Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[19.01.2006]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА
аукцион по размещению нового выпуска облигаций Москвы оттянул на себя значительную часть внимания участников долгового рынка, так, что котировки облигаций корпоративных и региональных эмитентов в целом остались на месте, а в секторе государственных бумаг наблюдались продажи. Так, стоимость государственных бумаг в среднем упала на 0,3%. Активность на вторичном рынке, как и следовало ожидать, упала. Объем торгов с негосударственными облигациями составил 5,9 млрд. руб. по сравнению с 10,2 млрд. на торгах предыдущим днем.

МОСКВА-47.
Аукцион по размещению облигаций Москвы прошел на фоне высокого спроса со стороны участников рынка. Объем спроса превысил предложение почти в 2 раза и составил 9,85 млрд. руб. Отсутствие со-андеррайтеров при размещении, на наш взгляд, добавило этому выпуску «рыночности» - доходность по средневзвешенной цене (110,829) составила 6,25% годовых, что практически совпадает с кривой доходности облигаций Москвы и соответствует большинству прогнозов рынка, чего невозможно было бы добиться при наличии синдиката. Его члены заранее имеют преимущество перед «простыми» участниками аукциона, поскольку могут заложить в расчет доходности комиссию за участие в синдикате. Вчера представители Москомзайма заявили, что удовлетворены итогами аукциона, но не собираются отказываться от услуг организаторов. Вдохновленные успехами размещения облигаций Москвы и воодушевленные благоприятной конъюнктурой на денежном рынке эмитенты начинают просыпаться после короткой январской спячки. Вчера о своих планах объявило «РЖД», которое назначило на 26 января размещение 3-х летнего выпуска облигаций объемом 10 млрд. руб.

Результаты вчерашнего аукциона оказались, на наш взгляд, весьма позитивными и продемонстрировали высокий интерес инвесторов к облигациям первого эшелона. Мы ждем, что этот интерес еще сохранится в ближайшие дни и рекомендуем обратить внимание на наиболее ликвидные выпуски первого эшелона, таких как: Москва-41, Газпром А6, ФСК ЕЭС 02 или ЛУКойл- 02. В то же время, мы советуем участникам рынка искать дополнительные возможности в облигациях второго и третьего эшелона, котировки которых неминуемо поползут вверх после того, как закончится рост в первом эшелоне. На наш взгляд, стоит обратить внимание на облигации Иркут-03 (8,65% годовых), торгующиеся с неоправданно широким спрэдом к Москве.

Сегодня, по всей видимости, день пройдет достаточно спокойно. На рынке госбумаг ЦБ будет продавать выпуск ОБР-03 на 30,0 млрд. руб. c обязательством обратного выкупа через 0,5 года. Кроме того, будут интересны итоги заседания Правительства РФ, на котором будет обсуждаться политика Минфина по управлению государственным долгом в 2006 году.


ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на внешних долговых рынках день прошел относительно спокойно. Данные по динамике потребительских цен в декабре преподнесли сюоприз экономистам только в плане дефляции (-0,1%) основного индекса. Рост базового индекса потребительских цен CPI core совпал с ожиданиями и составил в декабре 0,2% или 2,2% за 2005 год. Тем не менее, воодушевленные прошлой динамикой цен в промышленности, где рост базового индекса оказался ниже ожиданий, участники долгового рынка начали неагрессивные продажи казначейских облигаций. Так, доходность 10-летних us-treasuries к настоящему моменту выросла с вчерашнего минимума на 4 б.п. до 4,36% годовых. Доходность 2-х летних us-treasuries совпадает с доходностью 10-летних бумаг. Инверсия на участке кривой 2-5 лет сохраняется. Доходность 5-летних облигаций составляет в настоящий момент 4,28% годовых.

Отчет о СЧЕТе КАПИТАЛА о публикованный вчера Казначейством США отразил более высокий, чем ожидалось, приток капитала в США по итогам ноября и составил $89,1 млрд. по сравнению со $104,2 месяцем ранее. Покупки обязательств Казначейства США установили новый исторический максимум и составили $54,58 млрд. в ноябре по сравнению с $29,99 млрд. в октябре.

Ситуация на рынке еврооблигаций EMERGING MARKETS вчера не претерпела существенных изменений. В целом, если судить по изменению индекса EMBI +, котировки большинства бумаг выросли на 0,12%, спрэд индекса сузился на 2 б.п. до 235 б.п.

Ситуация на рынке РОССИЙСКИХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ вчера осталась стабильной. Котировки российские еврооблигаций продемонстрировали небольшой рост. Индекс EMBI+ Россия прибавил 0,26%, а значение его спрэда сузилось на 6 б.п. и составило 114 б.п. Еврооблигации «Россия-30» торгуются в настоящее время на уровне 113,2 процентов от номинала, при спрэде к UST-10 на уровне 116 б.п.

Сегодня на внешних долговых рынках должен быть спокойный день, рынки еврооблигаций emerging markets должны продолжить расти. Вчерашнее заявление А. Хлопонина о возможности слияния «Алросы» и «Норильского Никеля» приведет к росту интереса инвесторов к еврооблигациям этих компаний. И пока до реальных шагов по объединению далеко, инвесторам есть смыл сделать ставку как минимум на еврооблигации Норникель-09, спрэд которых к Алросе-08 составляет порядка 30 б.п.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: