Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Еженедельный обзор мировых рынков


[20.01.2006]  Промсвязьбанк 
МИРОВЫЕ РЫНКИ

• Бум на сырьевых рынках продолжается. С начала года Индекс CRB вырос на 2,78%. Основной вклад в рост индекс внесли нефть и металлы, на высоком уровне сохранились цены также на большинство продовольственные товаров и хлопок.

• Аутсайдерами рынка стали пшеница, которая снизилась на 3,76% из-за высокого урожая по всему миру и роста запасов на биржевых складах), а также цена на газ на NYMEX, которая снизилась с начала года уже на 20,7% в рамках коррекционного движения после бурного роста.

• Лидером роста стала нефть: марка WTI подорожала до 67,2$ за барр.( на 17-00 МСК сегодня) на 10,09% с начала года и на 5% за прошедшую неделю. Рынок перестал обращать внимание на теплую погоду и рост запасов нефти в США. Главная причины роста: сокращение поставок из Нигерии (по разным оценкам на 10 млн. барр. в день) из-за фактического сворачивания бизнеса Royal-Dutch Shell в этой стране на фоне беспорядков, а также продолжение конфликта вокруг ядерной программы Ирана и общая нестабильность вокруг этой страны. Игроки опасаются сокращения поставки нефти не только из Ирана, но и из Ирака, на фоне возросшей террористической активности в этой стране, а также после очередных угроз Бен Ладена в адрес США. В целом снижение поставок из Нигерии пока не приводит к превышению спроса на нефть над предложением на реальном рынке, однако большего уменьшения поставок мировой рынок может и не выдержать. Ситуация носит довольно опасный характер, т.к. находится больше в политической плоскости. В этой связи очень важна позиция ОПЕК, которая собирается на сессию 31 января, и озвучит свое решение по квотам. Напряженность на рынке высокая. Если конфликт и Ираном затянется, а риторика ОПЕК будет негативной, то цена на WTI может вполне вновь начать штурмовать психологически значимый уровень 70$ за барр.

• Рост цен на металлы, который идет с начала года несколько замедлился: за прошедшую неделю золото прибавило 0,41%, медь – 1,64%, а никель даже понизился на 1,05%. Некоторое замедление связано с технической перекупленностью металлов, которые слишком быстро выросли в первую неделю января, а также с ослаблением инфляционных ожиданий на фоне умеренного роста инфляции в США (данные по CPI вышли на прошедшей неделе). Кроме того, стали малопонятными и перспективы доллара, из-за опасения снижения которого многие уходили в золото. Не последнюю роль сыграл и уход хедж-фондов на нефтяной рынок, что уменьшило спекулятивное давление на рынках металлов.

• Мы ожидаем, что на будущей неделе рынки сырья и энергоносителей станут более волатильными, а диапазоны колебаний расширятся на фоне ожиданий решения ФРС по ставке и заседания ОПЕК 31 января, а также процесса урегулирования Иранского конфликта. Тренды сохранятся в основном повышательными.

UST – Стабильность в диапазоне 4,3%-4,45% годовых, несмотря на разнонаправленные макроданные

Высокий спрос на аукционе 10-летних UST 13 января спровоцировал рост цен на рынке американских казначейских бумаг в конце прошлой недели, и фактически всю текущую неделю UST-10 совершала незначительные колебания в районе отметки 4,35%, при этом суммарный эффект от выходивших в ходе недели макроэкономических показателей можно оценить, как нейтральный. Во вторник доходность 10-летних облигаций (4,332%) в очередной раз упала ниже уровня дохода трехмесячных бумаг (4,342%) (т.н. инверсия кривой доходности), что одними экономистами оценивается как признак начала экономического спада, другими – как признак окончания цикла роста ставок. Вышедшие тем же днем декабрьские данные по индексу потребительских цен CPI (во многом неожиданно он снизился и составил 0,1% против 0,2% ожидаемых рынком) недвусмысленно намекали на то, что инфляция в штатах остается под контролем, что значит, что верно скорее второе предположение и Федеральная резервная система действительно вскоре может завершить цикл подъема процентных ставок.

EU – Статус кво в ставках, ожидание дальнейшего сближения Англии и континента

В новом году ЕЦБ (2,25%) и Банк Англии (4,5%), как и ожидалось, оставили ставки без изменений. Тем не менее, на рынке не прекращаются спекуляции, что ЕЦБ вскоре повысит ставку, а Банк Англии наоборот – будет рассматривать вопрос о ее понижении. На этом фоне европейские (и в частности) немецкие бумаги устойчиво росли в доходности, выйдя к 20.01 на уровень доходности Bund-10 3,34% годовых, тогда как длинные британские облигации продолжали устойчиво расти на фоне высокого спроса на длинные бумаги. К 19.01 доходность 50-летних индексированных долгов составила 0,479%, а обычных 50-летних – 3,549%, и многие участники рынка высказывались в пользу увеличения эмиссий «супердлинных» государственных облигаций в целях удовлетворения растущего спроса со стороны пенсионных фондов.

Emerging Markets – Стабильность в условиях постновогодней «давки» на первичном рынке

Давление со стороны новых выпусков, традиционно «обрушивающихся» на рынок в начале года не оказало значительного влияния на цены на облигации стран с развивающимися рынками за прошедшую неделю: хотя уже на текущий момент суверенные эмитенты развивающихся рынков уже привлекли USD20 млрд. из своих финансовых потребностей на 2006 г. На прошлой недели кривая доходности Бразилии, которая строится по доходностям бумаг со всеми сроками обращения, расширилась где-то на 5-10 б.п. в начале торгов на новости об эмиссии новых долларовых облигаций с погашением в 2037 г. объемом $1 млрд., но вернула утерянные позиции в ходе дальнейших торгов. Данное заявление последовало за размещениями Турции и Филиппин на прошлой неделе на общую сумму в $3,5 млрд. По оценке JPMorgan общий объем привлечения в этом году ожидается на уровне $53 млрд.

РОССИЯ НА ФОНЕ МИРОВЫХ РЫНКОВ

За период со времени последнего обзора (20.12.05) российские суверенные еврооблигации снизились в доходности вслед за UST практически равномерно по всему спектру бумаг. Спред Russia-30 стабильно держится в районе отметки 110 б.п. и с учетом текущих внешних факторов и хороших внутренних макропоказателей может выйти на уровень порядка 95 б.п. уже к середине 2006 года.

• На прошедшей неделе индексы рынков акций США, Европы и Японии испытали коррекцию. Снижением выделился фондовых индекс Японии Nikkei-225, а Токийская фондовая биржа, вторая в мире по объему операций, даже досрочно прекращала сделки с акциями из-за обвальной игры на понижение после того как японская прокуратура начала расследование деятельности японской компании “Лайвдор”, занимающейся операциями в Интернете и подозреваемой в подтасовке бухгалтерской отчетности, призванной скрыть финансовые потери. Индексы акций Европы и США испытали падение в секторе high-tech после того как Intel представил более низкие финансовые показатели, чем ожидалось. Вслед за акциями Intel, упавшими на 11,45% рухнули более чем на 12% котировки акций Yahoo из-за сомнений инвесторов относительно перспектив улучшения корпоративных результатов этой компании. Падение цен на акции Intel и Yahoo стало самым значительным за последние 3 года.

• В индексах рынков акций развивающихся стран Азии на прошедшей неделе преимущественно наблюдалось понижение. Лидерами падения в этом регионе стали индексы Южной Кореи и Гонконга из-за падения цен на акции в секторе производителей чипов, таких как Samsung Electronics, случившегося после того как американский рынок испытал ценовой шок от Intel, а ожидания инвесторов в отношении сектора high-tech во всем мире значительно ухудшились. Напротив, китайский индекс рынка акций продемонстрировал повышение, чему способствовала опубликованная макроэкономическая статистика, в частности о динамике ВВП и промышленного производства, продолживших расти высокими темпами.

• Рынки акций развивающихся стран Европы в целом продолжили повышательную тенденцию, взятую в начале текущего года. Наибольший рост продемонстрировали польский и румынский индексы за счет роста акций предприятий занимающихся производством товаров массового потребления и энергетических компаний, акции которых росли на фоне повышения цен на нефть и заявления польского нефтеперерабатывающего концерна PKN Orlen о том, что концерн планирует направить около 3 млрд евро в течение следующих трех лет на сделки по приобретению новых нефтеперерабатывающих активов, в частности, в Центральной, Восточной и Южной Европе.

• Лидерами роста среди индексов секторов рынков акций в начале года стали акции компаний недвижимости и энергетического сектора. Энергетический сектор рос под влиянием повышения цен на нефть на мировых товарных рынках из-за сокращения запасов нефти в США и усилением напряженности в Нигерии, из-за нападений там боевиков на объекты нефтяной инфраструктуры а также из-за кризиса вокруг ядерной программы Ирана. Другие сектора рынков акций испытали снижение, а выделились среди них падением акции телекоммуникационного и банковского сектора.

• На предстоящей неделе мы предполагаем более вероятным, что фондовые индексы рынков акций стран G7 покажут смешанную динамику, а на рынках акций развивающихся стран Азии падение после некоторой коррекции может продолжиться.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: