Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[17.01.2008]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
Внутренний рынок

Новости из-за рубежа испортили домашнюю вечеринку

Ралли, начавшееся на внутреннем рынке во вторник, вчера приостановилось. Единственной причиной негативных настроений на внутреннем рынке стала нескончаемая лавина плохих новостей из-за рубежа. Обширные потери Citigroup и слабые данные розничных продаж в некотором роде были разбавлены относительно скромными потерями JPMorgan и низкими (как и ожидалось) данными по инфляции (CPI). Тем не менее, ситуация на глобальном долговом рынке по-прежнему остается накаленной.

Развивающиеся рынки в боковом тренде

После резкого расширения в начале месяца развивающиеся рынки удерживают стабильный спрэд к UST. Россия-30 сейчас торгуется с доходностью 5.3 %, или со спрэдом порядка 160 б. п. к UST-10 – недалеко от своего абсолютного максимума с июня 2005 г. Таким образом, мы считаем, что понижательный тренд российского рынка евробондов в настоящий момент маловероятен.

Внутренний рынок

Внутренний долговой рынок находится в стагнации, несмотря на большой объем ликвидности в системе и благоприятные условия на денежном рынке. Ставки overnight остаются на уровне 2 %, при этом объем аукционов РЕПО в ЦБ, не превышает 2-3 млрд руб. Совокупный оборот торгов на рынке рублевого долга вчера составил 11 млрд руб., активность в государственном секторе была минимальной, ликвидные длинные выпуски ОФЗ 46018 и 46020 потеряли по 12 б. п. в цене.

Длинные корпоративные облигации также ушли в красную зону: ЛУКОЙЛ-4 потерял 34 б. п., МОЭСК – 10 б. п., ФСК-2 – 15 б. п., РЖД-7 – 24 б. п. Выпуски ВТБ и ФСК по-прежнему среди наиболее торгуемых выпусков на рынке. Лидерами по обороту вчера также стали X5, Кокс-02 и ТрансКред-01. Похоже, что первичный рынок по-прежнему «закрыт на профилактику»: единственное размещение, запланированное на январь, – выпуск объемом 400 млн руб., при этом АИЖК и Роснефть пока лишь рассылают тизеры, не решаясь назначить даты аукционов. Вполне вероятно, что первая большая сделка на рынке российского долга пройдет в секторе еврооблигаций: как мы уже сообщали ранее, Renova в настоящий момент занимается маркетингом своих евробондовобъемом $ 500 млн. Результаты этого размещения будут индикативными для всего рынка российских долговых инструментов.

Новый год, новые амбиции

В то же время, новый год требует действий – рыночные игроки открывают новые позиции, и им предстоит принимать новые решения, несмотря на общую неопределенность на рынке. Среди новых позитивных тенденций мы отмечаем растущий спрос на выпуски третьего эшелона – Копейка, Марта, Синергия, Инком-Авто и многие другие бумаги с высокой доходностью закрепились на текущих уровнях доходности на фоне возрождающегося интереса к более рискованным инструментам.

Хотя, по некоторым данным, иностранные инвесторы затаились в ожидании распоряжений сверху, мы стали свидетелями покупок в выпусках первого-второго эшелонов с довольно низкой доходностью – к примеру, УВЗ, Трансмаш, ФСК, Московская область. Покупки дорогих качественных бумаг заставляют нас думать, что либо иностранные инвесторы осторожно пробуют свои силы на рынке, либо российские игроки к этому готовятся.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: