Rambler's Top100
 

»Ѕ√ Ќ» ойл: ≈жедневный обзор рынка еврооблигаций


[23.12.2004]  »Ѕ√ Ќ» ойл    pdf  ѕолна€ верси€
Treasuries вновь провели вчера очень спокойный день. Ќесмотр€ на то, что в среду было опубликовано окончательное значение роста ¬¬ѕ —Ўј в III квартале, которое (+4%) оказалось немного выше ожидавшегос€ уровн€ (+3,9%), цена облигаций казначейства упала лишь немного. –езультирующее движение TТ14 со вчерашнего утра по сегодн€шнее Ц с 4,175 до 4,19%.

–осси€Т30
открылась чуть ниже предыдущего закрыти€ котировкой 102,5, практически весь день шла вверх, показав максимум на уровне 103,15, но к вечеру из-за снижени€ цен Treasuries также скорректировалась вниз, закрывшись в точке 102,5. “екуща€ цена на покупку –оссииТ30 составл€ет 103,125, доходность Ц 6,47 (-0,04)% годовых. —пред –осси€'30-T'14 равен 226 (+0) бп. Ётот уровень спреда €вл€етс€ новым историческим минимумом. ƒостижение этого значени€ стало возможным вследствие за€влений ѕутина о досрочном погашении долгов –‘ перед парижским клубом.

“орговл€ в –оссииТ28 шла следующим образом: при низкой активности облигации открылись близко к закрытию вторника ценой 163,5 и далее в течение дн€ находились в узком диапазоне 163,5-164. «акрытие произошло по цене 164, к сегодн€шнему утру цены изменились мало - –осси€'28 стоит сейчас 163,87 на покупку, что соответствует доходности 7,12 (+0,0)%.

«начение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 175,22 (-47 бп).

 орпоративный сектор
сто€л в среду на месте, реальна€ активность торговли была очень низкой.

¬чера вечером стало известно о том, что компани€ Ѕайкалфинансгруп была куплена государственной компанией –оснефть вместе с принадлежащим Ѕайкалфинансу контрольным пакетом акций ёганскнефтегаза. “еперь можно ожидать возобновлени€ сли€ни€ √азпрома с –оснефтью, в результате чего √азпром окажетс€ конечным приобретателем основного производственного подразделени€ ё ќ—а. ‘ормально новость €вл€етс€ позитивной дл€ –оснефти, однако перспектива судебного преследовани€ со стороны ё ќ—а компенсирует любой позитивный эффект. “аким образом, мы не ожидаем, что произошедшее окажет положительное вли€ние на цены бондов вовлеченных сторон (–оснефть, √азпром).

»з-за новости касательно Ѕанка –усский —тандарт мы советуем избегать покупок евробондов этого эмитента.

—писок привлекательных корпоративных выпусков не изменилс€ и выгл€дит следующим образом: Ќ» ойлТ07, ≈вразТ09, ЌорникельТ09, ћ“—Т08, ЅанкћосквыТ09, “Ќ Т07, √азпромбанкТ08.

«начение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодн€ Ц 173,05 (+8 бп).

ƒругие рынки:
Ѕразили€ Ц на месте, ћексика Ц на месте, “урци€ Ц вверх, ¬енесуэла Ц на месте. —пред RТ30-MexТ15 Ц 86 (-1) бп. Ќефть (URALS) Ц 33,78 (-1,98) долл/б Ц резко вниз.

ѕоложительные факторы
, вли€ющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в »раке, а также рост экономик —Ўј и  ита€ поддерживают цены энергоресурсов; высока€ веро€тность подъема рейтинга –‘ агентствами MoodyТs и S&P.

ќтрицательные факторы
: остающа€с€ актуальной перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј в феврале; фундаментальна€ переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к ћексике.

¬ывод
: наш взгл€д на рынок остаетс€ неизменным Ц Treasuries должны возобновить падение, чтобы достигнуть в доходности летних топов, наход€щихс€ на уровне (10-летние выпуски) 4,85-87%. ¬ такой ситуации даунсайд российских суверенных евробондов несравнимо больше апсайда, поэтому мы советуем избавл€тьс€ от большой дюрации, замеща€ ее в портфеле защитными корпоративными выпусками.

“ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»


  • ѕродавать суверенные облигации, включа€ –оссиюТ30, Т28, длинные јries.
  • ¬ корпоративном сегменте приобретать недооцененные бумаги умеренной дюрации, а именно: Ќ» ойлТ07, ≈вразТ09, ЌорникельТ09, ћ“—Т08, ЅанкћосквыТ09, “Ќ Т07, √азпромбанкТ08.
     
    комментарий
     



  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88

    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    31 1 2 3 4 5 6
    7 8 9 10 11 12 13
    14 15 16 17 18 19 20
    21 22 23 24 25 26 27
    28 29 30 31 1 2 3
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: