Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[16.08.2007]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Мировая финансовая система исптывает дефицит ликвидности. Фондовые индексы продолжают падать, толкая цены КО США вверх. Развивающиеся рынки расширяют спреды.

Внутренний долг РФ Слишком много факторов давления – проблемы мировых рынков, ослабление рубля, наметившийся дефицит рублевой ликвидности вызвали распродажу рублевых облигаций. Сегодня продажи продолжатся на новом витке падения фондовых индексов

Внешний долг РФ

Кризис на рынке ипотеного кредитования США продолжает распространять свое негативное влияние на мировую экономическую систему. Все больше инвесторов предпочитает выводить средства с фондовых рынков в безрисковые активы, что толкает доходности американского долга вниз, способствуя поддержке доллара против других мировых валют. На сегодняшней азиатской сессии 10-летние КО США преодолели уровень 4,7% годовых, закрывшись на отметке 4,68% годовых. Развивающиеся долговые рынки, напротив, следуют динамике фондовых индексов, демонстрируя падение котировок и расширение спреда к КО США. На фоне ипотечного кризиса мировая экономическая система столкнулась с дефицитом ликвидности. Пока вливания средств со стороны центробанков различных стран не привели к устойчиовму улучшению ситуации. Фондовые индексы вчера продолжили падение – на 1,3-3,2%, азиатские рынки упали на 4-7%.

Рынок рублевых облигаций

Рублевый долговой рынок вчера не мог не отреагировать на усиление негативных настроений международных инвесторов, падение фондовых индексов и ослабление рубля. Снижение котировок наблюдалось по всему рынку и было достаточно ощутимым. Гособлигации снизились в цене в среднем на 0,3%, бумаги субфедерального сектора (прежде всего, выпуски Москвы и Мособласти) и длинные выпуски корпоративного сегмента потеряли 0,2-0,4%. Наиболее агрессивные продажи по- прежнему преследуют облигации АИЖК, падение котировок которых превышало 1%. Тем не менее, начавшие вчера торговаться облигации ОГК-2, МособлгазФ-2 и ИжАвто-2 открылись выше номинала. Учитывая, что ситуация на мировом рынке продолжает ухудшаться, сегодня вероятно дальнейшее снижение котировок. Основные продажи будут сосредоточены в выпусках с дюрацией свыше 3 лет, относящихся к 1-2-му эшелонам.

Внутренним фактором давления выступает ухудшение рублевой ликвидности. Ставки overnight вчера превысили 4%-ный барьер на фоне размещения Минфина и налоговых платежей. Впервые за долгий период (с марта 2007 г) банки воспользовались операциями РЕПО с ЦБ для привлечения средств – было привлечено порядка 22 млрд руб под 6,05- 6,18% годовых. Ухудшение ликвидности уже в августе – достаточно тревожнй сигнал. Последние два месяца ЦБ предпринимает активные меры для связывания избыточной ликвидности в целях минимизации монетарного фактора экономики. В частности, недавно были повышены ставки по депозитам, что является естественным ограничителем снизу для операций на рынке межбанковского кредитования.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: