Rambler's Top100
 

»Ѕ√ Ќ» ойл: ≈жедневный обзор рынка валютных облигаций


[26.10.2004]  »Ѕ√ Ќ» ойл 
¬ понедельник американские облигации казначейства сделали попытку развить успех п€тницы и Ђпродавитьї доходность 10-летних выпусков через полосу 4-3,7%. ¬ первой половине дн€ это им фактически удалось: доходность TТ14 достигла 3,93%, что можно было назвать уверенным преодолением указанного барьера. ќднако к вечеру покупатели бондов столкнулись с сильным противодействием продавцов, фиксирующих прибыль в длинных позици€х, в результате чего доходность Treasuries отошла вверх к уровню 3,97%. Ќа российском рынке участники также продавали суверенные облигации, поскольку цена 100 в –оссииТ30 показалась им очень привлекательной дл€ сокращени€ позиции.

–осси€Т30 открылась немного ниже предыдущего закрыти€ котировкой 100,15, в первой половине дн€ выросла до 100,5, однако дальше подн€тьс€ не смогла, начала падать и продолжала двигатьс€ вниз весь день, закрывшись в точке 99,75. “екуща€ цена на покупку –оссииТ30 составл€ет 99,813, доходность Ц 6,84 (+0,07)% годовых. —пред –осси€'30- T'14 равен 286 (+7) бп Ц шире справедливого уровн€ (275 бп). “орговл€ в –оссииТ28 шла следующим образом: при невысокой активности облигации открылись под закрытием п€тницы ценой 157,75, в первой половине дн€ активно росли, достигнув дневного топа 160,25, а затем в€ло развернулись, стали сползать вниз, но ниже 159 не пошли. «акрытие произошло по цене 159,5, к сегодн€шнему утру цены немного понизились - –осси€'28 стоит сейчас 159 на покупку, что соответствует доходности 7,42 (+0,0)%.

«начение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 170,69 (-86 бп).

 орпоративный сектор упал в понедельник в цене значительно слабее, чем суверенные бумаги. Ќикакой фиксации прибыли в выпусках заметно не было, просто во многих бумагах немного ухудшились котировки. Ќа этом фоне очень хорошо выгл€дел ¬“ЅТ11, котировки на покупку которого, наоборот, улучшались. —писок недооцененных выпусков мало изменилс€ и выгл€дит следующим образом: ¬“ЅТ11 и Т08 (покупать об€зательно, апсайд относительно кривой пор€дка 100 бп сокращени€ доходности), –ус—тандТ07, ѕетрокоммерцТ07, јЋ–ќ—јТ08, –оснефтьТ06, ¬ЅƒТ08, √азпромТ34, —еверстальТ09, √азпромТ10.

«начение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодн€ Ц 169,65 (-31 бп).

ƒругие рынки: Ѕразили€ Ц вниз, ћексика Ц на месте, “урци€ Ц резко вниз, ¬енесуэла Ц резко вниз. ќблигации казначейства —Ўј TТ14 3,96% (+0,01) %годовых Ц на месте. Ќефть (URALS) Ц 43,85 (-0,52) долл/б Ц вниз.

ѕоложительные факторы, вли€ющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в »раке, а также рост экономик —Ўј и  ита€ поддерживают цены энергоресурсов; перспектива подъема рейтинга –‘ агентством MoodyТs.

ќтрицательные факторы: остающа€с€ актуальной перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј; фундаментальна€ переоцененность Treasuries.

¬ывод: рыночные услови€ улучшаютс€, поскольку спред –оссииТ30 к TТ14 расширилс€ до солидных 286 бп. “ем не менее, риск падени€ Treasuries сохран€етс€ и нам хотелось бы видеть заметно больший запас по спреду, чтобы рекомендовать покупки суверенных бондов. ѕо всей видимости, уровень спреда пор€дка 295-300 бп мог бы служить таким сигналом. “ем временем, мы продолжаем советовать инвесторам приобретение недооцененных корпоративных бумаг.

“ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»

  • ¬ суверенных бумагах находитьс€ в стороне от рынка.
  • ¬ корпоративном сегменте покупать ¬“ЅТ11 и Т08, ≈вразТ09, —еверстальТ09, јЋ–ќ—јТ08, —истемаТ11, √азпромТ34 с инвестиционным временным горизонтом.
     
    комментарий
     



  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88

    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    31 1 2 3 4 5 6
    7 8 9 10 11 12 13
    14 15 16 17 18 19 20
    21 22 23 24 25 26 27
    28 29 30 31 1 2 3
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: