Rambler's Top100
 

Ѕ  "–езерв-»нвест": ≈жедневный обзор рынка ценных бумаг


[25.10.2004]  »√  апиталъ 
ѕоложительные итоги прошлой недели на рынке рублевых гособ€зательств во многом были обеспечены ходом п€тничных торгов, когда подорожало большинство выпусков гособлигаций. ¬ предшествующие дни наблюдалось либо снижение цен, как, например, в среду, либо торги проходили в отсутствии единой тенденции. ¬се изменилось после того, как в п€тницу курс рубл€ резко вырос по отношению к доллару - второй раз за последние две недели. ќднако, если в позапрошлый понедельник инвесторы достаточно сдержанно отреагировали на укрепление рубл€, то в п€тницу это событие привело к заметному увеличению объемов торгов и повышению цен облигаций. ¬ результате большинство из них по итогам недели закрылось в плюсе.

—ильнее всего подорожали ќ‘«26003 Ц на 85 б.п., а также ќ‘«45002, ќ‘«27022 и ќ‘«46002 Ц на 65 б.п., 60 б.п. и 55.24 б.п., соответственно. ¬ результате доходность ќ‘«26003 опустилась до 3.77% годовых, ќ‘«45002 Ц до 5.81% годовых, ќ‘«27022 Ц до 5.39% годовых, ќ‘«46002 Ц до 7.75,% годовых. ¬ыросли также ќ‘«27014 и ќ‘«27025 - на 10 б.п., ќ‘«27018 Ц на 25 б.п., ќ‘«27021 Ц до 15.5 б.п., 46014 Ц на 9 б.п. ¬ результате доходность ќ‘«27014 снизилась до 2.01% годовых, ќ‘«27018 Ц до 4.91% годовых, ќ‘«27021 Ц до 3.88% годовых, ќ‘«27025 Ц до 6.4% годовых, ќ‘«46014 Ц до 7.8% годовых. ¬ то же врем€ стоимость ќ‘«45001 и ќ‘«46001 не изменилась, а ќ‘«26198, ќ‘«27026 и ќ‘«46003 снизилась на 11.5 б.п. Ц 20 б.п. ѕри этом доходность ќ‘«45001 и ќ‘«46001 понизилась до 5.52% и 6.63% годовых, тогда как ќ‘«26198 увеличилась до 7.95% годовых, а ќ‘«27026 и ќ‘«46003 Ц до 7.36% и 7.54% годовых, соответственно. —уммарный объем торгов облигаци€ми федерального займа составил на прошлой неделе 3.58 млрд. рублей по сравнению с 1.84 млрд. рублей неделей ранее.
¬ среду ћинфин с небольшой премией доразместил две облигации - ќ‘«46003 и ќ‘«46014. —прос на них был сравнительно небольшим: при объеме предложени€ 5 млрд. рублей каждого выпуска сумма за€вок на ќ‘«46003 составила 2.75 млрд. рублей по номиналу, а на ќ‘«46014 Ц 3.16 млрд. рублей по номиналу. ѕри этом объем доразмещенных ќ‘«46003 был равен 1.73 млрд. рублей, а ќ‘«46003 Ц на 1.06 млрд. рублей.

јукционы не привели к росту активности инвесторов, зато стали причиной кратковременного снижени€ цен. ќт более продолжительной коррекции котировки удерживала высока€ рублева€ ликвидность. Ѕлагодар€ этому фактору на динамике цен также мало отразились состо€вшиес€ в среду налоговые выплаты. Ќа этой неделе, как и в конце прошлой, основное вли€ние на ход торгов, скорее всего, будет оказывать динамика курса рубл€. ¬ св€зи с этим возможны несколько сценариев, наиболее веро€тный из которых - фиксаци€ ÷ентробанком курса на определенной отметке. ¬ этом случае рынок госдолга, скорее всего, также консолидируетс€ на достигнутых уровн€х. ѕри этом в течение недели не исключена временна€ коррекци€ в св€зи с запланированными на понедельник и четверг налоговыми выплатами. ¬прочем, и на это раз высока€ рублева€ ликвидность, скорее всего, оградит рынок от чрезмерно негативного вли€ни€ данного фактора. Ќельз€ полностью исключать и другой сценарий - дальнейшее укрепление рубл€ и повышение вслед за ним котировок гособлигаций. ќднако в этом случае существует веро€тность, что ћинфин прибегнет к доразмещени€м, удовлетворит возросший спрос и сдержит темпы повышени€ котировок.

Ќа прошлой неделе корпоративные бумаги также выросли, причем, как и гособлигации, в основном за счет повышени€ цен в п€тницу. ѕомимо благопри€тной ситуации на валютном рынке подъему цен корпоративных бумаг способствовал еще один ключевой фактор Ц высока€ рублева€ ликвидность. Ќа этой неделе он, видимо, также сыграет положительную роль, ограничив негативное вли€ние на ход торгов запланированных на эту неделю налоговых выплат. ѕозитивное вли€ние на состо€ние сектора рублевых корпоративных бумаг оказало снижение процентных ставок на рынке суверенных еврооблигаций. ¬ ближайшие дни негативных сигналов со стороны внешнего рынка, по нашему мнению, также не последует. Ќа этой неделе в случае фиксации ÷ентробанком рубл€ веро€тно небольшое повышение цен корпоративных облигаций, однако если укрепление рубл€ продолжитс€, то рост котировок, скорее всего, будет проходить более высокими темпами.

ѕо итогам недели облигации ÷ентр“ел-3 выросли на 129 б.п., —иб“лк-3об Ц на 120 б.п., ”рал—вз»н6 Ц на 91 б.п., √ј«ѕ–ќћ ј2 Ц на 66 б.п., –усјл‘-2в Ц на 61 б.п., Ѕаш»нф—в-9 Ц на 55 б.п., ћечел “ƒ-1 Ц на 53 б.п., √ј«ѕ–ќћ ј3 Ц на 45 б.п., ¬ол“ел43об Ц на 24 б.п., ё“ -02 об. Ц на 20 б.п., ј¬“ќ¬ј« об Ц на 15 б.п., „ћ  -1об Ц на 9 б.п. —уммарный оборот биржевых торгов был равен 1.86 млрд. рублей по сравнению с 2.25 млрд. рублей неделей ранее. ќборот в режиме переговорных сделок составил 7.51 млрд. рублей по сравнению с 7.52 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

ƒвижение долговых об€зательств emerging markets носило разнонаправленный характер. “ем не менее, по итогам дн€ спрэды индекса EMBI+ сузились за счет укреплени€ облигаций Ёквадора, ¬енесуэлы и –оссии.  азначейские об€зательства —Ўј выросли на фоне рекордного повышени€ мировых цен на нефть, а также резкого падени€ рынка акций. ¬ысокие цены на нефть оказали мощную поддержку и российским евробондам.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: