Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор рынка долговых инструментов


[17.01.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
СТРАТЕГИЯ. Нестабильная динамика курса доллара США относительно основных мировых валют на внешнем валютном рынке, и, как следствие, ослабление курса рубля на внутреннем валютном рынке усиливают негативные настроения на рынке рублевых облигаций. По итогам первой недели нового года индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,23%. Снижение индекса произошло из-за падения цен облигаций первого эшелона на фоне роста цен наиболее ликвидных облигаций эмитентов второго эшелона. Более отчетливо данная тенденция наблюдалась в пятницу, когда списки лидеров по торговым оборотам возглавляли корпоративные облигации первого эшелона и облигации города Москвы.

На предстоящей неделе, мы не ожидаем кардинальных перемен на рынке рублевого дога и сохраняем свои рекомендации - обратить внимание на облигации второго и третьего эшелона с дюрацией не более 2 лет.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

В ПЯТНИЦУ активность рынка рублевых облигаций сохранилась на средних уровнях. Котировки наиболее ликвидных облигаций первого эшелона снизились. По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММБВ снизился на 0,08% и закрылся на уровне 103,21. Торговые обороты в секторе корпоративных облигаций сохранились на уровне четверга (2 млрд. руб.). В десятку лидеров по торговым оборотам попали практически все наиболее ликвидные выпуски первого эшелона, котировки которых снизились (Газпром А5 (-0,42%, 98,9 процента номинала), Газпром А3 (-0,3%, 100,6), ВТБ 04 (+0,0%, 100,0), ТНК 05 (-0,13%, 113,35), АЛРОСА 19 (-0,04%, 107,38)). Также достаточно активно торговались облигации УРСИ 04 (+0,0%, 100,4) и АВТОВАЗ (+0,27%, 100,44).

В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций торговые обороты выросли до 1,8 млрд. руб. с 1,2 млрд. Котировки облигаций города Москвы повторили динамику котировок наиболее ликвидных корпоративных облигаций и по итогам дня в среднем снизились на 0,5% (Москва 39 (-0,67%), Москва 37 (-0,38%), Москва 40 (-0,57%), Москва 31 (-0,24%), Москва 26 (-1,24%)). Среди немосковских выпусков достаточно активно торговались облигации города Красноярска серии 04 (+0,15%), с которыми было совершенно 19 сделок на сумму 65,3 млн. руб. Котировки государственных рублевых облигаций на торгах в пятницу в среднем снизились на 0,2%. Биржевые обороты снизились до 492 млн. руб. с 1,1 млрд. днем ранее.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Прошедшая неделя выдалась достаточно неспокойной для рынка казначейских облигаций США, чему способствовало выступления представителей финансовых властей США и выход макроэкономической статистики. В первой половине недели доходности десятилетних us-treasuries демонстрировали снижение. Начав неделю с 4,27% годовых уже к середине торгового дня в среду доходность опустилась до 4,17%, однако удержаться на столь низком значении ей не удалось и уже к концу среды доходность десятилетних us-treasuries вернулась к отметке 4,22%. В пятницу очередной поток макроэкономической статистики о состоянии инфляции в производственном секторе и уровне промышленного производства привели к снижению котировок на рынке госдолга США. По итогам дня доходность десятилетних us-treasuries выросла на 3 пункта до 4,22% годовых. Доходность тридцатилетних us-treasuries выросла до 4,73% с 4,7% годовых днем ранее.

Сегодня биржи в США будут закрыты по случаю празднования Дня Мартина Лютера Кинга, что вероятно обеспечит стабильность еврооблигациям emerging markets.

PPI. Индекс цен производителей в декабре снизился на 0,7% по сравнению с ноябрем. Базовая составляющая индекса PPI, не включающая цены на энергоносители и пищевые продукты, повысилась в декабре на 0,1% по сравнению с ноябрем. Ранее экономисты в среднем прогнозировали, что индекс PPI понизится на 0,1%, а его базовая составляющая повысится на 0,2%. За год оптовые цены в США выросли на 4,1%. Базовые оптовые цены в 2004 году выросли на 2,2% (1,0% в 2003 году), что стало самым высоким показателем после 1998 г.

Industrial production. Объем промышленного производства в США в декабре по сравнению с ноябрем вырос 0,8%. Фактический рост в два раза превысил ожидания. Согласно опросу REUTERS экономистами прогнозировался рост промышленного выпуска на 0,4%. Коэффициент использования производственных мощностей составил 79,2% (78,7% в ноябре) в конце декабря (см. новости за 23 декабря).


EMERGING MARKETS. Рынок еврооблигаций стран EM вырос по итогам недели вырос, что сопровождалось позитивными изменениями на рынке us-treasuries, повышением суверенного рейтинга Турции, и переговорами России с парижским Клубом Кредиторов. Индекс EMBI+ вырос за неделю на 0,96%, а спрэд индекса не изменился и в настоящее время составляет 375 б.п.

ТУРЦИЯ стала первой emerging markets, которая разместившая суверенные еврооблигации в новом 2005 году. В четверг страна привлекала $2,0 с помощью выпуска 20-летних еврооблигаций. Еврооблигации были размещены по цене 98,507 процентов от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,52% годовых и спрэду к 30-летним КО США на уровне 282,5 б.п. Купон по облигациям зафиксирован на уровне 7,375% годовых. Лид-менеджерами выпуска выступили инвестиционные банки Citigroup и Morgan Stanley. Напомним, что агентство Fitch повысило суверенный рейтинг страны на один пункт до уровня «BB-». Аналогичный рейтинг агентство S&P присвоило стране в декабре 2004 года.

Планы Турции по заимствованию на внешних рынках достаточно большие в этом году. Согласно словам министра экономики Турции Али Бабакана, страна планирует привлечь на внешних рынках порядка 18,2 млн. в переводе на турецкие лиры или 13,4 млрд. долл. По его словам соотношение чистого публичного долга к объему ВВП Турции к концу года составит порядка 64,0—65,0%

ВЕНЕСУЭЛА. Объявила планы выпуска еврооблигаций в 2005 году. Предварительно страна планирует разместить два выпуска еврооблигаций на сумму порядка $5.6 млрд.

БРАЗИЛИЯ. На этой неделе Бразильский ЦБ примет решение об изменении учетной ставки Selic Rate, значение которой в настоящее время составляет 17,75% годовых. Большинство экономистов прогнозирует увеличение размера ставки на 0,5%.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ Российский сегмент еврооблигаций emerging markets стал лидером по итогам недели. Переговоры России с Парижским Клубом кредиторов стали главным событием для инвесторов на рынке российских суверенных еврооблигаций. Тем не менее, итоги переговоров оказались не столь позитивны, как того хотели многие учатники рынка. Стороны пока еще не договорились по ключевому для себя вопросу – размере дисконта при досрочном погашении долга. Переговоры будут продолжены в ферврале и марте. Поэтому в ближайшее время интерес инвесторов к этому сегменту временно пропадет, а котировки суверенных еврооблигаций слегка снизятся. Индекс EMBI+ по итогам недели вырос на 1,7%. Спрэд индекса достиг уровня в 216 б.п., снизившись по итогам недели на 11 б.р. Стоимость еврооблигаций Россия-30 сегодня составляет 103,25/103,50 процента от номинала. Спрэд России-30 к UST-10 в настоящее время равен 226 б.п. (минус 6 б.п. по итогам недели).
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: