Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Еженедельный обзор финансовых рынков


[17.12.2007]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX На FOREX курс евро по итогам прошлой недели упал против доллара до 1,4420 (-2,4 цента). Падение было вызвано выходом данных, сигнализировавших об ускорении инфляции в США.

Мы полагаем, что на предстоящей неделе коррекция пары евро-доллар продолжится. При этом дно падения мы видим около отметки 1,42.

Денежный рынок На прошлой неделе средние ставки денежного рынка  оставались достаточно низкими. Индикативная ставка MIACR (overnight) колебалась в диапазоне 3,17-3,79%. Мы полагаем, что, несмотря на начинающийся на этой неделе налоговый период, серьезного роста ставок не произойдет.

Во-первых, на прошлой неделе возобновились продажи долларов и валютных интервенций Банка России, так что мы надеемся на продолжение притока рублей из этого источника и на этой неделе.

Во-вторых, Банк России назначил на 20-е число аукцион ОБР на сумму 100 млрд. рублей, что, в принципе, может означать, что регулятор ожидает значительного поступления бюджетных средств на этой неделе.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации На прошлой неделе ставки в сегменте US Treasuries подросли, при этом происходило уплощение кривой доходности казначейских обязательств за счет опережающего роста ставок в коротком сегменте. Доходность же непосредственно десятилетней ноты составила 4,20%, прибавив 0,1 п.п. Причиной падения котировок Treasuries стала публикация данных по инфляции в потребительском и производственном секторах США, превысивших ожидания инвесторов. Сore CPI составил 0,3% в ноябре, в то время, как рынок ждал роста на 0,2%, CPI – 0,8% против ожиданий 0,6%.

На предстоящей неделе запланирован выход данных PCE. Инвесторы полагают, что индикатор в стержневом исчислении составит 0,2%. Мы не разделяем оптимизм игроков и считаем, что на фоне роста показателей потребительской инфляции, core PCE вполне может выйти около 0,3%.
 
Мы ожидаем продолжения тенденции уплощения кривой доходности US Treasuries на этой неделе. Ставка же десятилетней ноты, на наш взгляд, по итогам недели может сложиться на уровне 4,25-4,30%.

Российские еврооблигации Российская тридцатка снизилась по итогам недели на 0,25 п.п. до 113,75% от номинала. Спред доходности к базовому активу составил 133 б.п. (-10 б.п.). Мы полагаем, что по итогам предстоящей недели цена Russia30 существенно не изменится.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Изменение котировок рублевых долгов на прошлой неделе было неоднородным по секторам. Цены государственных облигаций выросли, при этом основной объем покупок пришелся на длинный сегмент. Корпоративные и региональные облигации, в отличие от ОФЗ не показали единой динамики.

На первичном рынке основным событием стало размещение облигаций АИЖК 10 объемом 6 млрд. рублей. Выпуск был размещен полностью, однако премия, которую затребовали инвесторы, оказалась колоссальной. При дюрации немногим больше 6 лет, ставка купона составила 8,05%, а эффективная доходность к погашению – 8,29% годовых. Неудивительно, что после размещения приподнялись ставки вдоль всей кривой доходности АИЖК. Мы полагаем, что новый выпуск АИЖК достаточно привлекателен для стратегических покупок и рекомендуем инвесторам обратить на него внимание.

Наш прогноз по рынку рублевых долгов на предстоящую неделю достаточно консервативен. На наш взгляд, большинство игроков уже сформировали портфели, с которыми они уйдут на новогодние праздники, поэтому значительных ценовых колебаний в секторе рублевых облигаций мы не ждем.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: