Rambler's Top100
 

Банк Москы: Ежедневный обзор долговых рынков


[20.06.2005]  Банк Москы    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

НА ПРОШЛОЙ НЕДЕЛЕ внутренний долговой рынок продолжал испытывать давление со стороны внутреннего валютного рынка. Курс рубля по отношению к доллару подешевел по итогам короткой 4-х дневной недели на 0,4%, доходя до уровня 28,62 рублей за доллар. На этом фоне внутренний долговой рынок, судя по изменению ценового индекса корпоративных облигаций ММВБ, потерял около 0,05%. Обороты на вторичном рынке облигаций слегка упали. Среднее значение объема торгов с негосударственными облигациями, включая сделки РПС, упало на прошлой неделе до 5,3 млрд по сравнению с 7,1 млрд. руб. на неделе, закончившейся 12 июня.

В пятницу коррекция на валютном рынке сыграла в пользу рублевых облигаций. Рубль укрепился на 7 копеек до отметки 28,51 рублей за доллар. Сегодня с утра курс национальной валюты продолжил укрепляться и на момент выпуска daily стоил 28,49 рублей за доллар.

СТРАТЕГИЯ. На этой неделе динамика вторичного рынка рублевых облигаций будет продолжать следовать динамике валютного курса. Укрепление рубля повысит интерес к инструментам с фиксированной доходностью.

Курс рубля, возможно, продолжит укрепляться вслед за укреплением курса евро/доллар. На наш взгляд, на фоне последних событий евро очень здорово подешевел и технически казался перепроданным. Очень возможно, что евро слегка отыграет потерянные позиции, что окажет некоторую поддержку рублю и рублевым облигациям.

В пользу укрепления рубля говорят также и высокие цены на нефть, выросшие за прошлую неделю до очередных исторических максимумов. Цена нефти за баррель URALS выросла на прошлой неделе на 10,8% до $53,7.

Из других событий, которые возможно окажут влияние на макроконъюнктуру внутреннего долгового рынка можно выделить сегодняшние выплаты по НДС, что может привести к небольшому росту ставок на МБК. Тем не менее, остатки на к/с банков в ЦБ составляют сегодня около 250 млрд. руб., что является приемлемым уровнем, поэтому мы не ждем острого недостатка в рублях.

ЭМИТЕНТЫ выйдут на этой неделе с 5 новыми выпусками на общую сумму порядка 6,0 млрд. Наиболее интересными из них нам кажутся дебютные выпуски ЧТПЗ и Вагонмаша. Облигации ЧТПЗ привлекают длиной и перспективой хорошей ликвидности, Вагонмаш - высокой доходностью к оферте. По прогнозам организаторов этих выпусков доходность к погашению ЧТПЗ без учета премии составит 10,15-10,65% годовых. Доходность Вагонмаша к годовой оферте – 14,1-14,6% годовых.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Выход важной статистики на прошлой неделе – рост индекса промышленного производства, снижение темпов розничных продаж и показателей инфляции, практически не изменил конъюнктуры рынка us-treasuries. Доходности 10-летних us-treasuries выросли всего на 2 б.п. до 4,07% годовых.

СТРАТЕГИЯ. На этой неделе мы не ждем каких-либо значительных перемен в этом секторе мирового долгового рынка, т.к. большая часть значимой для инвесторов на долговых рынках статистики в этом месяце уже вышла, и рынок уже готовится к предстоящему в конце июня заседанию Комитета по Открытым Рынкам США, где принимается решение по изменению уровня учетной ставки. Ожидается, что ставка будет повышена на 25 пунктов до 3,25 процентов годовых.

EMERGING MARKETS. Прошлая неделя, в целом, принесла неплохие плоды владельцам еврооблигаций emerging markets. Индекс EMBI+ вырос на 0,66% при этом спрэд индекса стремительно сузился на 58 б.п. до уровня 312 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Российский сегмент оказался стабильным на фоне отсутствия какой-либо серьезной динамики на рынке us-treasuries. Это позволило без проблем разместить два выпуска банковских еврооблигаций (см. далее новости) Индекс EMBI+Россия снизился за неделю на 0,09%, спрэд индекса вырос на 3 пункта. Спрэд еврооблигаций Россия-30 оставался стабильным на прошлой неделе на уровне 170 б.п.

СТРАТЕГИЯ. Значительных изменений на рынке базовых активов сегодня происходить не должно, поэтому мы не ждем значительных перемен на внешних долговых рынках. Котировки еврооблигаций не должны значительно измениться.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: