Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[17.01.2005]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Прогнозы по рынку:

  • Внешний долг РФ. Российский внешнедолговой рынок будет неликвидным в связи с официальным выходным в США.

  • Рынок ОФЗ–ОБР. Отсутствие факторов, способных привести к заметному повышению котировок ОФЗ, будет причиной сохранения ограниченного спроса на рублевые гособлигации.

  • Корпоративные рублевые облигации. Фактор избыточной ликвидности недостаточен для начала ценового ралли. Рынок остается более чувствительным к негативному тренду. Влияние динамики валютного курса и внешнедолгового рынка сохраняется на высоком уровне.

    Внешний долг РФ. В ходе двухдневного ценового ралли спреды российских еврооблигаций к доходности КО США сократились на 8-10 б.п. Таким образом, вероятное достижение договоренности с Парижским Клубом уже практически заложено в цены облигаций. По этой причине ценовое ралли сменилось в пятницу незначительной технической коррекцией вниз.

    Во второй половине дня снижение котировок продолжилось вслед за КО США, составив по итогам дня 0,3-1%. Причинами для активизации продаж стали публикация экономических индикаторов США и выступление представителя ФРС США. Так, рост промышленного производства в США в декабре составил +0,8% (против прогнозов +0,4% и ноябрьского показателя +0,2%), что полностью нивелировало позитивный эффект публикации индекса цен производителей (–0,7% по сравнению с ожидавшимися –0,1%). В дополнение представитель ФРС США выступил с заявлением, что ФРС в конечном итоге откажется от политики умеренного повышения официальных ставок. На этом фоне доходность 10-летних КО США выросла сразу на 6 б.п. – до 4,22%, что оказало давление и на российский долг.

    Рынок ОФЗ–ОБР. На рынке ОФЗ-ОБР сохраняется нисходящий ценовой тренд. По итогам пятницы снижение средних цен ОФЗ составило 0,05-0,3%. По-видимому, отсутствие факторов, способных привести к заметному повышению котировок, является основной причиной фиксации прибыли. Кроме того, резко снизился настрой на дальнейшее укрепление рубля и, как следствие, приток в банковскую систему дополнительных ресурсов в результате рублевых интервенций ЦБР.

    Рынок рублевых корпоративных облигаций. В пятницу на рынке негосударственных заимствований продолжился рост активности. При этом, инвесторы продемонстрировали высокую чувствительность к негативным факторам, таким как ослабление рубля и падение котировок суверенных еврооблигаций.

    Основные продажи были сосредоточены в высоколиквидных бумагах. Так, в корпоративном секторе на долю сделок с «голубыми фишками» пришлось около 60% биржевого оборота, составившего 623 млн. руб. При этом более 212 млн. руб. было сосредоточено в 5-ом выпуске Газпрома (- 0,5%). В субфедеральном секторе доля сделок с облигациями Москвы составляла свыше 80%. Наиболее торгуемые выпуски (МГор-37, -39, -40) подешевели на 0,3-0,5%.

    Сложившаяся ситуация на наш взгляд является вполне закономерной и свидетельствует о недостаточности фактора избыточной ликвидности для начала посленовогоднего ралли. В ближайшие дни рынок останется зависимым от динамики валютного курса и суверенного долгового рынка.
     
    комментарий
     



  •  

    Тел: +7 (495) 796-93-88

    Архив комментариев

    ПНВТСРЧТПТСБВС
    28 29 30 31 1 2 3
    4 5 6 7 8 9 10
    11 12 13 14 15 16 17
    18 19 20 21 22 23 24
    25 26 27 28 1 2 3
       
     
        
       

    Выпуски облигаций эмитентов: