Rambler's Top100
 

»Ѕ√ Ќ» ойл: ≈жедневный обзор рынка валютных облигаций


[20.10.2004]  ‘  ”–јЋ—»Ѕ 
 ќћћ≈Ќ“ј–»» ѕќ –џЌ ”. ¬о вторник движение в американских облигаци€х казначейства было очень неожиданным: заметно упав после выхода сильных данных о динамике индекса потребительских цен (CPI) за сент€брь, 10-летние выпуски стабилизировались на уровне сопротивлени€ 4,1%, некоторое врем€ посто€ли на месте, а затем начали отступление в доходности вниз, завершив день на уровне 4,02%. Ќа российском рынке с утра доминировали продажи, вызванные новостью о том, что √ермани€ собираетс€ продолжить секьюритизацию долга –‘, однако затем они сменились сильной покупкой, когда эта новость была опровергнута немецким правительством. ѕосле этого суверенные бумаги заметно упали в момент выхода CPI и вновь выросли под вечер вместе с Treasuries.

  • –осси€Т30 открылась чуть выше предыдущего закрыти€ котировкой 99, сразу упала до 98,65, затем постепенно росла, показав топ на уровне 99,25, во второй половине дн€ вновь резко упала к отметке 98,75 и далее весь вечер восстанавливалась, закрывшись в точке 99. “екуща€ цена на покупку –оссииТ30 составл€ет 99,063, доходность Ц 6,92 (-0,01)% годовых. “орговл€ в –оссииТ28 шла следующим образом: при высокой активности облигации открылись близко к закрытию понедельника ценой 156,75, к середине дн€ подросли до 157,75, не удержались там, упали до 156,75, а после этого постепенно компенсировали потери. «акрытие произошло по цене 157,25, к сегодн€шнему утру цены не изменились - –осси€'28 стоит сейчас 157,25 на покупку, что соответствует доходности 7,53 (-0,01)%.

    «начение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 169,68 (+58 бп).

     орпоративный сектор вновь слабо укрепл€лс€, следу€ движению суверенных выпусков. ќсновное движение наблюдалось в выпусках облигаций ¬“Ѕ, которые, как мы писали ранее, выгл€дели и продолжают выгл€деть сугубо дешево. —писок других недооцененных выпусков немного изменилс€ и выгл€дит следующим образом: –ус—тандТ07, ѕетрокоммерцТ07, јЋ–ќ—јТ08, ћоскваТ06, ¬ЅƒТ08, –оснефтьТ06, √азпромТ10.

    «начение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодн€ Ц 168,63 (+31 бп).

  • ƒругие рынки: Ѕразили€ Ц слабо вниз, ћексика Ц слабо вниз, “урци€ Ц слабо вниз, ¬енесуэла Ц вниз. ќблигации казначейства —Ўј TТ14 4,02% (-0,05) %годовых Ц вверх. —пред –осси€'30-T'14 288 (+0) бп Ц шире справедливого уровн€ (275 бп). Ќефть (URALS) Ц 42,86 (-0,02) долл/б Ц на месте.

  • ѕоложительные факторы, вли€ющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в »раке, а также рост экономик —Ўј и  ита€ поддерживают цены энергоресурсов; перспектива подъема рейтинга –‘ агентством MoodyТs; широкий спред к Treasuries.

  • ќтрицательные факторы: остающа€с€ актуальной перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј; фундаментальна€ переоцененность Treasuries.

  • ¬ывод: Treasuries остаютс€ в диапазоне 4-4,25%, наход€сь близко к его нижней границе. Ѕаланс спроса и предложени€ пока находитс€ на стороне спроса, однако преодоление уровн€ 4% в направлении вниз, скорее всего, будет очень затруднено. ћы продолжаем считать, что значительно более веро€тным сценарием в среднесрочной перспективе €вл€етс€ выход TТ14 из указанного диапазона в направлении вверх (в доходности), чем вниз. —оответственно, фиксаци€ прибыли в суверенных облигаци€х –‘ с переводом средств в корпоративный сектор €вл€етс€ сейчас наиболее логичной стратегией.

    “ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»

  • ѕродавать длинные суверенные облигации и Aries из-за опасности разворота на рынке вследствие падени€ Treasuries.

  • ¬ корпоративном сегменте рынка покупать ¬“ЅТ11 и Т08, јЋ–ќ—јТ08, Ќ» ойлТ07, ≈вразТ09 с инвестиционным временным горизонтом.
     
    комментарий
     



  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88

    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    25 26 27 28 1 2 3
    4 5 6 7 8 9 10
    11 12 13 14 15 16 17
    18 19 20 21 22 23 24
    25 26 27 28 29 30 31
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: