Rambler's Top100
 

»‘  јлемар: ≈жедневный обзор рынка облигаций


[15.07.2008]  »‘  јлемар    pdf  ѕолна€ верси€

¬згл€д на рынок

Ѕј«ќ¬џ≈ ј “»¬џ

—тавки казначейских об€зательств —Ўј снизились вслед за сохранением пессимизма на фондовых площадках. ѕланы американского ћинфина по поддержке ипотечных компаний Fannie Mae и Freddy Mac не смогли снизить планку риска дл€ финансового сектора. —егодн€ публикуютс€ данные по инфл€ции цен производителей за июнь, а также состоитс€ очередной доклад главы ‘–— Ѕернанке о состо€нии экономики —Ўј и перспективах монетарной политики.

–ј«¬»¬јёў»≈—я –џЌ »

—прос на активы emerging debt плавно подрастает, однако высока€ волатильность ставок базовых активов ведет к существенному расширению кредитных спрэдов. “екуща€ недел€ будет насыщенна событи€ми, которые могут вновь снизить "аппетит" к риску (отчетность в финансовом секторе —Ўј). –оссийские еврооблигации вчера смогли немного прибавить в цене, однако так и не отыграли п€тничное снижение. ÷ена выпуска "–осси€-30" подросла до 112.75 (+0.25) п.п., а спрэд EMBI+ Russia расширилс€ до 180 (+11) б.п.

–џЌќ  –”ЅЋ≈¬џ’ ќЅЋ»√ј÷»…

Ќа рынке рублевого долга инвесторы продолжают избавл€тьс€ от выпусков первого уровн€.   рискам роста ставок на первичном рынке добавились реальные риски дальнейшего роста ставок ÷Ѕ –‘. ѕо-прежнему защитными бумагами в сложившейс€ ситуации остаютс€ выпуски второго эшелона с дюрацией не более 1 года.

ћакроэкономика

Ћ» ¬»ƒЌќ—“№ » —“ј¬ »

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 1.088.1 (-28.2) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах снизились до 612.9 (-93.8) млрд руб., тогда как депозиты банков в ÷Ѕ составили 475.2 (+65.6) млрд руб.

 онъюнктура денежного рынка остаетс€ благопри€тной. —тавки на рынке ћЅ  оставались невысокими. ќднодневные кредиты в среднем обходились под 3-3.5%. –еакци€ денежного рынка на ужесточение процентной политики ÷Ѕ оказалось сдержанной. —егодн€ состоитс€ уплата ≈—Ќ и акцизов. «апланированный объем первичного рынка составл€ет 16.5 млрд руб., 13 млрд руб. из которых будет размещатьс€ сегодн€. ћы ожидаем, что денежный рынок сохранит текущую конъюнктуру вплоть до следующей недели, когда ожидаетс€ уплата более затратных налогов.  рива€ ставок LIBOR (USD) сохранила прежний вид: 1M LIBOR составл€ет 2.46%, 3M LIBOR – 2.79%, 12M LIBOR – 3.28%. —тавки российских NDF в краткосрочном сегменте остаютс€ в пределах 3.5-5%, 12-мес€чна€ ставка составл€ет 5.08 (+0.21) п.п.

Ћокальный долговой рынок

»Ќ¬≈—“»÷»»: ‘ќ ”— Ќј Ћ» ¬»ƒЌќ—“№

—итуаци€ на локальном долговом рынке в начале недели была схожа с п€тничной. ќсновной драйвер дл€ движени€ – повышение ставок ÷Ѕ –‘ и, как следствие, давление на выпуски первого уровн€. Ѕольшинство ликвидных "фишек" вчера потер€ли в цене 0.1-0.2 п.п. ”жесточение процентной политики ÷Ѕ и риски роста ставок на первичном рынке – основна€ угроза дл€ держателей выпусков первого уровн€. ¬ то же врем€ облигации второго эшелона вчера смогли усто€ть.  ак и ранее, основна€ защитна€ стратеги€ на период турбулентности "фишек" заключаетс€ в покупке выпусков второго эшелона короткой дюрации и включенных в список обеспечени€ ÷Ѕ.

—егодн€ день вр€д ли будет более интересным. Ќа первичном рынке пройдет 3 размещени€, суммарным объемом 13 млрд руб. ќсновное событие – аукцион по выпуску "¬“Ѕ-Ћизинг-2" объемом 10 млрд руб. Ќа наш взгл€д, ориентир организаторов по ставке купона в диапазоне 8.50- 8.90% годовых делает выпуск привлекательным дл€ консервативных инвесторов. Ќаличие годовой оферты в текущей ситуации на рынке также станет основным поводом дл€ покупок. ћы ожидаем, что выпуск разместитс€ ближе к нижней границе диапазона.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: