€ми наиболее крупных операторов, так и мелких инвесторов, активизировавшихс€ под вли€нием благопри€тных факторов - высокой рублевой ликвидности и стабильной ситуации на внутреннем валютном рынке. ¬ свою очередь основным продавцом облигаций выступал ћинфин, доразместивший на вторичном рынке бумаг шести серий на общую сумму 11.91 млрд. рублей по номиналу. ќбщий же оборот облигаци€ми федерального займа составил на прошлой неделе 25.22 млрд. рублей по сравнению с 1.68 млрд. рублей неделей ранее.

ѕод вли€нием доразмещений, проходивших по рыночным ставкам, существенного изменени€ котировок большинства выпусков не произошло. —равнительно сильно подорожали только ќ‘«46014 и ќ‘«26198 Ц на 60.65 б.п. и 40 б.п., в результате чего их доходность опустилась до 7.97% и 7.99% годовых, соответственно. —тоимость остальных бумаг повысилась на 0.7 б.п. Ц 22 б.п., при этом доходность ќ‘«27025 и ќ‘«27026 опустилась до 6.51% и 7.48% годовых, ќ‘«45002 Ц до 5.76% годовых, ќ‘«46001 - до 6.8% годовых, ќ‘«46002 и ќ‘«46003 Ц до 7.95% и 7.63% годовых. »сключением стали ќ‘«27018 и ќ‘«45001, подешевевшие на 5 б.п., а также ќ‘« 27014, стоимость которых упала на 30 б.п. ¬ результате доходность последнего выпуска увеличилась до 4.51% годовых, а ќ‘«27018 и ќ‘«45001 уменьшилась до 5.3% и 5.67% годовых, соответственно.

„то касаетс€ предсто€щей недели, то налоговые выплаты, а также опасность возобновлени€ падени€ курса рубл€ в конце этого - начале следующего мес€ца будут преп€тствовать продолжению роста гособлигаций и, скорее всего, приведут к снижению активности инвесторов. ¬ месте с тем, из-за высокой рублевой ликвидности и, как следствие, отсутстви€ необходимости в вынужденных продажах дл€ осуществлени€ платежей в бюджет опасность падени€ цен представл€етс€ незначительной. ѕоэтому наиболее веро€тным итогом насупившей недели €вл€етс€ консолидаци€ котировок гособлигаций на достигнутых уровн€х.

—реди корпоративных облигаций существенного изменени€ котировок по итогам недели не произошло, при этом большинство выпусков выросло. ѕовышению цен способствовало сразу несколько факторов: высока€ рублева€ ликвидность, стабильность курса рубл€ по отношению к доллару, а также отсутствие серьезных рисков ухудшени€ конъюнктуры рынка в св€зи с приход€щимис€ на конец квартала налоговыми выплатами. ≈ще одним благопри€тным фактором стал рост муниципальных облигаций, в том числе облигаций ћосквы, но фоне возросшего на них спроса. “ем не менее, из-за отсутстви€ определенности относительно дальнейшей динамики курса рубл€ и его возможного падени€ в начале следующего мес€ца участники рынка занимали достаточно сдержанную позицию. ѕризнаками этого стали минимальные темпы роста цен и снижение объемов торгов.

ѕо итогам недели облигации –ус—танд-2 выросли на 79 б.п., ј»∆  2об Ц на 55 б.п., —иб“лк-3об Ц на 49 б.п., ”рал—вз»нф Ц на 40 б.п., »– ”“-02об Ц на 31 б.п., ё“ -01 об. и ё“ -02 об. Ц на 23 б.п. и 25 б.п., √ј«ѕ–ќћ ј3 Ц на 20 б.п., ÷ентр“ел-2 Ц на 19 б.п., ÷ентр“ел-3 Ц на 17 б.п., јЋ–ќ—ј 19в и –усјл‘-2в Ц на 8 б.п., √ј«ѕ–ќћ ј2 Ц на 7 б.п., ј¬“ќ¬ј« об Ц на 6 б.п. —уммарный объем биржевых торгов на прошлой неделе составил 1.41 млрд. рублей по сравнению с 1.6 млрд. рублей неделей ранее. ќборот в режиме переговорных сделок был равен 5.1 млрд. рублей по сравнении с 7.69 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

¬ п€тницу цены рублевых государственных об€зательств изменились в основном незначительно, а большинства корпоративных облигаций выросли в преддверии выходных и на фоне высокой рублевой ликвидности. Cпрэды долговых об€зательств emerging market увеличились, реагиру€ на агрессивное изменение денежно-кредитной политики в ћексике, а также на сообщени€ о том, что Ѕразили€, возможно, изменит прогнозные ориентиры по инфл€ции на 2004 год. јмериканские госбумаги также испытали падение цен на фоне ожиданий, что ‘–— —Ўј и далее продолжит повышать процентные ставки. ¬ услови€х снижени€ emerging market, а также US Treasuries российские евробонды не стали исключением. ѕо итогам дн€ российска€ benchmark Russia-30 подешевела на 0,625 п. до 96,875% от номинала.

Ќа предсто€щей неделе роста цен, по всей видимости, уже не будет и, вполне веро€тно, произойдет их небольшое снижение в рамках коррекции. ≈е причинами могут стать окончание квартала и приход€щиес€ на этот период налоговые выплаты, а также уже упоминавша€с€ выше опасность изменени€ конъюнктуры валютного рынка.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: