Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[24.01.2006]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

• Доллар не выдержал шквала словесных интервенций руководителей ФРС и ЕЦБ. На предыдущей неделе маркет-мейкеры, упорно молчали, что привело к полному штилю и колоссальному накоплению напряжения на всех рынках. Поэтому после нескольких выступлений в пятницу и субботу, а также после продолжения в понедельник, движения на валютных рынках идут очень сильные, т.к. в них вкладываются все отложенные ожидания.

• Обвал доллара к основным мировым валютам прошел поздно вечером в пятницу и в понедельник в азиатскую сессию после того как представитель ЕЦБ Кристиан Нойер и сказал, что уровень ставок слишком низкий для поддержания ценовой стабильности. А Джеффри Лакер (ФРБ Ричмонда) заявил, что ФРС поднимет ставку только один раз. После этих слов ЕВРО взлетел до 1,2246, фунт до 1,7830, франк – до 1,2630 йена до 114,30.

• В понедельник с утра выступал Отмар Иссинг, главный экономист ЕЦБ, который сказал, что ЕЦБ готов в любой момент активизироваться, если инфляционное давление будет нарастать. Эти слова способствовали очередному раунду проседания доллара: к ЕВРО американская валюта снизилась до 1,2287, к фунту – до 1,7830, к франку до 1,26, к йене – до 114,17.

• В американскую сессию масла в огонь подлил руководитель ФРБ Ричмонда В.Пул, который сказал, что риски инфляции и снижения роста сейчас сбалансированы, что дало возможность предположить, что пауза в цикле повышения ставок ФРС близка. На этом фоне пара евродоллар пыталась пробить уровень 1,23, франк вырос до 1,2560, фунт до 1,7860. В азиатскую сессию притормозила свой рост лишь Йена, т.к. вышли негативные данные по экономике Японии, из-за которых японская валюта снизилась до уровня 114,5.

• 3 основные идеи превалируют сейчас на рынке: дифференциал в ставках между США и другими развитыми странами начнет скоро сокращаться, структурные проблемы США нарастают, растет геополитическая напряженность, которая способствует резкому росту цен на металлы, а риск прекращения поставок нефти из Ирана, который может привести к взлету цен на нефть и экономическому кризису сохраняется на очень высоком уровне. Все это оказывает негативное давление на доллар.

• С технической точки зрения в ЕВРО, фунте и франке есть локальная перекупленность, однако пробитие ключевых уровней ( долгосрочный падающий канал, 200-дневная скользящая средняя показывает формирование долгосрочных восходящих трендов по этим валютам. Для евродоллара уровни сопротивления: 1.2309, 1,235, 1,24, 1,2450. Поддержка – 1,2280,1,2240,1,22

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК.

Ситуация на денежном рынке пока благоприятна, остатки достаточно высокие, а ставки по МБК около 1,5%. На фоне налоговых выплат ближайшего времени уровень ставок может подрасти максимум до 3-5%.

А на валютном рынке идут большие движения: рубль к доллару подскочил до отметки 28, а к евро снизился лишь до 34,40. Объемы биржевых торгов невысоки, однако на межбанковском рынке торговля шла очень активно. ЦБ в торгах либо не участвовал, либо участвовал минимально. Очевидно, что ЦБ пока сдерживает предложение рублей, чтобы минимизировать монетарный фактор инфляции, однако вряд он решиться совсем отпустить рубль. Тем не менее, если в ближайшее время евродоллар приблизится к ключевой отметке 1,24, то рубль к доллару быстро дойдет до 27,5

РЫНОК ОФЗ-ОБР

Рынок государственных облигаций в первый день наступившей недели был крайне вялым: в центре внимания финансового сектора вчера скорее был валютный рынок, а остаток нереализованного спроса, по всей видимости, был реализован в 39-м выпуске столицы, где по результатам дня был зарегистрирован достаточно высокий объем сделок.

На этом фоне движения цен ОФЗ не имели ярко выраженной направленности и были незначительны по своей величине. Тройка условных «лидеров» активности по итогам дня: ОФЗ-46002 (+12 б.п.), ОФЗ-25058 (-9 б.п.), ОФЗ-46001 (+18 б.п.). Сегодня мы не ожидаем сильных ценовых изменений на рынке – гос. облигации будут продолжать двигаться в боковом тренде при незначительной активности рынка.
Доходности к погашению:
в 2006-2007-1,75-5,77%, в 2008-2010-5,47-6,48%, 2012-2021–6,331-7,57%.

РЫНОК НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

характеризовался достаточно высоким для понедельника уровнем активности: общий объем торгов по итогам дня превысил отметку RUR11 млрд. Рынок МБК предоставляет достаточно благоприятные условия для проведения спекулятивных операций – вчерашний день принес подъем в сектор муниципального долга – при общенейтральной ценовой картине на рынке облигации РМОВ выросли на 33 б.п., облигации второго эшелона в согласии с нашими ожиданиями выглядели в целом лучше рынка (+12 б.п).

Лидер торговой активности дня – Москва-39, на оборотах около RUR3,68 млрд. упала на 12 б.п. По всей видимости, обороты по бумаге отчасти могут быть обусловлены укреплением рубля на внутреннем валютном рынке, повлекшем за собой перераспределение инвесторов в бумаге. За облигациями столицы плотной группой следуют четыре выпуска РЖД: «новички» рынка - 6-й и 7-й выпуски железнодорожной монополии продолжали ценовой рост + 29 б.п. и + 25 б.п. соответственно.

В среднесрочной перспективе мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы облигаций второго корпоративного эшелона, в частности только выходящих на вторичные торги. Рейтингование агентством S&P Пятерочки добавит привлекательности выходящим на вторичные торги бумагам второй серии данного эмитента. Со спекулятивной точки зрения участию в аукционе по РЖД предпочитаем покупку уже обращающихся на рынке выпусков, а также облигаций ФСК ЕЭС второй серии.


• Рынок российских акций в понедельник прервал повышение и продемонстрировал снижение котировок по большинству ликвидных ценных бумаг на фоне низких оборотов торгов. По итогам дня индекс РТС RTSI (по данным РТС www.rts.ru) понизился на 0.7% по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня. Наибольшее негативное влияние на падение индекса RTSI оказали упавшие котировки акций Сбербанка, Сургутнефтегаза и Транснефти. Сдержал снижение индекса РТС RTSI рост цен на акции Татнефти и Сибнефти.

• Снижение российского рынка акций в понедельник стало реакцией на существенное падение ведущих мировых индексов рынков акций, произошедшее поздно вечером в пятницу и возобновившееся снижение азиатских фондовых рынков, проходившее в понедельник. Кроме того, на цены акций российских нефтегазовых компаний оказало психологическое давление снижение цен на нефть после того, как крупнейший мировой экспортер Саудовская Аравия пообещала поставлять на рынок больше нефти, если возникнет необходимость.

• Значимым событием вчера стало начало торгов акциями Газпрома на ФБ ММВБ. Биржа РТС начала торговать акциями “Газпрома” на классическом рынке в 13 января. Теперь повысивший ликвидность рынок акций Газпрома предоставляет возможность трейдерам совершать арбитражные операции между торговыми площадками. Вследствие этого, наблюдавшаяся вчера в начале торгов разница цен, доходившая до 2%, на разных площадках к середине дня исчезла, а торговля акциями Газпрома в основном проходила в боковом тренде, который, как мы полагаем, продолжится.

• ОАО "КОМСТАР-Объединенные ТелеСистемы" вчера объявило некоторые параметры своего IPO на Лондонской фондовой бирже. К продаже Комстар-ОТС намерено предложить 139 млн акций (33% уставного капитала), выпущенных в рамках допэмиссии в конце 2005 г. Кроме того, еще 7.5 млн акций "Комстар-ОТС" (2% уставного капитала) в Лондоне продаст компания ECU Gest Holding, 99% которой принадлежит АФК "Система". Дата начала размещения пока не известна. Также "Комстар-ОТС" объявил ценовой коридор для предполагаемого размещения - $6.5-$8, а GDR выпускаются в соотношении 1:1. Таким образом, за счет IPO "Комстар-ОТС" рассчитывает выручить около $1 млрд, а рыночная капитализация компании при этом составит около $3 млрд., что скорее всего выведет "Комстар-ОТС" в тройку лидеров российского телекоммуникационного сектора по капитализации.

• Малоутешительные прогнозы в связи с падением цен на металлы, обнародовал председатель совета директоров “Северсталь” Алексей Мордашов, заявивший, что прибыль Северстали в 2005 году сократилась по сравнению с 2004 г. Кроме того, А. Мордашов заметил, что прибыль “Северстали” в текущем году ожидается “немногим меньше”, чем показатели за 2005 г. Мы расцениваем это как негативный фактор для цен на акции Северстали, которые могут отреагировать на прогнозируемое падение прибыли Северстали снижением.

• Фондовые индексы рынка акций США вчера завершили торги ростом, лидером которого стали акции Ford Motor (+5,3%), после сообщений компании о росте прибыли и мерах по сокращению расходов, и котировки акций General Motors Corp., которые вчера выросли на 8,98%.

• В ближайшее время мы предполагаем более вероятным, что индекс RTSI в начале торгов попытается восстановить понесенные в понедельник потери, а затем будет консолидироваться в районе 1300 пунктов.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: