Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[19.05.2006]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Прогнозы по рынку:

Внешний долг РФ.
Рынок останется на позитивной волне после высказываний Гринспена о намечающейся паузе в повышении ставок. Спред суверенного бенчмарка расширился до 124 б.п., и по мере стабилизации на развивающихся рынках имеет потенциал сужения по крайней мере на 15 б.п.
Рублевый долговой рынок.
Сегодня рублевый рынок будет отыгрывать вчерашнее ралли КО США. Мы ожидаем бурного роста котировок на фоне возросшей активности торгов.

Внешний долг РФ.
В четверг в первой половине дня внешнедолговые рынки стабилизировались на фоне стагнации американского долга. Покупки активизировались после выхода еженедельных данных по безработице в США. Число обращений за пособиями неожиданно выросло на 42 тыс чел - до 367 тыс против ожидавшегося снижения на 5 тыс чел. Данные свидетельствовали об охлаждении на рынке труда, что может стать препятствием для дальнейшего повышения ставок. Как следствие ожидания повышения ставки на июньском заседании снизились. Доходность 10-летних КО США опустилась ниже 5,1% годовых. К окончанию торгов подоспела еще более позитивная новость – Алан Гринспен, выступая перед Ассоциацией по долговому рынку, сообщил, что наблюдаемое в США замедление на рынке труда затронет расходы, что является прямым фактором паузы в цикле повышения ставок. Он добавил, что неясно сможет ли рост энергетических цен, в конце концов, привести к росту потребительской инфляции. В результате доходности КО США опустились до 5,05% годовых – этот уровень подразумевает лишь 5 б.п. премии к ставке Fed Funds. На развивающихся рынках рост цен был замедленным относительно американского долгового рынка. Негативное давление по-прежнему оказывает продолжающееся снижение фондовых индексов и опасения по поводу оттока средств из высокорисковых активов. Спреды российских еврооблигаций, считающихся золотой серединой между высокорискованным латиноамериканским долгом и базовыми активами, также расширились, составив для России-30 124 б.п. Инвесторы не забывают о пессимистичных прогнозах Pimco и Fitch, и считают, что покупки бумаг американского казначейства происходят в рамках стратегии sell risk – buy quality.

Сегодня данных по экономике США не ожидается, и рынок сосредоточится на трактовке высказываний представителей ФРС. Развивающиеся рынки ждут подтверждения позитивных настроений четверга, и в случае успокоения опасений по поводу ставок в США текущие уровни могут быть восприняты как момент для удачной покупки. Спред Россия-30 к 10-летним КО США находится на неоправданно широком уровне и имеет потенциал сужения не менее 15 б.п. Поддержку окажет улучшение ситуации на товарном и фондовом рынках.

Рынок рублевых корпоративных облигаций.
Вчера в секторе негосударственного долга инвесторы попытались сыграть на понижение. Рынок открылся на более низких уровнях по сравнению с предыдущим закрытием. Однако сохранение значительного спроса на бенчмарковые облигации не позволило продолжиться ценовому падению. Крупные институциональные инвесторы продолжили скупку облигаций МосОбласти, РЖД, ФСК. В результате к закрытию рынок отыграл утреннее снижение котировок и закрылся практически на тех же уровнях, что и накануне. После закрытия торгов на рублевом долговом рынке на рынке КО США началось ценовое ралли, вызванное выступлением экс-главы ФРС Алана Гринспена. Ни российские еврооблигации, ни рублевые долговые бумаги не смогли «ин-лайн» отреагировать на ценовой рост в секторе американского долга. Таким образом, наиболее вероятно, что рынок сегодня отыграет эту положительную новость, что приведет к росту цен по большинству выпусков на фоне высокой активности торгов.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: