Rambler's Top100
 

»Ѕ√ Ќ» ойл: ≈жедневный обзор рынка еврооблигаций


[17.01.2005]  »Ѕ√ Ќ» ойл    pdf  ѕолна€ верси€
 ќћћ≈Ќ“ј–»» ѕќ –џЌ ”.

Treasuries не смогли в п€тницу продолжить свой рост, который до этого наблюдалс€ три дн€ подр€д.  ак только в —Ўј было опубликовано значение индекса потребительских цен (PPI) за декабрь, рост которого оказалс€ существенно ниже ожиданий, трейдеры сделали попытку подн€ть цены, понизили доходность 10-летних выпусков до предыдущего локального минимума 4,16%, однако, по всей видимости, столкнулись с уверенной продажей, в результате чего ситуаци€ обернулась разворотом, падением цен, ростом доходности и формированием на графике доходности фигуры Уdouble bottomФ. –езультирующее движение TТ15 с утра п€тницы по сегодн€шнее Ц с 4,18 до 4,21%, облигации казначейства остаютс€ внутри краткосрочного диапазона 4,075-4,4%.

–осси€Т30 открылась ниже предыдущего закрыти€ котировкой 103,35 и далее весь день колебалась в диапазоне 103,5-103, закрывшись в точке 103,25. “екуща€ цена на покупку –оссииТ30 составл€ет 102,938, доходность Ц 6,51 (+0,05)% годовых. —пред –осси€'30-T'14 равен 225 (+1) бп. Ётот уровень спреда находитс€ недалеко от своего исторического минимума 215 бп.

“орговл€ в –оссииТ28 шла следующим образом: при средней активности облигации открылись под закрытием четверга ценой 164,75, быстро упали до 164, но не пошли ниже и остаток дн€ находились недалеко от этого уровн€. «акрытие произошло по цене 164,5, к сегодн€шнему утру цены изменились мало - –осси€'28 стоит сейчас 164,25 на покупку, что соответствует доходности 7,09 (+0,03)%.

«начение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 175,95 (-42 бп).

 орпоративный сектор находилс€ в п€тницу в состо€нии ценовой стагнации, поскольку понижательна€ коррекци€ в суверенных бумагах не мотивировала трейдеров к покупке. “ем не менее, если рассматривать инвестиционные временно горизонт, покупка корпоративных бумаг €вл€етс€ единственной альтернативой рискованным спекул€тивным операци€м в переоцененных суверенных бондах. —писок привлекательных корпоративных выпусков не изменилс€ и выгл€дит следующим образом: –осбанкТ09, ≈вразТ09, ЌорникельТ09, —истемаТ08, ћ“—Т08, ЅанкћосквыТ09, “Ќ Т07, √азпромбанкТ08.

«начение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодн€ Ц 173,98 (-24 бп).

ƒругие рынки: Ѕразили€ Ц слабо вниз, ћексика Ц вниз, “урци€ Ц резко вниз, ¬енесуэла Ц вниз. —пред RТ30-MexТ15 Ц 77 (+2) бп. Ќефть (URALS) Ц 40,61 (-0,26) долл/б Ц на месте.

ѕоложительные факторы, вли€ющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в »раке, а также рост экономик —Ўј и  ита€ поддерживают цены энергоресурсов; высока€ веро€тность подъема рейтинга –‘ агентствами MoodyТs и S&P.


ќтрицательные факторы: остающа€с€ актуальной перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј в феврале; фундаментальна€ переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к ћексике; переговоры по досрочному погашению задолженности ѕарижскому клубу столкнулись с проблемами в части определени€ дисконта Ц 10%, предложенные –оссией, не нашли понимани€ у кредиторов.

¬ывод: сегодн€ на рынке будет царить спокойствие, поскольку в —Ўј празднуетс€ день ћартина Ћютера  инга. ¬ остальном, мы остаемс€ уверенными, что в среднесрочной перспективе Treasuries будут падать, а этом означает, что вместо покупки дорогих суверенных бумаг более разумной стратегией €вл€етс€ пополнение портфел€ недооцененными корпоративными выпусками.

“ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»

ѕополн€ть позицию за счет корпоративных облигаций, поскольку перспектива роста суверенных бумаг из-за компрессии спреда не оправдывает риск, св€занный с возможностью заметного падени€ Treasuries.

¬ корпоративном сегменте приобретать недооцененные бумаги умеренной дюрации, а именно: –осбанкТ09, ≈вразТ09, ЌорникельТ09, —истемаТ08, ћ“—Т08, ЅанкћосквыТ09, “Ќ Т07, √азпромбанкТ08.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: