Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[16.02.2005]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
Рынок ГКО-ОФЗ. Во вторник на рынке госбумаг не было ни существенных объемов, ни значительных изменений цен. Цены на бумаги колебались около достигнутых уровней. Некоторое увеличение объема торгов по сравнению с понедельником было достигнуто за счет 2 сделок с бумагой 46001 на 550,56 млн. руб. Общий уровень доходности рынка практически не изменился. Пока поводов для движения доходности в ту или иную стороны у рынка нет, т.к. рынок суверенных еврооблигаций стабилизировался, существенного укрепления рубля также не происходит, а результаты аукциона по 46017 во многом зависят от того, как разместится Газпром-4.

Рынок корпоративных облигаций.
Неопределенность перед аукционом по Газпрому-4 довлеет над рынком, поэтому покупки бумаг практически не идут. Продаж в 1 и 2 эшелоне практически нет, т.к. рублевая ликвидность банков находится на высоком уровне, а рубль продолжал укрепление. Небольшие продажи прошли только по отдельным выпускам потребительского сектора в 3 эшелоне, однако объем был незначительным и на рынок это не повлияло.

В настоящий момент уровень доходности по торгуемым выпускам 1 эшелона и Москвы находятся в непосредственной близости от годовых минимумов. Судя по тому, что средние ставки привлечения банков, которые являются основными инвесторами на рынке облигаций по сравнению с октябрем прошлого года, когда минимумы были достигнуты существенно не изменились, то велика вероятность того, что стагнирующее движение рынка какое-то время продолжиться. Пока рубль еще не вышел на стадию уверенного укрепления, притока средств иностранных инвесторов на рынок не наблюдается, а банкам необходимо еще какое-то время, чтобы приспособиться к уменьшению маржи.

В связи с этим мы считаем, что если Газпрому удастся разместиться лучше прогнозов (т.е. ниже 8,15-8,25 % к погашению), то рынок может пойти на снижение доходности на 0,02-,05 по самым ликвидным бумагам, однако этот рост продлиться максимум 1-2 дня, после чего произойдет возврат к текущим уровням. Среди длинных выпусков наибольший потенциал для роста стоимости имеют: АИЖК,1 и 3, т.к. эти бумаги имеют возможность по своим финансовым показателям приблизиться к эмитентам 1 эшелона. Среди среднесрочных выпусков наиболее недооценены: Балтика-1, Ст. Гр. Мечел-1. Опасения инвесторов относительно фин.состояния ЮТК и налоговые претензии к Вымпелкому и Дальсвязи привели к тому, что выпуски этих эмитентов сейчас торгуются хуже рынка. Спекулятивным потенциалом обладают выпуски Амтел-1, Париж.Комм-1,ВинапИнв-1, ВАЗ-1, Ленэнерго-1, Алтайэнерго. Если спрос на облигации Газпрома -4 окажется невысоким и доходность к погашению окажется на уровне, выше 8,3 %, то это может вызвать всплеск продаж по бумагам 1 и2 эшелона и резкое снижение ликвидности в 3 эшелоне.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: