Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ≈жедневный обзор рынка облигаций


[20.06.2005]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€
–џЌќ  ≈¬–ќќЅЋ»√ј÷»…

ƒинамика базовых активов.
Ќедел€ дл€ рынка Treasuries закончилась на минорной ноте. ¬иной этому стала публикаци€ счета текущих операций в 1 квартале, дефицит которого достиг рекордных $195.1 млрд.  роме того, предварительное значение ћичиганского индекса потребительской уверенности в июне составило 94.8 п., в то врем€ как консенсусные ожидани€ сходились на цифре 88.8 п. –ост потребительской уверенности может означать увеличение потребительских расходов, что в итоге отразитс€ в росте инфл€ции. “ем не менее, после логичного снижени€ Treasuries, к концу торгов в длинных бумагах наметилс€ спрос, что позволило им улучшить позиции. ¬ итоге к закрытию доходность10-летних бумаг осталась неизменной на уровне 4.07%, доходность 2-летних выросла на 3 б.п. до 3.71%.

Ќаступивша€ недел€ будет весьма спокойной с точки зрени€ новых публикаций макроэкономической статистики Ц лишь в п€тницу выход€т важные данные по заказам на товары длительного пользовани€: ожидаетс€, что в мае заказы, исключа€ транспортные средства, выросли на 0.5% после снижени€ в апреле на 0.2%.

–азвивающиес€ рынки.
Ќесмотр€ на негативную динамику базовых активов в течение торговой сессии, развивающиес€ рынки выгл€дели стабильно, что привело к сужению спрэда EMBIG на 3 б.п. до 306 б.п. ¬новь позитивно выгл€дели бумаги Ѕразилии, сузившие спрэд на 4 б.п., на фоне решени€ президента совершить перестановки в правительстве после недавнего политического скандала. –астущие цены на нефть помогли бумагам ¬енесуэлы сузить спрэд на 5 б.п. “урецкие и мексиканские бумаги сократили спрэды на 5 б.п. и 1 б.п. соответственно.

–оссийский сегмент.
Ќе остались в стороне от позитивной динамики развивающихс€ рынков и российские еврооблигации: спрэд EMBIG Russia сузилс€ на 4 б.п. до 165 б.п. –осси€-30 продолжает удерживать рубеж 110% от номинала Ц в п€тницу окончание торгов зафиксировало котировки 109.872-110.25% (YTM 5.76%), спрэд к UST10 осталс€ на уровне 169 б.п.

—табильное поведение суверенных бумаг помогло корпоративным бумагам также продемонстрировать повышательную динамику. Ћидерами роста стали бумаги √азпрома Ц √азпром-34 (+143 б.п, 122.437-122.562%, YTM 6.82%), √азпром-10 (+68 б.п., 115.5-115.937%, YTM 4.34%), √азпром-13 (+68 б.п., 120.375-121.125, YTM 6.14%).

¬ среднесрочной перспективе наш взгл€д не мен€етс€: мы ожидаем возобновлени€ снижени€ Treasuries, в св€зи с чем рекомендуем реализовывать потенциал российского рынка через покупку спрэда. —праведливые уровни российского спрэда на текущий момент, по нашему мнению, наход€тс€ на 150-160 б.п., и мы рекомендуем использовать его возможные расширени€ в район 175-180 б.п. дл€ его покупки. ¬ корпоративном секторе наши предпочтени€ сохран€ютс€: мы видим потенциал в бумагах ¬ымпелкома с погашением в 2009 и 2010 годах, “Ќ , √ћ  Ќорникел€, ¬“Ѕ-15 и ¬Ѕƒ.


–ќ——»…— »… ƒќЋ√ќ¬ќ… –џЌќ 


≈вро постепенно отвоевывает позиции на FOREX: в п€тницу стоимость европейской валюты достигала 1.225 евро/доллар, позволив тем самым немного укрепитьс€ и курсу рубл€. ѕозитивный сигнал с валютного рынка добавил уверенности покупател€м рублевых облигаций. ќсновной спрос вновь пришелс€ на длинные голубые фишки: облигации Ћукойла, √азпрома-4 и –∆ƒ-3 прибавили в стоимости (по цене последней сделки) 10 б.п. Ц 67 б.п., 38-а€ ћосква выросла на 50 б.п. ¬о втором эшелоне в центре внимани€ оказалс€ 5-ый выпуск ћособласти, выросший на 25 б.п.  роме того, покупки наблюдались в облигаци€х Ќижегородской области-2 (+10 б.п.), ”–—»-4 (+10 б.п.), ÷“ -4 (+10 б.п.).

Ќова€ недел€ дл€ рынка рублевого долга начинаетс€ на позитивной ноте: коррекци€ евро в сторону повышени€ добавл€ет оптимизма участникам рынка, рассчитывавшим на скорое возобновление роста рубл€. ¬ то же врем€, на этой неделе мы не исключаем роста напр€женности на денежном рынке на фоне очередного периода налоговых выплат, что может ограничить ликвидность вторичных торгов.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: