Rambler's Top100
 

»Ѕ√ Ќ» ойл: ≈жедневный обзор рынка валютных облигаций


[25.10.2004]  ‘  ”–јЋ—»Ѕ 
 ќћћ≈Ќ“ј–»» ѕќ –џЌ ”. ¬ п€тницу новые экономические данные в —Ўј не выходили, однако удорожание нефти привело к тому, что рынок акций (Dow Jones) смог пробить важную поддержку 9800 в направлении вниз, а это, в свою очередь, оказало поддержку рынку облигаций, в результатом которой стало падение доходности 10-летних выпусков ниже важного сопротивлени€ 4%. ¬ насто€щий момент доходность TТ14 находитс€ на уровне 3,95%. ≈стественно, что на фоне роста Treasuries цены российских евробондов также уверенно росли при сохранении суверенного спреда на низком уровне пор€дка 280 бп.

  • –осси€Т30 открылась немного ниже предыдущего закрыти€ котировкой 99,75, в первой половине дн€ сто€ла на месте вблизи этого уровн€, а к вечеру набрала энергию роста, показав топ 100,5 и закрывшись в точке 100,25. “екуща€ цена на покупку –оссииТ30 составл€ет 100,375, доходность Ц 6,77 (-0,06)% годовых. —пред –осси€'30-T'14 равен 279 (-1) бп Ц близко к справедливому уровню (275 бп). “орговл€ в –оссииТ28 шла следующим образом: при средней активности облигации открылись близко к закрытию четверга ценой 158,75, в первой половине дн€ колебались недалеко от этого уровн€, а с началом повышательного движени€ в Treasuries также начали рост, который закончилс€ топом 159,75. «акрытие произошло по цене 159,5, к сегодн€шнему утру цены немного понизились - –осси€'28 стоит сейчас 159 на покупку, что соответствует доходности 7,42 (+0,01)%.

    «начение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 171,55 (+141 бп).

     орпоративный сектор в п€тницу получил очень хорошую поддержку со стороны суверенных выпусков, в результате чего цены в нем росли практически параллельно ценам суверенных бондов. –ост имел широкую базу, и хот€ реальна€ торгова€ активность было вновь, в основном, сосредоточена в облигаци€х √азпрома, укрепление котировок происходило практически во всех бумагах сектора.

    —писок недооцененных выпусков немного изменилс€ и выгл€дит следующим образом: ¬“ЅТ11 и Т08 (покупать об€зательно, апсайд относительно кривой пор€дка 100 бп сокращени€ доходности), –ус—тандТ07, ѕетрокоммерцТ07, —еверстальТ09, √азпромТ10, јЋ–ќ—јТ08, –оснефтьТ06, ¬ЅƒТ08, √азпромТ34.

    «начение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодн€ Ц 169,96 (+98 бп).

  • ƒругие рынки: Ѕразили€ Ц на месте, ћексика Ц слабо вверх, “урци€ Ц на месте, ¬енесуэла Ц слабо вверх. ќблигации казначейства —Ўј TТ14 3,95% (-0,07) %годовых Ц вверх. Ќефть (URALS) Ц 44,37 (+0,59) долл/б Ц вверх (новый исторический топ).

  • ѕоложительные факторы, вли€ющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в »раке, а также рост экономик —Ўј и  ита€ поддерживают цены энергоресурсов; перспектива подъема рейтинга –‘ агентством MoodyТs.

  • ќтрицательные факторы: остающа€с€ актуальной перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј; фундаментальна€ переоцененность Treasuries; спред –‘ к Treasuries находитс€ вблизи своей поддержки 275 бп.

  • ¬ывод: прохождение 10-летними Treasuries уровн€ 4% в направлении вниз открывает им краткосрочный апсайд, который упираетс€ в следующую техническую поддержку 3,75%. — другой стороны, спред российских еврооблигаций к американским бондам находитс€ близко к минимуму. ѕоскольку после пробити€ важного уровн€ в ближайшие 1-2 дн€ очень веро€тен возврат к пройденной отметке, нам представл€етс€, что эта недел€ может предоставить гораздо лучшие услови€ дл€ покупки суверенных бондов как с точки зрени€ Treasuries, так и спреда к ним. “ем временем, мы продолжаем рекомендовать инвесторам приобретение недооцененных корпоративных бумаг.
     
    комментарий
     



  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88

    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    25 26 27 28 1 2 3
    4 5 6 7 8 9 10
    11 12 13 14 15 16 17
    18 19 20 21 22 23 24
    25 26 27 28 29 30 31
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: