Rambler's Top100
 

»Ѕ√ Ќ» ойл: ≈жедневный обзор рынка валютных облигаций


[15.10.2004]  ‘  ”–јЋ—»Ѕ 
 ќћћ≈Ќ“ј–»» ѕќ –џЌ ”. Ќовый рост нефт€ных цен, а также слабые (дл€ экономики) данные о количестве первичных обращений за пособи€ми по безработице определили вчера направление движени€ рынка облигаций казначейства —Ўј. 10-летние Treasuries сократили свою доходность до уровн€ 4,01%, т.е. вплотную подошли к нижней границе торгового диапазона 3,97-4,25%, в котором они находились в последнее врем€. Ќапротив, российский рынок оставалс€ вчера в режиме фиксации прибыли, что привело к дальнейшему расширению суверенного спреда российских бумаг до технического сопротивлени€ 300 бп.

  • –осси€Т30 открылась чуть выше предыдущего закрыти€ котировкой 99, долгое врем€ торговалась чуть выше этого уровн€, показав топ 99,25, однако к вечеру начала постепенное движение вниз, закрывшись в точке 98,75. “екуща€ цена на покупку –оссииТ30 составл€ет 98,562, доходность Ц 6,98 (+0,06)% годовых.

    “орговл€ в –оссииТ28 шла следующим образом: при средней активности облигации открылись под закрытием среды ценой 157,5, сразу начали движение вниз, продемонстрировав в середине дн€ дно на уровне 156,75, быстро вернулись вверх, однако не смогли полностью компенсировать дневные потери. «акрытие произошло по цене 157, к сегодн€шнему утру цены изменились мало - –осси€'28 стоит сейчас 157 на покупку, что соответствует доходности 7,55 (+0,04)%.

    «начение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 168,69 (-60 бп).

  •  орпоративный сектор продолжал в четверг боковое движение, оказавшись, таким образом, сильнее суверенных бумаг. —писок недооцененных выпусков немного изменилс€ и выгл€дит следующим образом: –ус—тандТ07, ѕетрокоммерцТ07, ¬“ЅТ08, јЋ–ќ—ј'08, —истемаТ11, ћоскваТ06, –оснефтьТ06, √азпромТ10, √азпромТ09.

    «начение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодн€ Ц 168,29 (+0 бп).

  • ƒругие рынки: Ѕразили€ Ц резко вниз, ћексика Ц на месте, “урци€ Ц вниз, ¬енесуэла Ц резко вниз. ќблигации казначейства —Ўј TТ14 4,02% (-0,05) %годовых Ц вверх. —пред –осси€'30-T'14 296 (+14) бп Ц шире справедливого уровн€ (275 бп). Ќефть (URALS) Ц 43,12 (+0,52) долл/б Ц вверх.

  • ѕоложительные факторы, вли€ющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в »раке, а также рост экономик —Ўј и  ита€ поддерживают цены энергоресурсов; перспектива подъема рейтинга –‘ агентством MoodyТs; широкий спред к Treasuries.

  • ќтрицательные факторы: остающа€с€ актуальной перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј; фундаментальна€ переоцененность Treasuries.

    ¬ывод: Treasuries остаютс€ в диапазоне 4-4,25%, наход€сь практически на его нижней границе. »з-за этого апсайд российских еврооблигаций состоит сейчас только из возможности компрессии спреда на 20 бп до уровн€ 275 бп. ќднако, этот апсайд не будет реализован, если Treasuries оттолкнутс€ от нижней границе своего диапазона и пойдут вверх в доходности. ¬ этом им могут помочь сегодн€шние экономические данные, среди которых индекс производственных цен (PPI) и розничные продажи за сент€брь. “аким образом, мы быть уверенными, что апсайд суверенных бумаг сейчас существенно меньше даунсайда.

    “ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»».

    ѕродавать длинные суверенные облигации и Aries из-за опасности разворота рынке вследствие падени€ Treasuries.

    ¬ корпоративном сегменте рынка покупать —истемаТ11, јЋ–ќ—јТ08, ”ралсибТ06, ≈вразТ09 с инвестиционным временным горизонтом.
     
    комментарий
     



  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88

    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    31 1 2 3 4 5 6
    7 8 9 10 11 12 13
    14 15 16 17 18 19 20
    21 22 23 24 25 26 27
    28 29 30 31 1 2 3
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: