Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[20.01.2006]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА
котировки рублевых облигаций незначительно снизились. В ответ на снижение котировок в секторе госбумаг на предыдущих торгах небольшие потери понесли корпоративные облигации первого эшелона: Газпром А6 (-0,2%, 6,67%), РЖД-03 (6,74%, -0,3%), ФСК ЕЭС-02 (-0,04%, 7,08%). Активность участников рынка сохранилась на прежнем уровне. Объем торгов с негосударственными облигациями составил 5,8 млрд. руб.

Заявление Группы «СОК» о возможном пересмотре отношений с «АвтоВАЗом» привело к росту котировок облигаций эмитентов, связанных с группой. Так, облигации СОК-01 с погашением в октябре 2006 года прибавили вчера 0,45% и закрылись с доходностью 13,68% годовых. Облигации «ИжАвто» прибавили 0,36% и закрылись с доходностью 11,45% годовых. На наш взгляд, неопределенность во взаимоотношениях «АвтоВАЗа» и группы «СОК» сохраняется.

В государственном секторе ЦБ вчера разместил только половину из предложенного объема выпуска. Доходность к обратному выкупу 15 июня 2006 г. по итогам аукциона составила 4,65% годовых.

На следующей неделе состоится размещение весомого по объему выпуска 5-й серии облигаций ОАО «РЖД» на сумму 10,0 млрд. руб. Вчера волна продаж в первом эшелоне захлестнула облигации РЖД. Мы полагаем, что на следующей неделе ситуация стабилизируется, несмотря на значительный объем предложения со стороны «РЖД» и завершение месяца. Исходя из текущей конъюнктуры, наших ожиданий и структуры выпуска, мы полагаем, что доходность к погашению должна составить порядка 6,5%-6,6% годовых, что соответствует ставке купона на уровне 6,4%-6,5% годовых.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера внешний долговой рынок остался достаточно стабильным. Котировки казначейских облигаций США незначительно выросли на фоне выхода второстепенных экономических данных, а инвесторы начали ждать заседания Комитета по открытым рынкам, которое состоится через 1,5 недели 31-го января.

Доходность 10-летних us-treasuries вчера достигала 4,39% (+3 б.п. на конец предыдущего дня), но к настоящему моменту она опустилась до уровня 4,37% годовых, в то время как доходность 2-х летних бумаг составляет 4,38% годовых. Напомним, что в последний раз отрицательный наклон кривой на участке 2-10 наблюдался в конце прошлого года. Инверсия на участке кривой 2-5 лет сохранилась: доходность 5-летних облигаций на 6 б.п. ниже доходности 2-х летних бумаг и составляет в настоящий момент 4,32% годовых.

Стабильность рынка базовых активов предопределила позитивную динамику котировок еврооблигаций EMERGING MARKETS. Индекса EMBI+ прибавил вчера 0,32%, а спрэд индекса сузился на 7 б.п. до 228 б.п.

Ситуация на рынке РОССИЙСКИХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ вчера осталась стабильной. Котировки российских еврооблигаций продемонстрировали незначительный рост. Индекс EMBI+ Россия вырос на 0,02%, а значение его спрэда сузилось на 2 б.п. и составило 112 б.п. Сегодня с утра еврооблигации «Россия-30» выросли с уровня 113,35 до уровня 113,5 процентов от номинала, а спрэд облигаций к UST-10 сократился до уровня 110 б.п. При сохранении благоприятной ситуации на emerging markets мы ждем, что стоимость российских суверенных долгов продолжит расти, а спрэд продолжит тенденцию к сокращению.

Котировки корпоративных еврооблигаций в целом продемонстрировали слабую позитивную динамику. Интерес участников рынка был сосредоточен в еврооблигациях российских госбанков. Так, стоимость ВТБ-15, Сбербанка-15 и ВТБ-34 выросла на 0,49%, 0,21% и 0,26% соответственно.

Спрэд между еврооблигациями НорНикель-09 и Алроса-08 составил на конец вчерашнего дня 43 б.п., при том, что котировки еврооблигаций «НорНикеля» выросли на 0,2% до 102,9/103,5 процентов от номинала. Возможность потенциального объединения «Алросы» и «НорНикеля» позволяет рассчитывать на сужение спрэда в доходностях еврооблигаций этих эмитентов.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: