Rambler's Top100
 

Банк Москвы: ежедневный обзор долговых рынков


[18.08.2006]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Итоги аукционов. Вчера центральным событием дня стали три размещения на сумму более 10 млрд. руб. Весь объем, предложенных к размещению выпусков, был размещен в течение одного дня. Итоги размещений преподнесли два приятных сюрприза участникам аукциона. Первый сюрприз - боле высокая, чем верхняя граница прогноза организаторов, доходность облигаций НИКОСХИМ-02, которая по итогам аукциона составила 12,88% годовых. Высокая доходность, на наш взгляд, отражает наличие хорошей премии к будущему вторичному рынку облигаций. Вторым сюрпризом стал рост котировок облигаций Самарской области, размещенных по итогам аукциона с доходностью 7,82% годовых, по сравнению с 7,5% более коротких облигаций области. обращающихся на вторичном рынке. В результате, по итогам дня котировки свежего выпуска области выстрелили на 0,5%, а бумага закрылась по цене 100,42 процента от номинала, фиксируя премию в доходности на аукционе в размере 13 б.п. Аукцион по размещению облигаций САН Интербрю 02 не принес особых сюрпризов, где доходность 8,16% годовых совпала с прогнозами организаторов, а по итогам аукциона было заключено всего 16 сделок.

На вторичном рынке большинство ликвидных выпусков торговались в небольшом плюсе к предыдущему дню. Один из лидеров активности корпоративного сектора, 3-й выпуск ФСК ЕЭС с погашением в декабре 2008 года, закрылся в нуле, а его доходность по цене закрытия составила 7,17% годовых. В муниципальном секторе активно торговался 6-й выпуск Московской области, прибавивший 0,15%, доходность снизилась на 4 б.п. до 7,13% годовых.

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора снизилась на 0,01%, капитализация муниципального сектора выросла на 0,01%. Рост капитализации сектора госбумаг составил 0,06%.

Благоприятная внешняя конъюнктура, очень высокая рублевая ликвидность, ожидания укрепления национальной валюты, которые получают все больше подкрепления, все сейчас говорит в пользу рублевых облигаций. «Заряда бодрости», полученного со стороны внешнего рынка хватит как минимум до следующей важной макростатистики США, способной повлиять на мнение участников рынка относительно учетной ставки США, а, скорее всего, на гораздо более долгий срок. Вчера еврооблигации «Россия-30» вплотную подошли к уровню 111 п., доходность опустилась до 5,88% годовых, минимального значения за 4,5 месяца. Если доходности корпоративных еврооблигаций снижаются, следуя общей позитивной тенденции, то рублевые бумаги растут гораздо медленнее. Опережающий рост валютных бумаг ведет к увеличению спрэда между рублевыми облигациями и евробондами. Такая расстановка сил выводит на первый план «голубые фишки» с высокой дюрацией, которые в последние недели плотно закрепились среди лидеров активности торгов.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. На внешнем долговом рынке us-treasuries торговались на новых уровнях, достигнутых после ралли, вызванного благоприятной для долгового рынка макростатистикой США. Сейчас на рынке установилось относительное равновесие.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних облигаций составляют 4,9% годовых (+2 б.п.), 5-летних — 4,8% (нулевое изменение). 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,86% годовых (нулевое изменение), что является самым низким уровнем с начала апреля 2006 года, доходности 30-летних — составляют 4,99% (нулевое изменение).

Ближайшая важная для рынка макростатистика, вторая оценка ВВП США за II квартал 2006 года, выйдет только 30 августа. Реакцию рынка могут также вызвать данные по строительному рынку, потребительской уверенности (Consumer Confidence 18 и 29 августа) и объем заказов на товары длительного потребления (24 августа), но серьезно повлиять на расстановку сил эти показатели не смогут.

Fitch повысило страновой потолок России до «А-» Агентство Fitch вчера пересмотрело страновые потолки 40 стран, среди которых Россия, Казахстан и Армения. Страновой потолок представляет собой базовый ориентир, ограничительную планку валютных рейтингов для компаний и долговых выпусков страны. Страновой потолок России был пересмотрен до «А-» с «ВВВ+». Долгосрочный рейтинг остался без изменений.

Emerging markets. Индекс emerging markets EMBI+ прибавил 0,05%, а его спрэд уменьшился на 1 б.п. и составил 183 б.п. Индекс еврооблигаций EMBI+ Россия вырос на 0,07% и потерял 2 б.п. в спрэде до 100 б.п. Еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 110,625/110,938 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 в 102 б.п. Индикативные еврооблигации «Бразилия-40» прибавили 0,125% и к закрытию уровень котировки составил 130,563 (bid) процента от номинала. На данный момент облигации торгуются на уровне 130,250/130,625 процентов от номинала со спрэдом к UST-30 в 150 б.п. Бразилия планирует выкупить больше своих еврооблигаций, сообщило агентство Bloomberg. Данная мера направлена на снижение влияния валютного рынка на финансы страны. На сегодняшний день Бразилия является самым крупным заемщиком среди развивающихся стран. В 2006 году страна уже выкупила порядка $15 млрд. еврооблигаций, воспользовавшись возросшим ростом цен на commodities. Казначейство Бразилии увеличило продажи долговых обязательств внутри страны в целях увеличения наличности необходимой для покупки долларов у центрального банка и выплат по еврооблигациям. Напомним, что 3 августа 2006 года правительство Бразилии уже выкупило евробонды с погашениями в 2020, 2024, 2027 и 2030 годах на $500 млн. в обмен на облигации с погашением в 2037 году.

ИТОГИ РАЗМЕЩЕНИЙ


САН Интербрю. При размещении 2-го выпуска облигаций ООО «САН Интербрю Финанс» объемом 4 млрд. руб., ставка 1-го купона была установлена в размере 8% годовых, что соответствует доходности к погашению 8,16%годовых.

Никосхим. На аукционе по размещению 2-го выпуска ООО «Никосхим-Инвест» ставка 1-го купона была определена на уровне 12,3% годовых, доходность к годовой оферте составила 12,88 %годовых.

Самарская область.
При размещении 3-го выпуска облигаций Самарской области ставка 1-го купона составила 7,6% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,82% годовых. На вторичном рынке доходность выпуска Самарская область-03 в тот же день опустилась до 7,69% годовых.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: