Rambler's Top100
 

√  "–≈√»ќЌ": ≈жедневный обзор рынка долговых инструментов


[19.05.2006]  √  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€
Ёкономика.  оличество первичных обращений за пособи€ми по безработице на прошлой неделе выросло на 42 тыс. и составило 367 тыс. ƒанные оказались максимальными с окт€бр€ прошлого года, когда в результате последствий урагана  атрина, количество обращений превысило 400 тыс. основной причиной столь резкого роста стал единовременный фактор увеличени€ количества безработных в ѕуэрто-–ико, возникший в результате массовых увольнений в госсекторе. Ѕез учета данного показател€ количество первичных обращений должно было составить 347 тыс. –€д статистических исследований показывают, что уровень в 300 тыс. дл€ данного показател€ выступает неким "пороговым значением". ѕадение показател€ ниже 300 тыс. создает напр€жение на рынке труда и наоборот. ¬ышедшие данные свидетельствуют в пользу некоторого охлаждени€ рынка труда —Ўј в мае. ¬месте с тем, индекс опережающих индикаторов в апреле снизилс€ на 0,1% после роста на 0,4% в предыдущем мес€це. — учетом того, что предыдущее значение индекса было пересмотрено в сторону увеличени€, общие цифры мы оцениваем как нейтральные.

ѕредседатель ‘–— —Ўј Ѕ.Ѕернанке вчера выступал с речью в „икагском ‘едеральном Ѕанке; каких-либо комментариев по вопросу процентных ставок не было. »нтересна€ мысль прозвучала в выступлении предыдущего главы ‘–— ј.√ринспена, выступавшего вчера перед јссоциацией участников долгового рынка. ¬ своем выступлении ј.√ринспен отметил, что на рынке жиль€ —Ўј наметились весьма четкие сигналы замедлени€ активности, и, что "экстраординарный бум окончен".

–осстат вчера сообщил, что объем промышленного производства в апреле снизилс€ относительно предыдущего мес€ца на 2,9%. ¬ то же врем€ относительно сопоставимого периода прошлого года рост составил 4,8%. —альдо торгового баланса в первом квартале текущего года, согласно данным Ѕанка –оссии, выросло до нового исторического максимума и составило $36175 млн.

ƒенежный и валютный рынок
. ¬чера на межбанке на фоне улучшившейс€ ликвидности наблюдалось снижение уровн€ процентных ставок. ѕо итогам дн€ однодневна€ ставка привлечени€ кредитов (MIACR) снизилась до 1,58%. —егодн€ ликвидность можно охарактеризовать как негативную. ќстатки средств банков на корсчетах выросли на 9,8 млрд. руб. до 372,2 млрд. руб. —альдо операций ÷Ѕ по абсорбированию ликвидности снизилось на 23,9 млрд. руб. ќбъем депозитов в банке –оссии снизилс€ на 11,0 млрд. руб. до 222,1 млрд. руб. —егодн€ мы не ожидаем существенных колебаний на рынке ћЅ . Ќа мировых рынках американска€ валюта вчера возобновила снижение, правда, меньшими темпами. Ќа момент закрыти€ американской сессии пара евро/доллар выросла до 1,2860. Ѕ.Ѕернанке вчера выступал с речью в „икагском ‘едеральном Ѕанке; каких-либо комментариев по вопросу процентных ставок не было.

ѕо итогам торгов средневзвешенный курс доллара —Ўј с расчетами "завтра" вырос на 11,03 коп. до 27,0463 руб. —редневзвешенный курс евро снизилс€ на 19,65 коп. до 34,5105 руб. ќбъЄм торгов составил $3765 млн. —егодн€ ожидаем колебаний около пары рубль/доллар вокруг отметки 27 руб.

¬алютные облигации.
”частники американского долгового рынка с воодушевлением восприн€ли вышедшие статданные. ƒоходность дес€тилетнего бенчмарка на прот€жении всей торговой сессии снижалась: 5,11% при открытии и 5,07% в конце торгового дн€. ƒоходность двухлетних бумаг снизилась на 2,6 б.п. до 4,93%. –оссийский сегмент следовал за движением базовых активов. ÷ена выпуска –осси€-30 выросла на 0,37 п., доходность снизилась до 6,30%;спрэд к американским дес€тилетним казначейским облигаци€м в течение дн€ колебалс€ около отметки в 120 б.п.

–ублевые облигации.
¬ четверг торги на рынке корпоративных и муниципальных облигаций прошли на фоне незначительного повышени€ цен большинства выпусков. »збыток рублевой ликвидности, возобновление к середине дн€ роста курса евро поддержали спрос на долговые инструменты. ¬чера на ‘Ѕ ћћ¬Ѕ был полностью размещен дебютный выпуск облигаций ќќќ "ћонетка-‘инанс" в объеме 1 млрд. рублей. —тавка первого купона была установлена в размере 10,70%. Ёффективна€ доходность облигаций к оферте по итогам размещени€ составила 10,99% годовых.

—уммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигаци€м вырос относительно предыдущего рабочего дн€, составив около 1234 млн. руб. на основной сессии ‘Ѕ ћћ¬Ѕ и около 6,0 млрд. руб. в –ѕ—. ѕри этом около 38% пришлось на подешевевшие выпуски. ¬ысокие обороты наблюдались по облигаци€м: –∆ƒ-5 (155 млн. руб., -0,17 п.п.), ё“ -4 (102 млн. руб., +0,04 п.п.), √лавћос—трой-2 (около 91 млн. руб., +0,02 п.п.). Ќа долю первого эшелона пришлось около 24% от суммарного оборота, около 40% - на долю второго. Ќа рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот существенного снизилс€ и составил 738 млн. руб. на основной сессии ‘Ѕ ћћ¬Ѕ, из которых около 26% пришлось на подешевевшие облигации, и около 670 млрд. руб. в –ѕ—. ѕри этом около 2/3 от объема сделок как на основной сессии (около 542 млн. руб.) пришлись на 4 выпуска ћосковской области, цены которых выросли в пределах 0,04-0,34 п.п., за исключением самого долгосрочного выпуска, который снизилс€ на 0,08 п.п. ѕор€дка 56,5 млн. руб. составил оборот по облигаци€м ћосква-39, цена которого не изменилась. ¬ыход очередных статданных по экономике —Ўј изменил настроение инвесторов. ¬ результате на рынке вновь наблюдалось укрепление евро (курс которого превысил отметку 1,28 EUR/USD) и снижение доходности гособлигаций —Ўј и еврооблигаций –‘. Ѕлагопри€тный внешний фон и избыток рублевой ликвидности, а также предсто€щие выходные позвол€ют ожидать сегодн€ преимущественно положительную динамику цен на рублевом долговом рынке. “ем не менее, неопределенность политики ‘–— в отношении учетной ставки остаетс€ основной причиной высокой волатильности на рынке базовых активов, в результате чего мы наблюдаем диаметрально противоположное изменение настроений инвесторов.

¬ этих услови€х вложени€ в долгосрочные бумаги первого эшелона вр€д ли будут оправданы. ћы сохран€ем свои рекомендации по покупке более доходных облигаций 2-3 эшелона с короткой и средней дюрацией.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: