Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[20.01.2006]  јнастаси€ «алесска€, ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
ѕрошедшим днем.  онсолидаци€ на рынке продолжаетс€, однако падение цен пока было не столь глубоким и не свело на нет результаты последнего ралли, как это было, например, на рынке российских акций.

¬ корпоративном сегменте лучше вчера выгл€дели бумаги 2-3 эшелонов, которые пока не подверглись агрессивным продажам в отличие от голубых фишек с большой дюрацией, вчера потер€вших еще от 10 до 20 б.п.

ќ‘«.
—ектор госбумаг довольно стойко перенес по€вившуюс€ в —ћ» информацию, согласно которой в планах ћинфина на 2006г. эмисси€ ќ‘« на сумму 186 млрд руб.  роме того, по оценке ћинфина доходность по долгосрочным ќ‘« будет составл€ть 8,5% годовых. ”читыва€, что сейчас длинной конец кривой рублевых госбумаг торгуетс€ на уровне 6,4-6,6%, подобна€ цифра вызывает оправданное удивление. ќднако мы считаем, что названные ћинфином цифры не €вл€ютс€ окончательными и бесповоротными, и будем ожидать более подробных комментариев со стороны министерства.

–ынок еврооблигаций.
–ынок Treasuries вступил в полосу коррекции Ц торгу€сь еще 2 дн€ назад с доходностью ниже 4,30% 10-летние облигации упали до отметки 4,37% на вышедших вчера показател€х по безработице в —Ўј, подтвердивших что говорить о спаде американской экономики несколько преждевременно.

—прэд –оссии'30 к UST10 сократилс€ за счет растущей доходности в Treasuries и неподвижного рынка российских евробондов.

ƒенежный рынок.
—тавки ћЅ  ушли немного выше 1% дл€ банков 1-го круга, ставки –≈ѕќ колеблютс€ на уровне 3-4%, а это значит что покупка бумаг с доходностью 6,5-8,0% на какое-то врем€ перестала быть убыточной дл€ кредитных организаций с ограниченным доступом к Ђдешевымї кредитным ресурсам.

“орговые идеи

ѕокупать Ц јдамант (11,9 на 29 мес.), ƒжей-Ёф-—и-2, —алават-2 (8,21% на 47 мес.), Ќ Ќ’-4 (7,83% на 39 мес.), Ћукойл (6,17% на 22 мес.).

—егодн€
Е основна€ активность будет сосредоточена в выход€щих на вторичный рынок выпусках –∆ƒ-6 и –∆ƒ-7. ¬ ближайшие дни мы ожидаем небольшой консолидации на рынке, однако объективных причин дл€ беспокойства пока нет, поскольку после подобного скачка цен, локальна€ коррекци€ была неизбежна. “ем не менее, почти полное отсутствие первичных размещений в €нваре и высокий уровень свободной ликвидности сохран€ют общий позитивный фон дл€ дальнейшего плавного роста рынка рублевых долговых инструментов.

—реднесрочна€ перспектива.
–авновесие на рынке US Treasuries создает предпосылки дл€ сокращени€ спреда рынка российских еврооблигаций и в свою очередь сужени€ спреда рынка рублевого долга к рынку еврооблигаций. ѕри этом спрэд –оссииТ30 продолжает держатьс€ на уровне 115-120 б.п., то есть на неоправданно высоком по нашему мнению уровне.

–ынок госбумаг установил новый рекорд по спрэду к рынку еврооблигаций Ц 105 б.п., и мы допускаем, что спрэд может продолжить сокращение до значений 90-95 б.п., тем более что ожидани€ укреплени€ курса рубл€ делают вложени€ в рублевые облигации даже сейчас Ц на пике роста весьма перспективными дл€ западных инвесторов.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов