Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[17.03.2008]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Американский долговой рынок вырос на новостях о покупке Bear Stearns. Сегодня ждем реакции рынков на новый пакет мер ФРС по улучшению ликвидности и понижению дисконтной ставки.

Внутренний долг РФ В начале торгов рублевый долговой рынок попытался скорректироваться вверх. Однако негативный новостной поток с мировых рынков и падение фондовых индексов вернули продажи в сектор корпоративных облигаций. Сегодня динамика рынка также будет определяться поведением фондовых рынков после беспрецедентных мер ФРС, принятых в выходные.

Внешний долг РФ

В пятницу американский долговой рынок подрос. Движение было не очень значительное, однако оно было продолжено в азиатскую сессию в ночь на понедельник. Такая реакция имела место благодаря двум новостям. Во-первых, JP Morgan покупает за $240 млн проблемный Bear Stearns. Это произошло после того, как прошли слухи о недостатке ликвидности у Bear Stearns и клиенты вывели $17 млрд за два дня. Продажа банка происходит по цене $2 за акцию, при том что еще три дня назад он торговался $30 за акцию. Такой низкий уровень цены может быть связан в частности со снижением рейтинга от S&P на три ступени до «BBB».

Во-вторых, ФРС на внеплановом заседании снизила учетную ставку на 25 б.п. до 3,25% годовых. Это действие (как и ранее введенный кредитный инструмент TSLF) направлено на повышение ликвидности финансовых рынков. Данное событие произошло в выходные, и поэтому реакция рынка по большей части будет видна сегодня. Однако стоит отметить уже наблюдающийся в азиатскую сессию рост котировок КО США, что демонстрирует мнение инвесторов о недостаточности предпринятых мер.

На фоне всех этих негативных событий падение фондового рынка США началось еще в пятницу (в пределах 2,5%). Опасаясь возможных проблем с ликвидностью у других финансовых институтов инвесторы переводят средства в КО США. Россия-30 стабильно держится у отметки 115% от номинала. Спред расширился до 186 б.п. Продолжились покупки и в 5-летнем CDS, который вырос до 148 б.п., что является одним из самых высоких уровней за последнее время.

Сегодняшняя статистика может еще добавить негатива на рынок. Аналитики ждут отрицательных темпов роста промышленного производства в феврале. Кроме того, интересными выглядят финансовые отчеты Bear Stearns, Goldman Sachs, Lehman Brothers, Morgan Stanley, которые выходят на этой неделе. Участники рынка будут ждать заседания ФРС во вторник. Сейчас уже аналитики прогнозируют понижение ключевой процентной ставки на 75-100 б.п. Однако и этого может оказаться недостаточно для стабилизации финансовых рынков.

Рынок рублевых облигаций

Рынок внутреннего долга в пятницу пытался показать коррекцию наверх. Открытие происходило на уровнях на 0,3-0,5% выше средних цен предыдущего дня. Однако к вечеру негативный настрой инвесторов вновь усилился на фоне новостей, приходящих из США и отрицательной динамики фондовых рынков. В итоге в дальних выпусках возобновились продажи.

Сегодня пройдут налоговые выплаты. Хотя мы не ожидаем серьезного воздействия на ставки денежного рынка, это привнесет некоторую нервозность на рынок. В течение недели отток средств на первичный рынок прдолжится. В частности, Минфин планирует провести размещения, не удавшиеся 5 марта. Общий объем эмиссии составляет 25 млрд руб.

Однако основное внимание инвесторов на этой неделе будет сосредоточено на мировых финансовых рынках, где разворачиваются драматические события.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: