Rambler's Top100
 

Связь-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[24.12.2007]  Связь-Банк    pdf  Полная версия

Четкого тренда на внутреннем долговом рынке в пятницу не сложилось. В сопровождении повышенных тоговых оборотов инвесторы закупали следующие облигации первого эшелона – Газпром А4 (+10 б.п.), ФСК ЕЭС 04 (+5 б.п.), Лукойл 02 (+5 б.п.), РЖД 07 (+1 б.п.). В то же время по итогам торговой сессии в отрицательной области «закрылись» бумаг Лукойла 04 (-12 б.п.) и РЖД 05 (-7 б.п.). Также активные продажи были замечены в инструментах эмитируемых розничными торговыми сетями. Здесь выделить можно значительно подешевевшие бумаги Бахетле 01 (-180 б.п.), а также Спортмастер Финанс 01 (-19 б.п.), Седьмой Континент 02 (-31 б.п.). Нельзя оставить без внимания и тот факт, что в последнее время немалая доля общего торгового оборота проходит за счет купли/продажи муниципальных ценных бумаг. Причем спросом в пятницу пользовались рублевые бонды Москвы и Московской области. В то время как продавцы главенствовали в облигациях Чувашии, Пензенской области, Тульской области и др.

Значительных изменений в секторе госбумаг вчера не произошло. На фоне в целом благоприятной конъюнктуры денежного рынка, в сегменте федеральных заимствований вновь просматривалось боковое движение. Котировки ОФЗ продолжили безыдейно изменялись в пятницу. Ни агрессивных продаж, ни активных покупок по ходу торговой сессии замечено не было. Высока вероятность того, что сложившаяся вялая динамика котировок сектора госбумаг сохранится без особых изменений до конца текущего года.

Сегодня в корпоративном сегменте рынка рублевых бондов не исключено преобладание позитивной динамики котировок. Данный прогноз с нашей стороны связан с тем, что объем средств на корреспондентских счетах увеличились больше чем на 40 млрд. рублей по сравнению с пятничными показателями.

Торговые идеи

Рекомендуем ПОКУПАТЬ недооцененные «фишки»: ГидроОГК 1, ФСК ЕЭС 02 и 04, ВТБ 4 и 5;

Интересными для инвестирования нам кажутся бумаги ВТБ-Лизинг, со вчерашнего дня облигации ВТБ-Лизинг Финанс 1 начали обращаться на ММВБ. На наш взгляд, рублевые бонды данного эмитента выглядят недооцененными. Кроме того, существует вероятность того, что в краткосрочной перспективе данный финансовый инструмент войдет в список РЕПО ЦБ РФ;

Облигации Карусель Финанс, 1 имеют не плохой потенциал ценового роста. Данные прогнозы с нашей стороны в первую очередь связаны с желанием Х5 Retail Group реализовать опцион на покупку сети гипермаркетов «Карусель» в первой половине 2008 г. Таким образом, с учетом значительной разницы в текущих доходностях бумаг эмитентов, мы склонны рекомендовать рублевые бонды Карусель Финанс, 1 к ПОКУПКЕ;

Рекомендуем ПОКУПАТЬ облигации КБ «Центр-инвест», 01, начавшие торговаться на ММВБ в более привилегированном котировальном списке «А1» с 14 декабря 2007 г. С нашей точки зрения, потенциал ценового роста бумаг данного эмитента может составить порядка 100 – 150 б.п. и выше, в случае дальнейшего улучшения конъюнктуры внутреннего долгового рынка;

Ценные бумаги СКБ Банка начали торговаться с 14 декабря 2007 г. в котировальном списке «А2» на ММВБ. Текущий уровень доходности рублевых бондов данного эмитента к оферте нам кажется завышенным. Таким образом, мы рекомендуем ПОКУПАТЬ дебютный облигационный выпуск СКБ Банка с целью погашения бумаг в оферту по номинальной стоимости и получения дополнительной прибыли в размере 1 п.п. (Текущий ценовой уровень составляет порядка 99 %);

Интересными для инвестирования нам кажутся бумаги Банка Солидарность 02 серии. Несмотря на разрыв договоренностей между владельцем контрольного пакета акций и председателем совета директоров самарского банка Алексеем Титовым и Московским банком реконструкции и развития (МБРР). Мы склоняемся к тому, что текущие ценовые уровни 2-го облигационного выпуска Банка Солидарность выглядят не вполне адекватно. Также отметим, что 29 апреля 2008 г. по данному займу запланирована безотзывная оферта (цена выкупа – 100 % от номинала). Мы полагаем, что вне зависимости от количества бумаг, «принесенных» инвесторами эмитенту в день досрочного выкупа проблем с платежами со стороны Банка Солидарность возникнуть не должно. Таким образом, мы рекомендуем ПОКУПАТЬ рублевые бонды Банка Солидарность 02 серии по текущим ценам (95 – 96 % от номинала) с целью получения в оферту, в случае погашения бумаг, порядка 20 % годовых прибыли (в значение прибыли заложена маржа между текущими рыночными котировками и номиналом + купонный доход).

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: