Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: јукционы ќ‘«


[24.05.2017]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

јукционы первичного рынка: ќ‘«

ћинфин предложит: 26219 (9 лет) и 24019 (2,5 лет)

ћинистерство финансов на сегодн€шнем аукционе предложит два выпуска с посто€нным и переменным купонным доходом. ƒолгосрочные 9-летние 26219 с погашением в сент€бре 2026 года объемом 25 млрд руб. и короткие 2,5-летние флоутеры 24019 с погашением в окт€бре 2019 года объемом 20 млрд руб. ƒоходность 26219 на закрытии сложилась на уровне 7,65% годовых, цена 101,51% от номинала. ѕо итогам недели доходность бумаги опустилась на 9 бп. ‘лоутер 24019 по итогам вчерашнего дн€ и всей недели в абсолютном выражении практически не изменилс€.

ѕосле относительно неудачного предыдущего аукциона, ведомство решило предложить иную комбинацию ќ‘«, что выгл€дит логично. ¬месте с тем федеральные займы довольно быстро вернули утраченные позиции, и некоторые выпуски продолжили обновл€ть новые минимумы в доходности, например эталонна€ 10-летн€€ сери€ 26206. —егодн€ на открытии она торгуетс€ по 7,48% годовых, цена 105,5% от номинала.

Ќа сегодн€шний торговый день диспропорции между выпусками не столь значительны по сравнению с прошлым аукционом, что облегчает оценку и выбор бумаг перед размещением российского госдолга. —реди двух выпусков мы отдаем предпочтение облигаци€м с фиксированной ставкой – 26219. ѕо состо€нию на 11.40 по мск, она торгуетс€ по 7,69% годовых, преми€ к более дальней 26212 составл€ет около 9 бп.

—ери€ 26219 подойдет дл€ инвесторов, ожидающих более стремительное падение кривой в ближайшее врем€. ”слови€ дл€ реализации данного сценари€ действительно есть, поскольку мы придерживаемс€ мнени€, что отечественный регул€тор может пойти на процентные послаблени€ в июне до 9% годовых.  лючевыми аргументами выступают сильна€ конъюнктура на рынке сырь€ и замедл€ющиес€ инфл€ционные ожидани€ домашних хоз€йств. ќднако отметим, если Ѕанк –оссии сократит ставку на предсто€щем собрании, дальнейшие темпы см€гчени€ могу состо€тьс€ лишь в августе или сент€бре на фоне возможного обесценени€ рубл€ вследствие слабого текущего счета и начала дивидендных историй.

‘лоутер 24019 будет интересен финансовым институтам с консервативной инвестиционной политикой. ƒл€ более агрессивных инвесторов, мы рекомендуем обратить внимание на ќ‘« 26210 со схожим сроком погашени€ - доходность составл€ет 8,05% годовых. ћы считаем, что на годовом горизонте совокупный доход от бумаги с посто€нным купоном окажетс€ выше на 40 бп.

¬ преддверии основных налоговых платежей на денежном рынке сохран€етс€ вполне комфортна€ ситуаци€. —тоимость ликвидности на рынке ћЅ  существенно не мен€етс€, остава€сь близи уровн€ ключевой ставки ÷Ѕ (в том числе, ставка RUONIA опустилась во вторник ниже 9% годовых). «адолженность банков по операци€м –≈ѕќ с ‘едеральным казначейством остаетс€ на минимальных отметках.  роме того, во вторник Ѕанк –оссии сократил лимит на очередном депозитном аукционе, что позволило вернуть в систему пор€дка 140 млрд руб.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов