Rambler's Top100
 

Банк Спурт: Ежедневный обзор рынка облигаций


[26.02.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
КОРОТКО О ГЛАВНОМ

• События и факты
Государственный внешний долг РФ за 2005 год по методологии Минфина сократился на $32,6 млрд. и составил на начало текущего года $81,5 млрд. (10,6% ВВП). Об этом говорится в подготовленном Минэкономразвития мониторинге социально-экономического развития РФ за 2005 год. На начало прошлого года объем госдолга РФ составлял $114,1 млрд., или 19,3% ВВП. Золотовалютные резервы РФ с 10 по 17 февраля 2006 года увеличились на $1,2 млрд. (+0,62%) до $195,4 млрд. Об этом сообщил сегодня Департамент внешних и общественных связей Банка России. АКМ.

• Денежный и валютный рынок
На внутреннем валютном рынке курс доллара на торгах ТОМ составил 28,22 руб. (+1 коп.). Мы предполагаем, что сегодня курс американской валюты на внутреннем рынке не изменится и к закрытию составит 28,16 руб. Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах снизился на 24,6 млрд. руб. до 403,4 млрд. руб. С утра ставки на межбанковском рынке составили 4%-5%, и, вероятно, сохранятся на этом уровне до конца дня.

• Еврооблигации
Российские евробонды возобновили рост. Значение закрытия составило 112,63% от номинала (+0,63 п.п.). Рост цен произошел за счет сокращения спрэда к UST10 до 100 б.п. Сегодня торги еврооблигациями не проводятся.

• Рублевые облигации
На рынке рублевых облигаций цены стагнировали. В региональном сегменте котировки снизились на 0,2-0,3 п.п., в корпоративном - на 0,1-0,2 п.п. Сегодня мы прогнозируем нейтральную динамику цен на рынке рублевых долгов. Сегодня фаворитами, на наш взгляд, могут стать облигации: АИЖК-5, 6, ЯрОбл-5, ЮТК-2, 4, РуссНефть-1, СибТлк-6, ФСК-3.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ


Валютный рынок
На внутреннем валютном рынке курс доллара на торгах ТОМ составил 28,22 руб. (+1 коп.). Объем торгов на ТОМ составил $1,4 млрд., ТОD - $1,3 млрд. Курс евро расчетами ТОМ на внутреннем рынке – 33,54 руб. (-5 коп). Оборот на торгах европейской валютой ТОМ был равен €11,5 млн., ТОD – €21,2 млн. Курс доллара на торгах ТОМ немного подрос вследствие роста курса американской валюты на FOREX. Обороты и структура торгов немного изменились. Объем торгов увеличился по сравнению со среднедневными показателями предыдущей недели из-за клиентских продаж долларов расчетами ТОМ. Мы предполагаем, что сегодня курс доллара на внутреннем рынке не изменится и к закрытию составит 28,16 руб. На FOREX курс доллара вырос против евро, компенсировав падение предыдущей недели. Рост американской валюты на международном рынке произошел вследствие дисконтирования игроками дальнейшего повышения ставки рефинансирования ФРС. Сегодня воскресенье, и торги на FOREX не проводятся.

Денежный рынок
Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах снизился на 24,6 млрд. руб. до 403,4 млрд. руб. Уменьшение уровня банковской ликвидности произошло вследствие проведения аукционов ОФЗ 46020 и 25060 на сумму 8 млрд. руб., а также предварительных выплат по предстоящим налогам. Сегодня на утро сальдо операций с банковским сектором составило 37 млрд. руб. Сегодняшнее сальдо, скорее всего, не приведет к росту банковской ликвидности, так как оно связано с расчетами по депозитным операциям кредитных организаций с Банком России. 27 и 28 февраля кредитные организации уплачивают несколько крупных налогов: акцизы и НДПИ и налог на прибыль. Сейчас объем продаж долларов и аккумуляция рублевой ликвидности зависят не от динамики курса евро-доллар, а от того, а сколько интенсивно будут осуществляться клиентские продажи американской валюты. Мы предполагаем, что банки не успеют полностью аккумулировать необходимую величину денег для безболезненного прохождения налоговых платежей, ставки МБК вырастут до 6-7% и останутся на этом уровне, пока не возобновятся клиентские продажи валюты, а, значит, как минимум неделю-полторы. Сегодня с утра ставки на межбанковском рынке составили 4-5%, и, вероятно, сохранятся на этом уровне до конца дня.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ


Казначейские облигации
Доходности 10-летних американских казначейских обязательств немного подросли - до 4,567%. Сегодня торги на рынке казначейских обязательств не проводятся.

Российские еврооблигации
Российские евробонды возобновили рост. Значение закрытия составило 112,63% от номинала (+0,63 п.п.). Рост цен произошел за счет сокращения спрэда к UST10 до 100 б.п. Сегодня торгов еврооблигациями, скорее всего, не будет.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ


Государственные облигации
В среду цены на рынке госдолга снизились. Объем торгов составил 8 504 млн. руб., «чистый» оборот без учета доразмещений был равен 664 млн. руб., активность на вторичном рынке оставалась низкой. 22 февраля проводились аукционные доразмещения эталонных 30-летних и 3-летних выпусков ОФЗ 46020 и 25060 в объеме 3,4 и 4,5 млрд. руб., соответственно. Оба выпуска были размещены полностью, спрос на 30-летние облигации составил 13 млрд. руб., на 3-летние - 8,2 млрд. руб., доходности по средневзвешенной цене составили 7% и 6,3%, соответственно. Рынок госдолга освободился от груза первичных размещений, следующий аукцион ОФЗ 46018 запланирован только на 15 марта. Сегодня котировки ОФЗ могут немного подрасти в результате позитивной динамики российских еврооблигаций. Ситуация на денежном рынке сейчас не внушает опасений, но может немного ухудшиться в среднесрочной перспективе.

Корпоративные и региональные долги
На рынке рублевых облигаций цены стагнировали. В региональном сегменте котировки снизились на 0,2-0,3 п.п., в корпоративном - на 0,1-0,2 п.п. Объем торгов с учетом РПС составил 10,8 млрд. руб. В среду игрокам не хватало ликвидности, поэтому оборот РЕПО вырос до 7 960 млн. руб. Лидерами по оборотам стали облигации ФСК-3 (-0,02 п.п., оборот 165 млн. руб., доходность 7,24%) и Мос.обл.-5 (-0,01 п.п., оборот 175 млн. руб., доходность 6,96%).

Банковская система снова входит в период низкой ликвидности и высоких ставок МБК. Однако значительного падения цен на рынке корпоративных и региональных облигаций, скорее всего, не будет. Мы уже сталкивались с подобной ситуацией в прошлом году: инвесторы в период низкой ликвидности не продают облигации, а используют их в качестве залога по операциям прямого РЕПО. Сегодня мы прогнозируем нейтральную динамику цен на рынке рублевых долгов.

Мы предполагаем, что сегодня лучше рынка будут облигации: АИЖК-5, 6, ЯрОбл-5, ЮТК-2, 4, РуссНефть-1, СибТлк-6, ФСК-3.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: