Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Американский долговой рынок подрос на фоне негативной статистики. Сегодняшний день интересен с точки зрения цифр по инфляции и данных с рынка жилья.

• Внутренний долг РФ: Внутренний рынок стабилен, уверенный спрос отмечается на облигации 1-го эшелона. Постепенно на рынок возвращаются иностранные инвесторы. Сегодня Минфин проведет размещение ОФЗ 26199 – премия маловероятна.

Внешний долг РФ

После недельного снижения котировок, вчера КО США демонстрировали рост цен на фоне вышедшей статистики. В августе в американской экономике впервые с 1998 г наблюдался чистый отток долгосрочного капитала в $69,3 млрд, а общий средств составил рекордную величину в $163 млрд. Наибольший отрицательный вклад внесло сокращение частного капитала (на $142 млрд). Сократилась в августе и позиция иностранных ЦБ в КО США – в общей сложности на $2,6 млрд. Такое движение средств свидетельствует о временной потере доверия к американской экономике и желании инвесторов выждать некоторое время, чтобы ситуация на рынке окончательно пришла в норму. Также добавило беспокойства инвесторам заявления главы ФРС Бернанке и главы Мифнина США Поулсона о том, что кризис на рынке жилья будет тормозить экономический рост страны и в следующем году. Однако ФРС следит за ситуацией и готова действовать в случае необходимости.

В результате по итогам дня фондовые индексы в США снизились в среднем на 0,5%, а доходность 10-летнего выпуска КО США вернулась к уровню начала прошлой недели – 4,65% годовых. Россия-30 продолжила рост, но менее выраженный, нежели на американском рынке, что дало расширение спреда до 112 б.п. Сегодня выйдет ценовая статистика – аналитики планируют рост CPI в годовом выражении, а также данные по рынку жилья, где возможно снижение уровня закладки новых домов.

Рынок рублевых облигаций

Внутренний рынок стабилизировался на достигнутых уровнях после уверенного ценового роста, наблюдавшегося в понедельник. Инвесторы по-прежнему покупают облигации 1-го эшелона, отдавая предопочтение бумагам со сроком обращения свыше 3 лет. Не исключено, что часть наблюдающегося спроса идет от иностранных инвесторов, переоценивших российские риски и постепенно возвращающихся на внутренний рынок. Их интерес к рублевым облигациям поддерживают и ожидания по укреплению рубля.

На рынке госдолга вчера был зафиксирован рекордный оборот по ОФЗ 46018, превысивший 6 млрд руб. Наиболее вероятно, что Банк России воспользовался улучшением конъюнктуры внутреннего рынка, чтобы «разгрузить» портфель, приоретенный в последней декаде сентября. В период сентябрьских налоговых выплат ЦБ вышел на рынок ОФЗ с заявками на покупку длинных выпусков по существенно более высокой цене, нежели сформированная в тот момент. В итоге Банк России купил облигаций на сумму порядка 46 млрд руб. Эти действия были направлены на улучшение ликвидности банковской системы, испытывавшей в тот момент жесткий дефицит ликвидности. В случае, если ситуация на рынке будет сохранятся благоприятной, ЦБ продолжит сокращать облигации в портфеле.

Сегодня состоятся два размещения. Минфин проведет аукцион по продаже ОФЗ 26199 на 6 млрд руб. Учитывая небольшой объем выпуска и наблюдающийся в последние дни спрос на рублевые облигации, премия при размещении доптранша будет минимальна. Ожидаемая доходность – 6,35% годовых. В фондовой секции состоится размещение облигаций Ханты-Мансийск Стройресурс на 3 млрд руб. Ситуация на денежном рынке остается спокойной – ставки overnight не превышают 4,5% годовых. Проблем с рублевой ликвидностью пока не ощущается.