Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный комментарий по долговому рынку


[26.03.2007]  Банк Москвы      Полная версия

В понедельник торги на рынке рублевого долга проходили по-прежнему неактивно, суммарный торговый оборот в негосударственном секторе по состоянию на 17:30 мск составил 7 млрд. руб. Четко выраженная тенденция наблюдалась только в секторе госбумаг, где большинство выпусков торговалось в плюсе. Несмотря на налоговый период (сегодня проходила уплата акцизов и НДПИ), рублевая ликвидность остается на достаточно высоком уровне. Суммарные остатки на корсчетах и депозитных счетах остаются выше 800 млрд. руб., ставки на МБК держатся на уровнях 3 - 4% годовых.

В секторе корпоративных еврооблигаций было объявлено о размещении двух выпусков банковских еврооблигаций. Банк Центр-инвест привлек $175 млн. за счет эмиссии 2-х летних CLN. Ставка купона на 2 года составила 9,0% годовых. Организатором размещения выступил ИБ ТРАСТ, соорганизатором - Commerzbank. Мы полагаем, что доходность валютного выпуска (около 9,2% годовых) справедливо отражает кредитный профиль компании. Доходность рублевого выпуска к оферте в ноябре этого года составляет порядка 9,8% годовых. В связи с удачным размещением CLN выпуск рублевых облигаций банка имеет небольшой потенциал роста.

Банк Абсолют. По информации ИА REUTERS со ссылкой на источник в банковских кругах Банк Абсолют привлек 3-х летние еврооблигации на сумму $150-200 миллионов под 9,125% годовых. Организаторами выпуска выступили Dresdner Kleinwort и UBS. Сегодня вечером будет объявлен окончательный прайсинг выпуска. Выпуск рублевых облигаций Банка торгуется с доходностью чуть выше 9,0% годовых к оферте в июле этого года. Мы полагаем, что размещение еврооблигаций не скажется на котировках «короткого» выпуска рублевых облигаций.

МОИТК. Завтра состоится размещение 2-го выпуска ОАО «Московская областная инвестиционная трастовая компания» объемом 4 млрд. руб. с 2-летней офертой. На наш взгляд, справедливая доходность нового займа должна составлять порядка 8,9-9,1% годовых. Мы полагаем, что обращающийся сейчас на рынке выпуск МОИТК-01 (средняя доходность за последние 20 рабочих дней - 9,42% годовых, средний спрэд к ОФЗ - 334 б.п.) недооценен рынком. Справедливая доходность по 1-му выпуску должна составлять около 8,8 - 8,9% годовых. Учитывая неэффектное ценообразование первого выпуска, мы полагаем, что эмитенту придется предоставить премию к справедливым уровням. В этой связи мы рекомендуем участвовать в аукционе при размещении второго выпуска и покупать облигации первой серии.

На внешнем долговом рынке us-treasuries большую часть дня снижались в цене, что было связано с оптимистичными комментариями официальных лиц ФРС. По мнению главы ФРБ Чикаго Майкла Мишкина, проблемы сектора subprime ипотечного рынка не ударят по жилищному рынку в целом. Однако вышедшие позднее данные по продажам новых домов, оказались существенно хуже прогнозов, что дало импульс к росту котировок и привело к снижению доходностей на 4 - 5 б.п. Объем продаж новых домов в феврале снизился на 3,9%, тогда как экономисты, напротив, ожидали рост этого показателя. Более того, январские данные также были существенно пересмотрены в сторону понижения.

Сейчас кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних облигаций составляют 4,57% годовых (-3 б.п. б.п. по сравнению с утренними уровнями), 5-летних - 4,53% годовых (-2 б.п.), 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,59% годовых (-2 б.п.), 30-летние - на уровне 4,78% годовых (-2 б.п.).

Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ снизился на 0,02%, спрэд расширился на 2 б.п. до 172 б.п. Индекс еврооблигаций EMBI+ Россия по итогам вырос на 0,09%, спрэд индекса расширился на 3 б.п. и составил 103 б.п. Еврооблигации «Россия-30» сейчас торгуются на уровнях 113,625/113,750 с доходностью 5,63% годовых, спрэд к UST-10 составляет 104 б.п.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: